04/08/2023 17:30
《窩輪滙智-陳恩因》業績期將至,關注輪證引伸波幅變化
即將踏入業績期,下周打頭陣包括理想汽車(02015)、阿里巴巴(09988)、中移動(00941)、中芯(00981)、李寧(02331)、金沙(01928)等,其中阿里巴巴繼續是輪證市場的一大焦點,截至8月3日的數字,相關認購證連續兩天流入超過1400萬元,認沽證亦連續三天淨流入超過470萬左右。
投資者在業績前後的部署上,入場前宜多加留意近期引伸波幅的走勢,以及對哪些條款產品會帶來較大影響。參考恒指波幅指數近期表現,由於大市徘徊上落於19300至20300點約一千點波幅,波幅指數在過去一個月的時間都是呈上落市走勢,高低位約28%及21.8%左右,本周暫處於25%水平。若比較過去半年的表現,引伸波幅最高為32%樓上,當時指數於3月時下試近19000點低位。
而針對不同板塊個股,引伸波幅的市場定價亦有較大分別。以科技股為例,個別如小鵬(09868)的窩輪,市場上產品引伸波幅介乎83至98%,理想汽車則於70%左右,而一些內銀股如工行(01398)則處於22-25%水平。
引伸波幅高低固然影響輪證的實際槓桿效應,簡單來說引伸較高的產品實際槓桿較低,相反亦然。因此,以上述為例,工行這類產品受惠較低引伸定價,提供的實際槓桿亦會較高。
不過,在高槓桿的背後,亦要留意這類產品的對沖值對正股的敏感度會較高。簡單來說,假設其他因素不變,低引伸波幅的貼價窩輪,對沖值會愈為波動。例子是,本周工行股價下跌,一些認購證原本由貼價變為較價外,此時對沖值的跌幅會較快較急,影響到輪價表現。相反,若看對後市,貼價輪證則可帶來具爆發力的回報。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
*產品無抵押品,投資者或無法收回全部應收款項。
*本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。
*結構性產品價格可急跌或升,投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險,需要時諮詢專業建議。
*作者為金管局及證監會持牌人士,並無就結構性產品或相關資產持有任何直接或間接權益。
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而針對不同板塊個股,引伸波幅的市場定價亦有較大分別。以科技股為例,個別如小鵬(09868)的窩輪,市場上產品引伸波幅介乎83至98%,理想汽車則於70%左右,而一些內銀股如工行(01398)則處於22-25%水平。
引伸波幅高低固然影響輪證的實際槓桿效應,簡單來說引伸較高的產品實際槓桿較低,相反亦然。因此,以上述為例,工行這類產品受惠較低引伸定價,提供的實際槓桿亦會較高。
不過,在高槓桿的背後,亦要留意這類產品的對沖值對正股的敏感度會較高。簡單來說,假設其他因素不變,低引伸波幅的貼價窩輪,對沖值會愈為波動。例子是,本周工行股價下跌,一些認購證原本由貼價變為較價外,此時對沖值的跌幅會較快較急,影響到輪價表現。相反,若看對後市,貼價輪證則可帶來具爆發力的回報。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 陳恩因》
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