上月，微軟公布在Microsoft Inspire大會上宣布了面向商業客戶，即Microsoft 365 E3、E5、Business Standard和Business Premium的Microsoft 365 Copilot價格將為每個用戶每月30美元。有幾點，筆者認為，值得分享。
　　第一，Copilot定價超市場預期，反映需求旺盛，但要運營數據驗證。
　　Copilot現在定價一年為360美元，折合約2520元人民幣。相較Office產品原有定價，個人版本，漲逾5倍。若對應的是企業級，則是漲了一倍。
　　之前市場傳出Copilot的定價，僅按企業級原價提升40%，然而，Copilot是基於Gpt4 API的應用，僅超40%未必合理，加上，熱門的人工智能繪圖公司Midjouney中間定價都在20美金每個月之上，Copilot定價理應在此之上。
　　6月初，據科技媒體The Information報道，包括美國銀行、福特和埃森哲在內的600多家微軟最大的客戶預計將試用Microsoft Office 365中的人工智能功能，試用的600家企業都表示AI功能必不可少，反映用戶付費意願。
　　第二，Copilot定價打開辦公軟件業務新的收入空間。
　　微軟辦公軟件在過去五年不斷完成轉SaaS的進程中，所在收入增長空間近年逐漸減少，因此該產品定價之後，市場普遍預期未來三年該業務的收入複合增長率由個位數上調至雙位數，意味著未來有望實現微軟office雲產品付費用戶和ARPU的提升。
　　然而，從微軟最新業績公布可以看出，AI方面指引的細節並不滿足市場預期，而且剛開始商業化的進程，因此下一階段市場的著眼點會放在AI業務商業化進展及AI對原有業務的滲透率提升方面，從而提升微軟整體估值的可能。
　　第三，能夠證明旗下業務融入AI後能產生持續的營收增長的企業，市場會給予高估值。
　　微軟旗下Office 365 Copilot 的定價及商業化推廣只是開始，不過市場給予微軟的估值普遍高於谷歌及Meta，商業化的考慮是重點。
　　筆者認為，融入人工智能的企業在應用軟件產品化和商業化的突破性事件將在今年下半年起彼伏的出現。例如，Copilot定價後，CRM龍頭的Salesforce亦開始為旗下AI產品指定訂閱價格。
《復星財富旗下復星國際證券研究部助理副總裁　李曉翀》
　
(筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份)
　
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