中國的社會融資規模增量於2023年7月份即使同比減少三成半，主要受到對實體經濟發放的人民幣貸款淨增額度大減的影響，但企業債券融資淨額及政府債券淨融資增加，和委托貸款、信托貸款由上年之縮減轉微增，未貼現銀行承兌匯票融資減幅收窄等，僅非金融企業境內股票融資減幅擴大，意味非銀行信貸的社會融資市場漸見活力，國民經濟有更多資金渠道支持，實屬良性的啟示。
　
*企業債政府債皆增委托及信托融資跌轉升*
　
　　來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2023年7月份達5282億元，較2022年同期減少2703億元或35.7%，並使1-7月份累計22.08萬億元的升幅0.96%，相對於1-6月的21.55萬億元的2.6%升幅，進一步收窄。此乃受到對實體經濟發放的人民幣貸款淨增額度364億元，比上年同期少增3892億元或91.4%，是為明顯拖低整體融資額度之因。
　　但從多個融資項目的最新變異，有頗不少出現不俗表現，特別是(一)企業債券融資(Enterprise Bond)，於2023年7月份達1179億元，比上年同期多增219億元或22.8%，比1-6月份累計之數減少40%，顯下半年伊始之況有初步好轉。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　有增長的還有(二)政府債券融資，增量淨額於2023年6月份達4109億元，較2022年同期增加111億元或2.7%，相對於1-6月份累計3.38萬億元減少1.27萬億元或27.3%，亦有一定程度的改善。人行於2019年12月份起將「國債」和「地方政府一般債券」納入社會融資規模統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」指標，指標數值為託管機構的託管面值。
　　惹人注見的當然是(三)委托貸款：於2023年7月份淨增即使只有8億元，但去年同期則減少73億元，即由減少轉微增，同樣的情況發生在上半年累計淨增743億元扭轉2022年1-6月淨減54億元之況，額度變化相對有限，卻有頗良好的啟示性。委托貸款由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。
　　和(四)信托貸款，於2023年7月份淨增230億元，比2022年7月份減少398億元亦屬跌轉升；前6個月累計淨增228億元和2022年同期則淨減5152億元，同樣是相當不俗的改善。信托貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。
　
*融資渠道漸次擴寬有利各方籌募資金發展*
　
　　還有(五)未貼現的銀行承兌匯票，於2023年7月份淨減少1962億元而少減782億元，連同1-6月份淨增852億元扭轉上半年淨減1768億元，都有不同程度的改善。企(事)業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，亦屬佳訊也。
　　凡此，顯示中國的社會融資市場於沉寂多年之後，開始有溫和的正面改變，是為經濟社會的新發展好現象。
　　至於(六)非金融企業境內股票融資，於2023年7月份僅786億元，較上年同期減少651億元或45.3%，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。
　　相信社會融資今後會有更大的發展空間。中共中央政治局於7月24日召開的會議，以「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」之語，作為經濟在疫情防控平穩轉段至今的發展和表現的評語，意謂在波動和有曲折的環境底下保持反覆向前的態勢。會議強調要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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