05/09/2023 17:15
《匯市縱橫－蕭啟洪》風雨後露曙光
颱風「蘇拉」來襲，今時今日打風，香港人留在家中可能也要在家工作「WFH」(Work From Home)。自疫情之後，在家工作已經成為無法返回辦工室上班時的解決方案，相信大部分公司及員工對於在家工作都不會陌生。但如果你的工種是比較幸運則可以偷得浮生半日假，那不妨好好在家休息一下，或做一些平時沒有機會做的娛樂活動。
老實說，香港人早出晚歸、忙碌人人皆知，平時返工那有時間煲劇看戲，放工又累根本沒有精力去看，就連睡眠都變成了是一種奢侈品。所以，趁著「風假」下，大家可趁機會在家中好好睡覺補眠吧！據報，由於這次「蘇拉」的風力可媲美「山竹」，屬於超強颱風級別，大家都不敢掉以輕心。每到打風的日子前夕，大家都會預先到超市和街市囤起糧食，比如米、麵包、泡麵、罐頭、肉類、蔬菜和水果等。但據筆者所見，各大超市中都沒有出現明顯的人潮或搶購潮，貨品的供應都依舊充足。也許，大家在疫情幾年都厭倦了瘋搶物資，反映出市民的行為和心態都有所改變。不過，面對颱風如此來勢洶洶，最安全的方法還是和家人一起留守家中，換套睡衣，吃著零食，敷住面膜，打開串流平台一起觀賞好戲！未知你又看了多少套好戲呢？
如果你問我趁「風假」做了甚麼？知我者，除忙著盯盤外，閱讀報紙新聞和撰寫文章便是筆者日常的主要工作。而這篇文章就是當日在風下的作品了。即使香港因打風關係休市，但歐美及外圍主要市場不會因你而停頓下來。因為金融市場每時每刻都在變化，如何能做到與時俱進和洞悉先機，時時刻刻都要保持對自身的專業態度、保持著旺盛的學習能力，在每個時點上都可為客戶提供最有價值的市場信息，以及解讀行情變化的能力。上周五(1日)，美國勞工部公布，8月份美國非農就業人數(NFP)增加了18.7萬，高於市場預期增加17萬個。但負面消息是，7月份的增幅從18.7萬下調至15.7萬。失業率從7月份的3.5%攀升至3.8%，為2022年2月以來最高。這部分反映了罷工的影響。另外，勞動力參與率從62.6%上升至62.8%。而平均時薪變化衡量的工資通脹率從4.4%小幅降至4.3%。整體來看，勞動供給增加有助於緩和工資升幅及通膨壓力，也使Fed升息的機率進一步下降。
根據最新利率期貨數據顯示，交易商料美聯儲局9月維持利率不變的概率是93%，11月加息概率降至36%。事實上，愈來愈多證據顯示，通脹已降至足以支持美國聯儲局暫停加息的水平。回看7月核心通脹按月上升0.2%，整體工資壓力相較2022年的峰值也有所減輕。與此同時，雖然GDP仍保持穩健增長，但第二季GDP增長則向下修訂0.3個百分點至2.1%。此外，俗稱「小非農」的美國ADP就業人數變動遜預期，8月增加17.7萬人，為5個月來最少；7月份職位空缺也降至882.7萬個的逾兩年低位。這些因素都支持美聯儲正在接近實現所謂的「軟著陸」，即在不引發失業率飆升的情況下成功降低通脹。這對股票和黃金有利，卻不利於美元表現。然而，筆者認為，即使美國加息周期接近尾聲，但也不代表美國快將展開減息的考慮，除反映其通脹黏性很高，同時亦凸顯美國經濟強韌的一面。技術分析而言，料美匯指數短期下行空間有限，初步或於103附近見支持，一旦下破將迎來進一步下行空間，而上方阻力則看105的關口。如果美元指數符合看跌前景繼續走弱，料將為黃金價格進一步上漲提供便利。
