美國6月消費者物價指數(CPI)按月及按年分別上升0.2%及3%，其中CPI通脹按年升幅是2021年8月以來最小，且較5月份的4%大跌1個百分點。至於扣除食品及能源的核心通脹率，按年亦由5月份的5.3%降至上月的4.8%。
　
*通脹實際在上升非下降*
　
　　美國表面通脹看似急速回落，但這可能只是純粹數字上的比較而已。有一點必須知道，美國按月的通脹率並無停下來，6月份CPI按月仍然上升0.2%，升幅較5月的0.1%還大。當觀察美國CPI不難發現，在去年上半年，美國的通脹急速上升，惟到去年下半年才呈現橫行。然而，踏入今年1月份，通脹又再飛升，至今未有停止。
　　由於去年7至12月消費物價指數走勢較平坦，即通脹基數較低，故可想像待7月份數據公布後，投資者會發現美國的通脹形勢截然不同，且很大機會再次出現突如其來的回升情況。當明白這一切，就明白為何聯儲局一直不願提出停止加息原因，只謂看日後數據而定。
　
*加息周期見頂言之尚早*
　
　　不過，受到昨晚(12日)美國公布的偏低通脹數影響，按利率期貨價格變化顯示，雖然現時市場普遍估計聯儲備在本月27日議息會依然會加息25基點，但之後美國的加息周期或許將會見頂。有關預期使美匯指數於今早(13日)亞洲市場跌至100.5，美國10年債息跌返3.855厘。市場的看法是否正確？還是受CPI數據蒙蔽而不知？就讓我們觀察往後的發展吧！
《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》(筆者電郵：enroll@hangseng.com)
　
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