12/01/2024 16:49
《ETF前瞻-李星宇》宏觀分析印度股市-價位過高,今年看跌?
近期有市場意見指印度股市可能逐漸達到過高價位,並且在2024年可能面臨下跌風險。我們嘗試通過宏觀方法分析一下以上說法。
首先,從技術指標的角度來看,有一部分指標顯示印度市場已趨近賣出區域,但並非全部指標都呈現這種趨勢。從基本面的角度來看,印度股市目前處於中周期水準,市場預期在未來幾個季度還有上行空間。然而,因為波動性有可能進一步上升,導致市場風險加劇。
其次,技術和估值方面的分析也辨明,印度股市存在一些風險。市場廣度、機構流量兩個指標,已達到可能引發市場修正的水準,惟綜合情緒指標尚未進入賣出區域。從估值的角度來看,尤其是市值與國內生產總值之比,似乎有些過高。然而,過去三至五年間,印度股價幾乎僅與盈利保持同步,而印度市場仍處於盈利周期中。相對於新興市場而言,印度的相對盈利增長表現明顯優於其他國家,這一優勢支撐了印度股市的估值。
第三,印度仍然是許多投資者的首選之一。由於貿易條件改善、靈活通脹目標和穩定流入的非投資組合外國資金,將帶動未來三到四年盈利每年增長約20%,凸顯了基本面強勁的宏觀穩定支持。這將由新興的私人資本支出周期、企業資產負債表的再杠杆化、離散性消費的結構性上升以及可靠的國內風險資本來源推動。這些因素降低了印度股票相對於新興市場的相關性和波動性。
然而,也需要注意到一些潛在的風險因素。波動性已經上升,並且可能在未來繼續上升。這可能是由於多種因素引起的,例如即將舉行的選舉、來自美國股票和債券市場的影響、油價上漲等。此外,盈利情況也可能對市場產生影響,如果預期盈利高於共識預測,市場可能會有所調整。此外,貨幣政策、國際資金流動以及國內需求的波動性也可能對印度股市產生影響。
總括而言,在印度股市中,周期股比防禦股表現更好,大盤股優於中小盤股。在行業配置方面,建議超配金融、科技、消費者耐用品和工業行業,次配其他行業。然而,需要留意的是,宏觀交易可能在未來幾周達到頂峰,這意味著市場可能面臨一些不確定性和調整風險。投資者應密切關注市場動向,並根據情況靈活調整自己的投資策略。
《華夏基金(香港)高級經理 李星宇》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
首先,從技術指標的角度來看,有一部分指標顯示印度市場已趨近賣出區域,但並非全部指標都呈現這種趨勢。從基本面的角度來看,印度股市目前處於中周期水準,市場預期在未來幾個季度還有上行空間。然而,因為波動性有可能進一步上升,導致市場風險加劇。
其次,技術和估值方面的分析也辨明,印度股市存在一些風險。市場廣度、機構流量兩個指標,已達到可能引發市場修正的水準,惟綜合情緒指標尚未進入賣出區域。從估值的角度來看,尤其是市值與國內生產總值之比,似乎有些過高。然而,過去三至五年間,印度股價幾乎僅與盈利保持同步,而印度市場仍處於盈利周期中。相對於新興市場而言,印度的相對盈利增長表現明顯優於其他國家,這一優勢支撐了印度股市的估值。
第三,印度仍然是許多投資者的首選之一。由於貿易條件改善、靈活通脹目標和穩定流入的非投資組合外國資金,將帶動未來三到四年盈利每年增長約20%,凸顯了基本面強勁的宏觀穩定支持。這將由新興的私人資本支出周期、企業資產負債表的再杠杆化、離散性消費的結構性上升以及可靠的國內風險資本來源推動。這些因素降低了印度股票相對於新興市場的相關性和波動性。
然而,也需要注意到一些潛在的風險因素。波動性已經上升,並且可能在未來繼續上升。這可能是由於多種因素引起的,例如即將舉行的選舉、來自美國股票和債券市場的影響、油價上漲等。此外,盈利情況也可能對市場產生影響,如果預期盈利高於共識預測,市場可能會有所調整。此外,貨幣政策、國際資金流動以及國內需求的波動性也可能對印度股市產生影響。
總括而言,在印度股市中,周期股比防禦股表現更好,大盤股優於中小盤股。在行業配置方面,建議超配金融、科技、消費者耐用品和工業行業,次配其他行業。然而,需要留意的是,宏觀交易可能在未來幾周達到頂峰,這意味著市場可能面臨一些不確定性和調整風險。投資者應密切關注市場動向,並根據情況靈活調整自己的投資策略。
《華夏基金(香港)高級經理 李星宇》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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