港股昨沒「北水」，仍錄逾4,300億元超高成交，以近兩年最大的6.2%升幅收市，不僅海外熱錢湧入，長線投資者也正扭轉「低配」中國策略，以抓緊升浪。內地寬鬆貨幣政策立竿見影，未來焦點是財政「增量政策」將如何刺激實體經濟。

 

北水缺照暢旺 外資擁抱升浪

 

　　亞太股市受累中東緊張局勢普遍下挫之際，恒生指數在國慶假期後復市，大漲1,310點，高收22,443點，已寫下六連升。連同科技巨擘騰訊 （00700） 及阿里 （09988） ，單計四大個股已吸引近920億元成交，比起港股在9月17日美國減息前的單日低谷，還多約1倍。

 

　　中資金融券商股是昨日升市火車頭之一，個別不靠北水一樣飊高逾7倍，顯見動力不是源自人民銀行新政策直接導向股市的新資金，更加反映環球市場對於本港及內地財金市場胃納的根本變化。

 

　　高盛研究顯示，金融業中較願承擔風險的對沖基金，9月23至27日期間已大手購入中國股票，金額為2016年有紀錄以來最厲害。有基金舵手形容，投資者當前「甚至不需要選股」。

 

　　雖然長線投資者尚在審視中央政府的出手，也因怕蝕底亦步亦趨。大和資本指出，市場已拋棄此前「低配」中資股的共識，大部分長倉基金均正急於將倉位升至「中性」。資產管理龍頭貝萊德（BlackRock）周一更把其「中性」評級，上調至「適度超額」。

 

　　無論是股市驟然回暖帶來財富效應，抑或人行降低二套房首付比例及存量房貸利率，內地積弱多時的房地產市場，確有重現傳統「銀十」旺市的苗頭。一線城市中暫時唯一全面放開限購的廣州，新盤預約參觀和實際銷情均尤為暢旺，有銷售中介形容國慶日連「吃飯的時間都沒有」。

 

　　不少內房H股昨日股價不止倍升，更勝上周人行牽頭祭出救市組合拳之初，反映市場對於中央政治局及國務院常務委員會一再談及準備再推增量政策，挑明房地產市場要止跌回穩，滿有憧憬。

 

　　據外電引述消息報道，中央政府有意多發1萬億元人民幣特別債，以紓減地方土地收入銳減下的債務壓力，當中有多少錢能直接用於收購存量待售住房，扭轉市場供求失衡狀況，與何時才有直接消費補貼，同樣備受關注。

 

關注經濟指標 樓市亟需止跌

 

　　事實上，中央連環出招的底因，正正是實體經濟數據普遍疲弱。中指研究院最新報告顯示，業主以價換量下，9月百城二手住宅平均價格按月繼續下跌，已連跌29個月。要重振內地民眾信心、持續吸引海外資金，10月份的樓市，以及第四季整體經濟，相信起碼均要止住跌勢。

 

　　樓市萎靡乏力，可說是全國不少經濟問題的根源。倘若民眾積存在房地產的財富能夠修復，社會上的超額存款料將自然流入消費市場，減少通縮壓力。要是發展商能有更多資金回籠，整條產業鏈勢不會再反覆拖低私人投資對整體經濟的貢獻，也可改變只有國企才有力買地的怪現象，重啟良性循環。

 

　　熟悉中國的對沖基金巨頭達利奧（Ray Dalio）認為，中國決策者上周的表態，可比擬歐洲央行2012年申明「不惜一切代價」遏住歐債危機；只要北京大力出招，有望成功去槓桿，避免重蹈日本當年的經濟及心理困境。

 

　　中方此前遲遲未有全力救市，估計多少關乎美國不斷的全方位打壓，白宮會否加碼限制美國和盟友資金投入中港股票，相信亦是未來股市、以至經濟走向的一大關鍵。