01/03/2024 09:30
《談國論企-黎偉成》生產者出廠價微跌促消費生產穩增
中國的工業生產者出廠者價格PPI於2024年1月份同比持續下跌,並創下了16連跌的下行態勢,乃受以石油天然氣煤炭為主的國際商品跌價的影響,亦為居民消費價格CPI處低位的其中重要因由,惟相關商品進口保持穩定增長,加上社會消費零售總額保持溫和上升,是為「假通縮」。國際油價去年反覆下調至今續處低位,及以歐美為主的環球經濟與市場需求低迷,料中國「假通縮」暫難有改變,挺消費投資內需政策亦不變。
*消費零售穩增及商品在國際低價增進口無通縮*
來自中國國家統計局所發布的最新資料,中國的工業生產者出廠價格在2024年1月即使保持負增長,但所跌的2.5%,比2023年12月的2.7%、11月份的3%跌幅有所收窄較。是為PPI自2022年10月份跌1.3%至今,創下連續第16個月的負增長。此象表面看來中國似乎面對「通縮」問題,所言並非如此「簡單」,要看實際始能作論,否則有誤解誤「釋」劣效。
我看問題有二:(甲)中國是否有「通縮」,重點有(一)社會消費品零售總額近期有出人意表的明顯上升,特別是於2023年12月份達4.2萬億元,同比增長10.1%,較11月份4.3333萬億元所增7.6%提升2.5個百分點,成為三連升,止住三季度之二連跌。消費品零售市場在年底前有待進一步改善,乃受惠於居民的就業收入穩定,因規模以上工業企業的增加值穩步提升等良性因素支持。
更重要的是(二)PPI持續處負數,乃受工業生產品購進價格不斷下跌影響,此因油氣、煤炭等大宗商品進口跌價所致,而相關商品卻因低價而加大進口力度,意味進口商審慎樂觀看經濟前景,特別是零售消費與整體國民經濟基本同步溫和上升步伐。
再談(乙)PPI負增長的問題:工業生產者出廠價格之負增長,乃生產品購進價格保持下跌引發的衍生效應,如(一)燃料、動力類產品,購進價格指數於2024年1月份同比減少6.7%,,使(I)油氣續跌價(i)石油和天然氣開採業的出廠價格在市場需求增加下僅上升3.4%,石油煤炭及其他燃料加工業出廠價格是月跌4.4%。由是國際原油價格跌後轉穩,紐約期油於2024年1月基本於以每桶價80美元以下水平為浮沉,估計PPI購進價格會穩定減慢負數之壓。
同樣的情況亦之於同屬燃料、動力類的(iii)煤炭行業,開採及洗選業產品的出廠價格於2024年1月份同比回跌16%,較上年6月所跌的19.3%明顯收窄。但黑色金屬材料生產品購進價格,於2024年1月份持平於上年的水平,使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份反彈16.1%,黑色金屬冶煉和壓延加工產品跌價節節收窄至2.9%。此可見中國經濟保持穩中有進的發展,對大宗商品的需求漸生壓力。
*一般日用品衣著出廠價升耐用品尚稍跌*
與黑色金屬材料有同樣情況是(III)有色金屬材料類生產品的購進價格是份同比止跌回升1.5%,而上年6月份則跌4.9%,使有色金屬治煉及壓延加工業產品的出廠價升0.6%,有色金屬礦採選業出廠價格同比升幅擴大至16.1%。
至於(二)高技術、高設備的行業,產品出廠價亦回落,如:(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年1月份的跌3%,(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價稍回0.4%,(3)汽車製造業出廠跌1.5%,(4)通用設備製造業出廠價跌0.5%,低價可在一定程度有利中國經濟提質發展。
最重要者,當然為(丙)PPI中的生活資料大項,同樣有負增長速度放慢甚至個別項目回復略升趨勢:出廠價的分類指數,於2024年1月份同比下跌1.1%,其中和耐用消費品分類指數跌2.3%;食品分類指數跌1%,一般日用品的持平於上年水平。相信中國的工業生產者出廠價格於會徐徐收窄負增長幅度,使居民消費物價指數同樣處於低水平時有合理的上升,對經濟社會有利好的影響。
