05/02/2024 08:10
《缸邊隨筆-石鏡泉》杜鵑啼血
古文人以杜鵑鳥在春季啼鳴,而杜鵑花(紅色為主)又於3月盛放,兩者拉在一起便有杜鵑啼血之說。今年3月美國的小型社區銀行,會嘔血。
何故?
去年3月,美國矽谷銀行爆煲,美聯儲局QE,向銀行業推出一年期的銀行定期融資計劃(BTFP),定於今年3月11日完結,並肯定不會延展,因為這個QE被一些銀行鑽了空子。
自去年11月起,這個BTFP的融資猝然增加,原因不是銀行危機增加,而是有銀行以較低的息率向BTFP貸款,然後以多餘準備金(Excess Reserves)的名義以較高的利率回存美聯儲局,最大的息差得益可達65點子。美聯儲局亦得悉這個漏洞,所以在今年3月11日,必定會取消這個BTFP。
但問題來了,是否所有的銀行都解決了自身的水緊問題、可能被擠提的危機,都不用再向美聯儲局的BTFP拆借資金?如不,他們的資金來源又將如何?
美聯儲局明示暗示可向貼現窗拆入資金,但貼現窗和BTFP如無分別,為何一年前,要特別設立BTFP而不沿用傳統的貼現窗去為銀行提供解困資金?
上周五(2日)本欄提出紐約社區銀行(美:NYCB)股價於上周三(31日),跌近矽谷銀行時水平,之後一日,紐約社區銀行股價更進一步下挫,跌近2000年時水平。另外有家阿萊恩斯西部銀行(美:NYCB)其股價於上周四(1日)亦急挫。齊昂銀行(美:ZION)、嘉信理財(美:SCHW)、亨廷頓銀行(美:HBAN)、太西銀行(美:PACW)等社區銀行股價亦大跌。
這個股跌危機,不單普見於美國的社區銀行,就遠連日本的青空銀行股價亦急挫,原因?跟美國的社區銀行股價下跌原因同。
美國社區銀行除多持有大量低息的美國國債,當美儲局迭連加息後,這些美國國債就成蝕本貨,把資本鎖死。更要命的,是他們大多把另餘的資金就貸予社區內的商業商場物業。在疫情期間,不少商業物業和商場都被空置,這些貸款亦將成呆帳。
日本不少銀行也一樣買美債,買美國的商業抵押票據。今時Aozora應只是第一家爆煲,稍後,相信不少美日小型銀行都會傳出爆煲消息。
3月杜鵑啼血,會否啼到美聯儲局嘔血?
不少人認為美儲局3月不會減息了,但筆者仍然偏執,睇下點?支持我這偏執的,是美國的商業物業貸款危機解決了嗎?
不過如美聯儲局真要3月減息,是美聯儲局嘔血,對市場也不會是好。故今年1月18日筆者有文指出:「3月減息是凶兆」。《資深投資者 石鏡泉》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
何故?
去年3月,美國矽谷銀行爆煲,美聯儲局QE,向銀行業推出一年期的銀行定期融資計劃(BTFP),定於今年3月11日完結,並肯定不會延展,因為這個QE被一些銀行鑽了空子。
自去年11月起,這個BTFP的融資猝然增加,原因不是銀行危機增加,而是有銀行以較低的息率向BTFP貸款,然後以多餘準備金(Excess Reserves)的名義以較高的利率回存美聯儲局,最大的息差得益可達65點子。美聯儲局亦得悉這個漏洞,所以在今年3月11日,必定會取消這個BTFP。
但問題來了,是否所有的銀行都解決了自身的水緊問題、可能被擠提的危機,都不用再向美聯儲局的BTFP拆借資金?如不,他們的資金來源又將如何?
美聯儲局明示暗示可向貼現窗拆入資金,但貼現窗和BTFP如無分別,為何一年前,要特別設立BTFP而不沿用傳統的貼現窗去為銀行提供解困資金?
上周五(2日)本欄提出紐約社區銀行(美:NYCB)股價於上周三(31日),跌近矽谷銀行時水平,之後一日,紐約社區銀行股價更進一步下挫,跌近2000年時水平。另外有家阿萊恩斯西部銀行(美:NYCB)其股價於上周四(1日)亦急挫。齊昂銀行(美:ZION)、嘉信理財(美:SCHW)、亨廷頓銀行(美:HBAN)、太西銀行(美:PACW)等社區銀行股價亦大跌。
這個股跌危機,不單普見於美國的社區銀行,就遠連日本的青空銀行股價亦急挫,原因?跟美國的社區銀行股價下跌原因同。
美國社區銀行除多持有大量低息的美國國債,當美儲局迭連加息後,這些美國國債就成蝕本貨,把資本鎖死。更要命的,是他們大多把另餘的資金就貸予社區內的商業商場物業。在疫情期間,不少商業物業和商場都被空置,這些貸款亦將成呆帳。
日本不少銀行也一樣買美債,買美國的商業抵押票據。今時Aozora應只是第一家爆煲,稍後,相信不少美日小型銀行都會傳出爆煲消息。
3月杜鵑啼血,會否啼到美聯儲局嘔血?
不少人認為美儲局3月不會減息了,但筆者仍然偏執,睇下點?支持我這偏執的,是美國的商業物業貸款危機解決了嗎?
不過如美聯儲局真要3月減息,是美聯儲局嘔血,對市場也不會是好。故今年1月18日筆者有文指出:「3月減息是凶兆」。《資深投資者 石鏡泉》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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