方澤翹

新能源重卡繁榮，德銀天下(02418)中長線樂觀

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理由：

　　在國內重卡市場整體承壓的背景下，受益於環保法規日益嚴格以及政策扶持力度加大，新能源重卡這一細分市場逆勢崛起，預計10月銷量突破7000輛，同比增幅超過100%，成為國內重卡市場陰霾中的一抹亮色。
　　作為商用車產業鏈的深度參與者，德銀天下(02418)憑藉多元化的業務佈局、領先的數智化技術平台以及全方位的增值服務，正迎來其關鍵的增長「窗口期」。公司業務包括「物流與供應鏈服務」、「供應鏈金融服務」和「車聯網及數據服務」三大板塊，這種多元化業務佈局可以推動產業鏈的高效協同，不僅能夠滿足客戶多樣化需求，還能夠帶來創新機會和多樣化盈利來源，使其具備更強的抗風險能力和市場競爭力。
　　值得關注的是，德銀天下不僅已在傳統的供應鏈管理服務領域建立起優勢地位，還通過車聯網、大數據等創新型服務進一步加固競爭壁壘。公司旗下的天行健車聯網平台是國內商用車車聯網領域具有規模和影響力的企業級平台，已構建覆蓋重卡和物流全產業鏈的服務體系。該平台通過深化物流、資金、信息流的協同運作，加速推動商用車行業向高效、可持續方向發展。財報顯示，2024年上半年，德銀天下的車聯網及數據服務板塊實現收入同比增长21.5%；截至2024年6月30日，通過天行健平台服務的車輛已接近111.03萬輛。
　　在新能源商用車領域，打造了「德銀新能源運力一體化」服務模式，積極引領商用車新能源發展新風向。基於物流、資金流和信息流的優勢，德銀天下充分發揮車聯網和大數據技術優勢，構建運力服務平台，拓展電池資產管理、充換電補能等新業務，為客戶提供一攬子解決方案。公司還發掘汽車後市場服務潛力，共建新能源商用車生態圈，有助於其更好挖掘產業鏈商業潛力。
　　此外，在資本驅動的新能源重卡市場中，德銀天下憑藉其在供應鏈金融領域的深厚經驗和領先的數據分析能力，通過精準的數據預測與分析，為客戶提供低成本的資金支持，推動產業鏈的順暢運轉，進一步加速市場發展。具體來看，德銀天下的供應鏈金融服務涵蓋融資租賃和保理業務兩大塊，2024年上半年，其融資租賃新增投放人民幣28.62億元，期內還發行了2期資產支持證券(ABS)，資金來源進一步擴大；保理業務新增投放人民幣16.22億元，客戶已遍佈中國約21個省、市及自治區。
　　長遠來看，國家持續加大對新能源汽車產業的扶持力度，疊加環保政策的不斷加強，新能源重卡市場預計將持續升溫。作為率先佈局新能源重卡領域的重要服務商，德銀天下有望直接受益於政策紅利，實現中長期向好發展。
　　儘管德銀天下當前股價仍處於較低區域，但是結合新能源重卡前景及公司的前瞻性局部，投資者可關注其未來表現，長線持有或具備較好增長潛力。《國農證券投資經理　方澤翹》

*筆者未持有上述股票及相關權益

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