快手(01024)於今年第一季度錄得自2021年於聯交所上市以來集團層面的經調整利潤淨額，彰顯盈利能力的重大突破，主要得益於用戶指標新高、收入增長及運營效率提升等方面的推動。
　
*首季用戶規模創紀錄，收入按年增長近兩成*
　
　　今年第一季度，快手應用平均日活躍用戶及月活躍用戶分別同比增長8.3%及9.4%至3.743億及6.544億，創出用戶規模新紀錄；快手應用的每位日活躍用戶日均使用時長達126.8分鐘，而短視頻及直播內容的總觀看次數同比增長超10%，總觀看次數增長率高於用戶總時長增長。除日活躍用戶及月活躍用戶健康增長外，集團平台上的內容創作者、廣告主和商家數量亦持續增長。同時，集團推進了商業化及流量生態系統的一體化，並通過推動廣告和電商業務的全鏈路銷售渠道轉化，使全店ROI戰略取得實質性進展，三個業務分部(線上營銷服務、電商和直播)的收入均加速增長。
　　集團第一季度實現收入252.17億元人民幣，較去年同期增長19.7%。其中，線上營銷服務收入增長15.1%至131億元人民幣，佔總收入51.8%，主要受惠集團進一步提升數據基礎設施，優化產品能力及精細化行業管理策略所推動。直播業務收入增長18.8%至78億元人民幣，佔總收入37%，主要由於月付費用戶增長6.4%至6010萬，並得益於內容供給的豐富，與公會合作策略不斷發展，以及直播生態和算法持續迭代。包含電商在內的其他業務收入增長51.3%至28億元人民幣，佔總收入11.2%。集團通過豐富商品供給，提高買賣雙方的匹配精準度，利用優質的主播資源和電商內容，進一步滿足了用戶的需求，進而推動電商商品交易總額增長28.4%，達2248億元人民幣。
　
*首季經調整轉賺4200萬人幣，可於57元買入*
　
　　集團第一季度錄得虧損8.76億元人民幣，較去年同期的62.54億元人民幣虧損大幅收窄；經調整利潤為4200萬元人民幣，去年同期則錄得經調整虧損37.22億元人民幣；經調整EBITDA為19.96億元人民幣，去年同期則錄得經調整虧損15.52億元人民幣。毛利率由去年同期的41.7%增至今年第一季度的46.4%。在保持業務增長的同時，集團在提高變現和運營效率方面也取得成功，其國內業務連續第四個季度實現營業利潤，同時海外分部的經營虧損亦環比收窄45.1%，從而帶來2023年第一季度集團層面的經調整利潤淨額轉正，預期這一趨勢將可持續。建議買入價57元，目標62.5元，止蝕位54元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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