要指出,以美國為主的政府官員及西方媒體,近期都肆意唱淡中國經濟,製造出「新」的一輪「中國危機感」,除了說中國有「走資」等況,近日又掀「通縮」困,都是憑片面「因素」而胡說亂語。我們要客觀、理性看問題,下結論要持平,對境內外的事情作好解讀分析判斷而下論調,否則對社會、對講嘢者或有負面影響。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*消費零售穩增及商品在國際低價增進口無通縮*
來自中國國家統計局所發布的最新資料,中國的工業生產者出廠價格在2024年1月即使保持負增長,但所跌的2.5%,比2023年12月的2.7%、11月份的3%跌幅有所收窄較。是為PPI自2022年10月份跌1.3%至今,創下連續第16個月的負增長。此象表面看來中國似乎面對「通縮」問題,所言並非如此「簡單」,要看實際始能作論,否則有誤解誤「釋」劣效。
我看問題有二:(甲)中國是否有「通縮」,重點有(一)社會消費品零售總額近期有出人意表的明顯上升,特別是於2023年12月份達4.2萬億元,同比增長10.1%,較11月份4.3333萬億元所增7.6%提升2.5個百分點,成為三連升,止住三季度之二連跌。消費品零售市場在年底前有待進一步改善,乃受惠於居民的就業收入穩定,因規模以上工業企業的增加值穩步提升等良性因素支持。
更重要的是(二)PPI持續處負數,乃受工業生產品購進價格不斷下跌影響,此因油氣、煤炭等大宗商品進口跌價所致,而相關商品卻因低價而加大進口力度,意味進口商審慎樂觀看經濟前景,特別是零售消費與整體國民經濟基本同步溫和上升步伐。
再談(乙)PPI負增長的問題:工業生產者出廠價格之負增長,乃生產品購進價格保持下跌引發的衍生效應,如(一)燃料、動力類產品,購進價格指數於2024年1月份同比減少6.7%,,使(I)油氣續跌價(i)石油和天然氣開採業的出廠價格在市場需求增加下僅上升3.4%,石油煤炭及其他燃料加工業出廠價格是月跌4.4%。由是國際原油價格跌後轉穩,紐約期油於2024年1月基本於以每桶價80美元以下水平為浮沉,估計PPI購進價格會穩定減慢負數之壓。
同樣的情況亦之於同屬燃料、動力類的(iii)煤炭行業,開採及洗選業產品的出廠價格於2024年1月份同比回跌16%,較上年6月所跌的19.3%明顯收窄。但黑色金屬材料生產品購進價格,於2024年1月份持平於上年的水平,使黑色金屬礦採選業的出廠價格於是月份反彈16.1%,黑色金屬冶煉和壓延加工產品跌價節節收窄至2.9%。此可見中國經濟保持穩中有進的發展,對大宗商品的需求漸生壓力。
*一般日用品衣著出廠價升耐用品尚稍跌*
與黑色金屬材料有同樣情況是(III)有色金屬材料類生產品的購進價格是份同比止跌回升1.5%,而上年6月份則跌4.9%,使有色金屬治煉及壓延加工業產品的出廠價升0.6%,有色金屬礦採選業出廠價格同比升幅擴大至16.1%。
至於(二)高技術、高設備的行業,產品出廠價亦回落,如:(1)計算機、通訊和其他電子設備業出廠價格於2024年1月份的跌3%,(2)鐵路、船舶、航空航天及其他交通服務製造業出廠價稍回0.4%,(3)汽車製造業出廠跌1.5%,(4)通用設備製造業出廠價跌0.5%,低價可在一定程度有利中國經濟提質發展。
最重要者,當然為(丙)PPI中的生活資料大項,同樣有負增長速度放慢甚至個別項目回復略升趨勢:出廠價的分類指數,於2024年1月份同比下跌1.1%,其中和耐用消費品分類指數跌2.3%;食品分類指數跌1%,一般日用品的持平於上年水平。相信中國的工業生產者出廠價格於會徐徐收窄負增長幅度,使居民消費物價指數同樣處於低水平時有合理的上升,對經濟社會有利好的影響。
要指出,以美國為主的政府官員及西方媒體,近期都肆意唱淡中國經濟,製造出「新」的一輪「中國危機感」,除了說中國有「走資」等況,近日又掀「通縮」困,都是憑片面「因素」而胡說亂語。我們要客觀、理性看問題,下結論要持平,對境內外的事情作好解讀分析判斷而下論調,否則對社會、對講嘢者或有負面影響。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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