06/05/2024 12:21
《豪論國金-李振豪》大約在夏季
筆者在本專欄中多次強調,導致美國聯儲局首次減息的原因是GDP,而非市場經常爭論的CPI,只是官員以CPI作幌子,把市場焦點由經濟衰退轉移至虛擬的2%通脹目標,作用仿如驢子前的甘筍,在此不再累贅。上周的經濟數據及隨後的市場反應,正佐證了筆者的分析。
去年第三季美國GDP按季增長由2.1%倍升至4.9%,當時筆者多次提醒警惕數字背後與其他經濟數據不符,但市場解釋為受天后巡迴演唱會刺激,如果屬實,更是美國經濟的悲哀及矮化財金官員的貢獻,在此不再討論。及後GDP由4.9%下降三分之一至3.4%,最近更腰斬至1.6%,除了向過去以「金髮女孩」護航的華爾街大行打臉外,亦凸顯了拜登多次以豁免學生貸款刺激消費的效益不彰。經濟走弱的下一步,便是失業率上升。最新失業率為3.9%,其實由去年7月的3.5%反覆攀升至今,只是市場受「甘筍」影響而失焦,今天臨近4%的拐點,大行才醒覺聯儲局的調控目標除了通脹便是失業率。上周數據公布後,美股即時反彈,對通脹高企又忽然失憶?因此,筆者再次強調,CPI只是幌子,聯儲局首次減息將是受制於GDP。第二季GDP將在7月中旬公布,如跌勢不止或出現近乎零增長,7月31日的聯儲局議息將是全球投資市場的拐點。今天大行們又把減息時間由11月提前至9月,加上美國總統大選的考量,對拜登而言,7月和9月各減息一次,將是更好的選擇。Gallup的民調顯示,美國總統拜登的支持度已跌至38.7%,是50年代起總統同期民調中最低,大選岌岌可危。今天美國各大學出現多場示威,盡快平息是首要,而更重要是結束已成為拜登選舉負資產的中東戰事,過去的道德高地已成歷史。
除了美國GDP,6月6日歐盟選舉將是另一關鍵。多項調查顯示,在經濟持續低迷下,極右派歐洲政黨將在是次歐盟選舉中獲得更多席位,如果屬實,或動搖歐洲國際政策趨往內向,亦弱化向美國馬首是瞻的態度。加上7月26日巴黎奧運會揭幕,盡快為中東戰事定斷將有利歐洲。君不見上月德國總理帶同商業團隊訪華,今天中國領導人習主席出訪歐洲,更耀眼的是巴勒斯坦哈馬斯及法塔赫在中國進行和談。以上種種外交舉措,正反映局勢異化,並影響著各資產走勢--紐約期油跌穿80美元,金價跌穿2300美元,美債息急跌,中港股市成交及指數連升多日。
重申,全球大選年間,人為及政治因素的重要性遠超金融分析,未來拐點將大約在夏季。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
去年第三季美國GDP按季增長由2.1%倍升至4.9%,當時筆者多次提醒警惕數字背後與其他經濟數據不符,但市場解釋為受天后巡迴演唱會刺激,如果屬實,更是美國經濟的悲哀及矮化財金官員的貢獻,在此不再討論。及後GDP由4.9%下降三分之一至3.4%,最近更腰斬至1.6%,除了向過去以「金髮女孩」護航的華爾街大行打臉外,亦凸顯了拜登多次以豁免學生貸款刺激消費的效益不彰。經濟走弱的下一步,便是失業率上升。最新失業率為3.9%,其實由去年7月的3.5%反覆攀升至今,只是市場受「甘筍」影響而失焦,今天臨近4%的拐點,大行才醒覺聯儲局的調控目標除了通脹便是失業率。上周數據公布後,美股即時反彈,對通脹高企又忽然失憶?因此,筆者再次強調,CPI只是幌子,聯儲局首次減息將是受制於GDP。第二季GDP將在7月中旬公布,如跌勢不止或出現近乎零增長,7月31日的聯儲局議息將是全球投資市場的拐點。今天大行們又把減息時間由11月提前至9月,加上美國總統大選的考量,對拜登而言,7月和9月各減息一次,將是更好的選擇。Gallup的民調顯示,美國總統拜登的支持度已跌至38.7%,是50年代起總統同期民調中最低,大選岌岌可危。今天美國各大學出現多場示威,盡快平息是首要,而更重要是結束已成為拜登選舉負資產的中東戰事,過去的道德高地已成歷史。
除了美國GDP,6月6日歐盟選舉將是另一關鍵。多項調查顯示,在經濟持續低迷下,極右派歐洲政黨將在是次歐盟選舉中獲得更多席位,如果屬實,或動搖歐洲國際政策趨往內向,亦弱化向美國馬首是瞻的態度。加上7月26日巴黎奧運會揭幕,盡快為中東戰事定斷將有利歐洲。君不見上月德國總理帶同商業團隊訪華,今天中國領導人習主席出訪歐洲,更耀眼的是巴勒斯坦哈馬斯及法塔赫在中國進行和談。以上種種外交舉措,正反映局勢異化,並影響著各資產走勢--紐約期油跌穿80美元,金價跌穿2300美元,美債息急跌,中港股市成交及指數連升多日。
重申,全球大選年間,人為及政治因素的重要性遠超金融分析,未來拐點將大約在夏季。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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