10/11/2023 09:30
《談國論企－黎偉成》通脹10月份稍跌服務非食品有壓
中國的居民消費價格CPI於2023年10月份同比回落至通貨再呈收縮水平，仍是暫不用引以為憂的經濟形態，此數繼續受困於食品特別是禽肉跌價擴大所致，顯示食品的供應充裕惠民生；惟非食品及服務等消費價格有壓，乃受到工業生產者出廠價格PPI跌幅收窄的影響。境內消費模式似在逐步轉型是為不可忽視的新向。
*豬肉禽肉鮮菜鮮果跌價糧食略見漲升*
來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2023年10月份同比回落0.2%，未有延續9月份持平和8月份略升0.1%之態，但跌幅不及7月份的0.3%負增長，仍顯通貨有望回復到相對穩定之態，最是重要之處，為（甲）CPI在2023年以來基本保持於輕微正或負增長，顯示中國的通貨價格相對穩定，在一定程度與國民經濟增長放緩之態，屬幾乎同步的發展。一直令人感到關注的（一）食品煙酒大類指數，於2023年10月份同比回落2.1%，對CPI的影響為下跌0.61%，比整體CPI的跌幅多跌0.4個百分點，是為消費物價指數一直反覆回落的其中重要因由：(I)北京等年中地受到外圍強颱風衍生的洪澇水災影響已過，使多個食品生產和供應明顯增加，價格的回落，其中(i)鮮菜類價格於10月份同比稍增3.8%，對CPI的影響是一止數0.08個百分點，和鮮果類價格於10月份同比增加2.2%，對CPI的影響為上月的上升0.04個百分點轉為下跌0.01個百分點。二者對通貨壓力仍然相對有限。
同樣情況為(iii)糧食分類指數期內上升0.6%，對CPI影響為上升亦只為0.01%。即使食品中的三個項目的分類指數的回升對CPI的壓力相對有限，反映出通貨價格對民生的改善有重大的利好作用。
至於促低整體消費價格結構處相對低水平的因素，仍然繼續是畜肉項目，分類指數於10月份同比下降17.9%，比9月份多跌5.1個百分點，對CPI的影響由上月的負數0.45個百分點點擴大至0.66個百分點。此因豬肉類價格10月份的跌幅30.1%，多於9月份的22。%達7.9個百分點，對CPI的影響為由負數0.237個百分點擴至負數0.55個百分點。據國家統計局數字顯示，全國生豬存欄量於9月末同比稍減0.4%，但仍有4.4229億頭之普，顯然與豬肉價低使居民增月購食用有關，並可見之於豬出欄量3.723億頭的升幅為4%。生產和供應充裕，可保低價。
我重申：居民消費價格指數中的8大分類指數佔比有問題、須改進有關，特別是食品煙酒分類指數，在整體CPI中佔比高達32.7%，即約三分一，對CPI的影響相當重要，但要質疑是此為多年前制定的數據，而中國近年有十分重大的經濟發展和結構的改變，食品煙酒是否繼續有如斯重大佔比，值得思考和檢討。
另兩個重點（二）居住分類指數，主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比14.5%，較食品煙酒類低18.4%；要注意此一分類指數所涵括的主要租賃房的房租，並不包括房地產投資行為，故在CPI的佔比該屬可以接受。此數於10份稍升0.3%。
*居住醫療保健價稍升屬可接受水平*
（三）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於10月份同比增長持平於9月份的1.3%，略高於8月份的1.2%升幅。
此三大分類指數於整體CPI佔比，合共為58.4%，餘下的31.6%就分給：衣著、交通和通信、教育文化娛樂及其他用作及服務，可見CPI存在一定缺陷，未必能夠相對全面反映出通貨和消費行為的變異，需要檢討和改善。
（甲）PPI長期回落，特別是自2022年10月份出現負增長1.3%至今，已為12個月的負增長，對CPI於2023年以來形成之下行形態，有重大影響。但PPI於7月份的下行壓力漸見減輕，於10所達之負增長2.6%，比9份的2.5%及8月份的3%跌幅有所收窄，更遠低於6月份的5.4%負數，乃受惠於工業生產品購進價格指數於是月份即使有負增長3.7%，比對8月份少減0.9個百分點，估計會反覆下行，使通脹壓力逐步溫和回升，符合國民經濟發展變化及態勢。
中共中央政治局於2023年7月24日召開的會議，以「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」，作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表現的評語，意謂在波動和有曲折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展態勢。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*豬肉禽肉鮮菜鮮果跌價糧食略見漲升*
