布蘭特原油價格上周逼近每桶100美元，但由於需求擔憂，價格承壓，導致油價在4日跌至低於90美元。短期對香港上市的能源股有影響。
　　數據顯示了3個對油價施加壓力的因素，包括銅價下跌、玉米接近收成期和期貨現貨溢價(Backwardation)：
　
　　1)銅價下跌：銅價的100周移動平均線呈下降趨勢，可能意味著回歸至每磅3美元的支撐位。　中國經濟成長不符合預期，加上大多數央行在第三季繼續收緊貨幣，足以導致工業金屬熊市。　歷史經驗顯示，在經濟周期後期，銅價與石油價格通常在聯邦儲備系統採取寬鬆政策後見底。　至目前為止，銅價與石油價格有理由相信仍未見底。
　　2)玉米接近收成期對油價造成壓力：玉米與原油之間的相關性越來越高，因為它們都用於生產液體燃料。約35%的玉米產量用於生產乙醇，但自疫情爆發以來，美國汽油需求下降了約5%。　美國液體燃料供應過剩的情況正在擴大。
　　3)期貨現貨溢價：期貨現貨溢價使得石油價格面臨下跌風險，根據2013年、2018年和2022年的經驗，這種情況通常是油價下跌的先行指標。如果廣泛的大宗商品市場持續回落，2022年價格暴漲和極度倒掛的曲線可能形成持久的阻力水準。現貨指數在去年達到了新的高點，但未來一年的期貨(CL13)相對於現貨指數處於2008年以來最低的水平。
　
　　面對油價持續下跌風險，無疑令市場轉而青睞ESG概念產品。原因很簡單，ESG概念產品都是避開石油及能源相關的業務投資。也就是說，ESG投資很大程度不會受油價下跌、及隨之而來的石油公司業績下跌所影響。近日華夏基金（香港）旗下的ESG基金華夏恒指ESG(03403)錄得香港大規模機構投資者認購，港幣櫃台股票成交額破近70億元。華夏恒指ESG ETF兩大特點集於一身。首先，華夏恒指ESG ETF以追蹤恒指ESG增強精選指數表現，相比恒指有效降低20%的ESG評級風險，同時保持與恒指0.99的高相關性。另一方面，在現時香港上市的11隻ESG ETF中，華夏恒指ESG ETF基金是收費最低，管理費為0.15%。有興趣的投資者可多加留意。
《華夏基金（香港）高級經理　李星宇》
　
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