中國的全國規模以上工業企業於2023年1-5的利潤總額，同比減幅較1-4月份有序收窄，因5月份的少賺幅度更是前5個月最低。全國工業生產者出廠價格指數PPI持續下跌，商品出口於5月份略跌，相信製造業的經營回報會穩定收窄減幅，相信商業銀行對企(事)業單位的中長期貸款倍增，會使工業大企將會再現增收多賺的佳態。
　
*企業多賺之數略增但要注意有更多屬少賺*
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，於2023年1-5月份累計2.6688萬億元同比減少18.8%，相對於1-4月份2.03萬億元的20.6%減幅少減1.8個百分點，因5月份的單月利潤總額6358億元的減幅明顯收窄至12.6%的相對低水平，反映出工業大企的經營回報情況漸次回穩。但(一)企業的收入和成本的升幅同告明顯收窄，其中實現營業收入於1-5月份累計51.39萬億元，僅升0.1%，比1-4月份41.07萬億元所增0.5%更低，卻扭轉1-3月份尚跌0.5%之況，惟發生營業成本43.83萬億元同比增長1.2%，比收入的升幅多增1.1個百分點；遂使營業收入利潤率在1-5月份所達的5.19%，較上年同期回落1.21個百分點。
　　值得注意的，是(二)國家統計局進行評估的41個主要工業行業中，在1-5月份即使只有14個行業的利潤同比有所上升，卻比1-4月份的13個增加1個；持平的有1個，而少賺的由1-4月份的27個行業縮減1個為24個，表現有漸次喘穩傾向，其中(I)多賺的行業，為(i)電力、熱力生產和供應業的利潤總額於2023年1-5月份同比多賺45.9%，與1-4月份的47.2%升幅大致相若，是為41個行業表現表表者，能源需求殷切，企業業務業績受惠，更顯經濟逐步復常，屬良性的啟示。
　　其他能源行業的經營回報的表現則差強人意：石油及天然氣開採業，於1-5月份少賺9.9%。(iii)煤炭開採和洗選業期內亦少賺18.7%。
　　多賺的主要行業，有頗不少高增值的製造業電氣機械和器材製製造業的利潤增加29.2%，和(v)汽車製造業增24.3%、通用設備製造業多賺23.4%，而(vii)專用設備製造業則少賺0.1%。(viii)計算機、通信和其他電字設備製造業少賺49.2%。
　　相關行業的產銷不斷改進，可見之於中國的出口商品結構和素質，有不斷的提升和改善：以資本密集Capital intensive為主的「一般貿易」，於2023年1-5月份進出口達11萬億元，同比增加7%，並於2023年整體出口16.77萬億元佔比65.6%，比2022年同期高1.4個百分點。中國出口的機電產品於前5個月累計達5.57億元同比增長9.5%，佔整體出口貿易57.9%，其中汽車出口2661.3億元同比飆升1.24倍。
　　至於傳統的製造行業，企業面對頗是沉重的壓力，業績難有理想表現，其中紡織業利潤總額同比減少27.8%。要注意，相關行業無疑繼續少賺，但1-5月份的減幅普遍比1-3月份有所收窄。
　
*銷情改善促存貨減少但要改善應收帳*
　
　　整體規模以上工業的(三)最新財政狀況，為(1)產成品存貨於2023年5月末時為6.14萬億元，同比增加3.2%，比1-4月份6.13萬億元增5.9%要低2.7個百分點，產成品存貨周轉天數達27天，同比略增1天，基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉，不僅使收入回升，更使存貨逐步減少，不錯。
　　和(2)應收帳款亦減：於5月末累計22.3萬億元，同比增長11.7%，比4月末的12.6%低0.9個百分點。應收帳款平均回收期為63.6天，同比增加數目持平於4月末時的6.4天，尚可，因這意味企業略增放帳期以多銷增收也。
　　和(3)資產總計於5月末時為159.24萬億元，同比增加6.8%，負債總計91.41萬億元增7.2%，而資產負債比率57.4%，去年同期提升0.2個百分點。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，於2023年有逐步改善和好轉態勢，當然受惠於國家在疫情受控迅讓社會復常的政策和策略，還得益於：工業生產者出廠者價格PPI於2023年前5個月同比均下跌4.6%，有利企業降低成本增加收益。但商品出口於5月份略減，製造業採購經理指數PMI中之出口新訂單5月份表現相當差勁。出口新訂單出現較為明顯的收縮，乃受困美國和歐洲的進口需求疲弱，這是工業企業經營和回報表現不大穩定之因。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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