來自中國國家統計局所發布資料，居民消費價格於2023年10月份同比回落0.2%，未有延續9月份持平和8月份略升0.1%之態，但跌幅不及7月份的0.3%負增長，仍顯通貨有望回復到相對穩定之態，最是重要之處，為（甲）CPI在2023年以來基本保持於輕微正或負增長，顯示中國的通貨價格相對穩定，在一定程度與國民經濟增長放緩之態，屬幾乎同步的發展。一直令人感到關注的（一）食品煙酒大類指數，於2023年10月份同比回落2.1%，對CPI的影響為下跌0.61%，比整體CPI的跌幅多跌0.4個百分點，是為消費物價指數一直反覆回落的其中重要因由：(I)北京等年中地受到外圍強颱風衍生的洪澇水災影響已過，使多個食品生產和供應明顯增加，價格的回落，其中(i)鮮菜類價格於10月份同比稍增3.8%，對CPI的影響是一止數0.08個百分點，和鮮果類價格於10月份同比增加2.2%，對CPI的影響為上月的上升0.04個百分點轉為下跌0.01個百分點。二者對通貨壓力仍然相對有限。
同樣情況為(iii)糧食分類指數期內上升0.6%，對CPI影響為上升亦只為0.01%。即使食品中的三個項目的分類指數的回升對CPI的壓力相對有限，反映出通貨價格對民生的改善有重大的利好作用。
至於促低整體消費價格結構處相對低水平的因素，仍然繼續是畜肉項目，分類指數於10月份同比下降17.9%，比9月份多跌5.1個百分點，對CPI的影響由上月的負數0.45個百分點點擴大至0.66個百分點。此因豬肉類價格10月份的跌幅30.1%，多於9月份的22。%達7.9個百分點，對CPI的影響為由負數0.237個百分點擴至負數0.55個百分點。據國家統計局數字顯示，全國生豬存欄量於9月末同比稍減0.4%，但仍有4.4229億頭之普，顯然與豬肉價低使居民增月購食用有關，並可見之於豬出欄量3.723億頭的升幅為4%。生產和供應充裕，可保低價。
我重申：居民消費價格指數中的8大分類指數佔比有問題、須改進有關，特別是食品煙酒分類指數，在整體CPI中佔比高達32.7%，即約三分一，對CPI的影響相當重要，但要質疑是此為多年前制定的數據，而中國近年有十分重大的經濟發展和結構的改變，食品煙酒是否繼續有如斯重大佔比，值得思考和檢討。
另兩個重點（二）居住分類指數，主要成分為租賃房房租、水電燃料，佔比14.5%，較食品煙酒類低18.4%；要注意此一分類指數所涵括的主要租賃房的房租，並不包括房地產投資行為，故在CPI的佔比該屬可以接受。此數於10份稍升0.3%。
*居住醫療保健價稍升屬可接受水平*
（三）醫療保健分類指數，所涉者有中藥、西藥、醫療服務，佔比為11%。此一分類指數於10月份同比增長持平於9月份的1.3%，略高於8月份的1.2%升幅。
此三大分類指數於整體CPI佔比，合共為58.4%，餘下的31.6%就分給：衣著、交通和通信、教育文化娛樂及其他用作及服務，可見CPI存在一定缺陷，未必能夠相對全面反映出通貨和消費行為的變異，需要檢討和改善。
（甲）PPI長期回落，特別是自2022年10月份出現負增長1.3%至今，已為12個月的負增長，對CPI於2023年以來形成之下行形態，有重大影響。但PPI於7月份的下行壓力漸見減輕，於10所達之負增長2.6%，比9份的2.5%及8月份的3%跌幅有所收窄，更遠低於6月份的5.4%負數，乃受惠於工業生產品購進價格指數於是月份即使有負增長3.7%，比對8月份少減0.9個百分點，估計會反覆下行，使通脹壓力逐步溫和回升，符合國民經濟發展變化及態勢。
中共中央政治局於2023年7月24日召開的會議，以「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」，作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表現的評語，意謂在波動和有曲折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展態勢。
《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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