風雨過後，看到街上四處滿目瘡痍，凸顯大自然的破壞力。雖然暴風雨過後不一定有彩虹，但走過了黑夜必定是天明。近年來，中國經濟面臨的不確定性與挑戰，如疲軟的消費支出、危機四伏的房地產市場、低迷的出口、創紀錄的青年失業率和高聳的地方政府債務等；加上中美兩國全面競爭亦不斷削弱中國經濟前景的基本面，連帶股市也失去活力。有見及此，內地連番出招，除將印花稅減半外，中國證監會還一連射出「三支箭」，分別降低融資保證金比率、規範股份減持與收緊IPO等，以激活市場資金和提振投資者信心。另外，面對低迷的房市，官方亦不斷出招救市，繼認房不認貸政策後，再發布兩項重量級政策，包括人行降房貸利息首付比例撐樓市，以及調低存量房貸利率等降低家庭負擔，這是個比較積極的變化。以筆者的視角來說，現在的政策方向總體是對的，將有利擴大消費及投資意欲，只是「冰凍三尺，非一日之寒」，融冰解凍自然也不可能一蹴而就，想讓社會信心的溫度回升，及令市場再度活躍起來，除了社會要有耐心，政府部門還得繼續添柴加火，需要更大的政策力度。
近期人民幣不管是在岸、離岸人民幣對美元匯率均跌破7.30水平，主要是由短期壓力導致，包括中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強等因素帶給人民幣匯率短期的階段性壓力。但隨著人民銀行上周突然出手下調外匯存款準備金率，是今年首次，亦是歷來第三次舉措。人民幣離岸價應聲造好，一度升361點子，高見7.2382。很顯然，這是人行釋放出穩定外匯市場的政策信號，有助提振市場信心，預計下半年人民幣貶值壓力趨於緩解。
雖然近日天氣不似預期，猶如今年的金融投資市場，繼續吹無定向風。如今，夏天漸去，背影闌珊，而秋天的舞姿翩然而至，當太陽出來照遍滿地紅時，也許能為讀者們帶來了好光景。
*本周策略*
澳元：早前建議候低於0.6460水平買入澳元兌美元已成交，目標0.6700，止蝕0.6300。
歐元：早前建議候低於1.0860水平買入歐元兌美元已成交，目標1.1060，止蝕1.0700。
離岸人民幣：本周建議候高於7.3500水平沽出美元兌離岸人民幣，目標7.2200，止蝕7.4000。
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
老實說，香港人早出晚歸、忙碌人人皆知，平時返工那有時間煲劇看戲，放工又累根本沒有精力去看，就連睡眠都變成了是一種奢侈品。所以，趁著「風假」下，大家可趁機會在家中好好睡覺補眠吧！據報，由於這次「蘇拉」的風力可媲美「山竹」，屬於超強颱風級別，大家都不敢掉以輕心。每到打風的日子前夕，大家都會預先到超市和街市囤起糧食，比如米、麵包、泡麵、罐頭、肉類、蔬菜和水果等。但據筆者所見，各大超市中都沒有出現明顯的人潮或搶購潮，貨品的供應都依舊充足。也許，大家在疫情幾年都厭倦了瘋搶物資，反映出市民的行為和心態都有所改變。不過，面對颱風如此來勢洶洶，最安全的方法還是和家人一起留守家中，換套睡衣，吃著零食，敷住面膜，打開串流平台一起觀賞好戲！未知你又看了多少套好戲呢？
如果你問我趁「風假」做了甚麼？知我者，除忙著盯盤外，閱讀報紙新聞和撰寫文章便是筆者日常的主要工作。而這篇文章就是當日在風下的作品了。即使香港因打風關係休市，但歐美及外圍主要市場不會因你而停頓下來。因為金融市場每時每刻都在變化，如何能做到與時俱進和洞悉先機，時時刻刻都要保持對自身的專業態度、保持著旺盛的學習能力，在每個時點上都可為客戶提供最有價值的市場信息，以及解讀行情變化的能力。上周五(1日)，美國勞工部公布，8月份美國非農就業人數(NFP)增加了18.7萬，高於市場預期增加17萬個。但負面消息是，7月份的增幅從18.7萬下調至15.7萬。失業率從7月份的3.5%攀升至3.8%，為2022年2月以來最高。這部分反映了罷工的影響。另外，勞動力參與率從62.6%上升至62.8%。而平均時薪變化衡量的工資通脹率從4.4%小幅降至4.3%。整體來看，勞動供給增加有助於緩和工資升幅及通膨壓力，也使Fed升息的機率進一步下降。
