對於近日金價回落，相信主要是受到環球經濟逐步走弱對金價造成的拖累所致。一點必須理解，黃金的主要需求為飾金，而飾金是昂貴的商品，經濟差消費者是沒能力擁有。所以當環球經濟差只會降低消費者對黃金的需求，從而不利於金價。
　
*環球經濟走弱愈見明顯*
　
　　在環球經濟轉逐步走弱的問題上，近期愈見明顯。首先，美國第一及第二季GDP已見收縮，按傳統經濟學而言美國經濟已是衰退，只是美國財長耶倫及聯儲局主席鮑威爾不承認而已。而上周，人民銀行亦調低中期借貸便利(MLF)息率，當中也反映了內地經濟弱的一面。至於歐元區及英國的經濟狀況就更不用說，情況更差！
　
*中美局勢緊張金價也難守1800美元*
　
　　如此情況下，要金價走強實在不容易。而發生於本月初的美國眾議院議長佩洛西事件，雖然把中美緊張局面推至高點，但當時所見現貨金價最高也只能略上破1800美元水平便隨即轉弱，這更突顯出金價弱勢的一面。技術上料1800美元將繼續成為金價的龐大上升阻力。至於從2020年第二季末延伸的支持位1680美元，料可成為金價的首個短暫支持。但如環球經濟續弱，料這支持將難守。
　
*投機者於第二季大舉沽金*
　
　　當分析金價，一些硬數據亦不能忽視。從世界黃金協會(World Gold Council-WWC)公開的全球第二季黃金供求報告中顯示，於第二季全球黃金的總需求量為948.4噸，按季大跌23.5%，按年也跌8.0%。在按季比當中，黃金需求大跌主要是來自投資需求的顯著減少。當中飾金需求按季比只下跌6%，但投資需求卻按季大跌達62.8%。很明顯，投資者是藉2月底爆發俄烏事件後把金價推高，並在第二季趁高位減持黃金圖利。基於黃金投機者的上述行徑曝光，或使金價往後要作出任何顯著攀升將更具困難。
《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
　
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