美國股市持續展現升勢，7月標普500指數再上揚3.2%，為連續第五個月獲得正收益。按月份計算，今年以來美股共有6個月獲得了正收益，只有一個月出現了負回報。在首7個月裏，標普指數累升兩成，領先全球大多數主要股市。經濟數據令人驚喜、「軟著陸」的言論也甚囂塵上，加上企業盈利好於預期，均使投資者情緒轉趨樂觀。
　
　　即使美國實行緊縮的貨幣政策，最近的勞動力市場數據仍然呈現強勁的態勢。根據職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，截至6月底，用來衡量勞動力需求的職位空缺減少了34000到958萬個。但是相對於疫情前的常態水平，如此數目仍然相對較高。6月份每名失業人口對應1.61個職位空缺，較5月份的1.58個有所增加。

　　美國經濟增長比預期理想，第二季度以強勁的勞動力市場支持消費支出，以及企業增加投資設備和建設更多工廠，使市場對經濟衰退的擔憂減退。美國第二季度國內生產總值按年增長2.4%（初值），比第一季度的2.0%更勝一籌。佔美國經濟活動三分之二以上的消費開支，於第二季度也增長了1.6%，此水平雖然低於第一季度的4.2%，但足以為經濟增長貢獻超過一個百分點。在細部分類方面，數據顯示美國家庭削減了服裝開支，但增加購買娛樂用品，在住房、公用事業、航空旅行以及汽車維護和修理服務方面的花費亦有所增加。
　
　　在基礎價格壓力減弱下，美國年度通脹率於六月份降至兩年來的最低水平。如果通脹壓力持續減弱，聯儲局或會放慢加息步伐，使這個自1980年代以來最急速的加息周期接近尾聲。美國個人消費支出價格指數於六月份按年增長3.0%，低於5月的3.8%，更是自2021年3月以來的最小增幅。至於核心消費價格指數（即撇除波動較大的食品和能源類別）按年則上升4.1%，低於5月份的4.6%，也是自2021年9月以來的最小升幅。。

　　截至8月2日，標普指數有58％成分企業已公布了第二季度業績，當中有81％的企業超過了預期，而盈利超出預期7％。在盈利方面，公司整體超出預期1％，64％的公司盈利勝過預期。　第二季度業績期已經進入第二周，市場預計與去年同期相比，整體業績將下跌5.9％，而一周前預測的下跌幅度為7.9％。到目前為止，美國大型銀行和科技公司的業績均優於預期。

　　由於美國勞動力市場仍然穩健，通脹持續降溫，以及企業盈利超出預期，投資者普遍變得更加積極，有關「軟著陸」之說也愈來愈多。芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）近日表示，聯儲局希望的是在避免就業市場崩潰的情況下成功抑制通脹，他補充這表示美國將在一段時間內保持較高的利率。

　　投資部署方面，筆者對美國市場持樂觀態度。然而，由於目前的估值水平已上升了不少，投資者需對美國股市持謹慎態度，因此筆者更傾向善用元資產類別來分散風險。許多美國國債和企業債券的收益率都高於5％，比起股票，固定收益證券對長期投資者似乎更具吸引力。《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師　馬桂銓》
　
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