根據最新利率期貨數據顯示，交易商料美聯儲局9月維持利率不變的概率是93%，11月加息概率降至36%。事實上，愈來愈多證據顯示，通脹已降至足以支持美國聯儲局暫停加息的水平。回看7月核心通脹按月上升0.2%，整體工資壓力相較2022年的峰值也有所減輕。與此同時，雖然GDP仍保持穩健增長，但第二季GDP增長則向下修訂0.3個百分點至2.1%。此外，俗稱「小非農」的美國ADP就業人數變動遜預期，8月增加17.7萬人，為5個月來最少；7月份職位空缺也降至882.7萬個的逾兩年低位。這些因素都支持美聯儲正在接近實現所謂的「軟著陸」，即在不引發失業率飆升的情況下成功降低通脹。這對股票和黃金有利，卻不利於美元表現。然而，筆者認為，即使美國加息周期接近尾聲，但也不代表美國快將展開減息的考慮，除反映其通脹黏性很高，同時亦凸顯美國經濟強韌的一面。技術分析而言，料美匯指數短期下行空間有限，初步或於103附近見支持，一旦下破將迎來進一步下行空間，而上方阻力則看105的關口。如果美元指數符合看跌前景繼續走弱，料將為黃金價格進一步上漲提供便利。
風雨過後，看到街上四處滿目瘡痍，凸顯大自然的破壞力。雖然暴風雨過後不一定有彩虹，但走過了黑夜必定是天明。近年來，中國經濟面臨的不確定性與挑戰，如疲軟的消費支出、危機四伏的房地產市場、低迷的出口、創紀錄的青年失業率和高聳的地方政府債務等；加上中美兩國全面競爭亦不斷削弱中國經濟前景的基本面，連帶股市也失去活力。有見及此，內地連番出招，除將印花稅減半外，中國證監會還一連射出「三支箭」，分別降低融資保證金比率、規範股份減持與收緊IPO等，以激活市場資金和提振投資者信心。另外，面對低迷的房市，官方亦不斷出招救市，繼認房不認貸政策後，再發布兩項重量級政策，包括人行降房貸利息首付比例撐樓市，以及調低存量房貸利率等降低家庭負擔，這是個比較積極的變化。以筆者的視角來說，現在的政策方向總體是對的，將有利擴大消費及投資意欲，只是「冰凍三尺，非一日之寒」，融冰解凍自然也不可能一蹴而就，想讓社會信心的溫度回升，及令市場再度活躍起來，除了社會要有耐心，政府部門還得繼續添柴加火，需要更大的政策力度。
近期人民幣不管是在岸、離岸人民幣對美元匯率均跌破7.30水平，主要是由短期壓力導致，包括中美貨幣政策分化帶來的利差變化、美元匯率階段性走強等因素帶給人民幣匯率短期的階段性壓力。但隨著人民銀行上周突然出手下調外匯存款準備金率，是今年首次，亦是歷來第三次舉措。人民幣離岸價應聲造好，一度升361點子，高見7.2382。很顯然，這是人行釋放出穩定外匯市場的政策信號，有助提振市場信心，預計下半年人民幣貶值壓力趨於緩解。
雖然近日天氣不似預期，猶如今年的金融投資市場，繼續吹無定向風。如今，夏天漸去，背影闌珊，而秋天的舞姿翩然而至，當太陽出來照遍滿地紅時，也許能為讀者們帶來了好光景。
*本周策略*
澳元：早前建議候低於0.6460水平買入澳元兌美元已成交，目標0.6700，止蝕0.6300。
歐元：早前建議候低於1.0860水平買入歐元兌美元已成交，目標1.1060，止蝕1.0700。
離岸人民幣：本周建議候高於7.3500水平沽出美元兌離岸人民幣，目標7.2200，止蝕7.4000。
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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