本周市場重點，主要在本周四（２日）英倫銀行的議息會上。基於英國９月份年通脹率高企３％，遠超越英倫銀行所制定的２％通脹目標，加上英倫銀行行長卡尼過去也曾警告倘若通脹率高企不下，他會作出加息。市場因而估計於本周的議息會，英倫銀行不單有可能加息，甚至可能加半厘息。而從英鎊利率期貨價格變化顯示，現市場估計於本周四英倫銀行加息
０﹒２５％的機會率高達８３％。究竟市場的預期是否正確？

＊卡尼或逼於無奈加息２５點子＊

　　筆者一向覺得英倫銀行根本不存在加息能力。面對脫歐的巨變，英倫銀行是有責任扶持英國企業度過是次難關。而維持低息是最基本幫助企業生存的條件。再者，英國工資增長一直偏低，扣除通脹因素後更見負增長，即英經濟本身並不理想。明顯，英國現時所呈現的通脹是英鎊自去年６月２３日脫歐公投後急跌，推升了入口通脹所造成。加息只會進一步損害英經濟但未必真正有能力揭抑通脹。所以筆者一直認為英倫銀行現階段絕對不宜加息。
　　當然，相信英倫銀行行長卡尼也深明此一道理。但英倫銀行也面對著一個兩難局面。這是加息當然會把英經濟推入深淵。但如面對如此高通脹也不加息，市場將看穿英倫銀行的底牌，知到英倫銀行根本無能力加息，這樣往後市場將再不會相信任何卡尼作出的加息恐嚇。這時候投資者可能會大舉拋英鎊。英鎊一旦出現大跌，入口價格以至整體英通脹便會大舉抽升，使英通脹全面失控。這亦非卡尼所願見。基於此一考慮，筆者也認同市場的估計，卡尼是次也可能在逼於無奈下要加息０﹒２５％，以證明其言出必行。

＊鎊匯升幅料受制１﹒３５美元＊

　　加息後不排除英鎊匯價會即時有所上升，但幅度未必多，料升幅受制於１﹒３５美元。而加息後只要英經濟略有所轉差，料英倫銀行定必大做文章，以限制英鎊的進一步攀升。最終不排除英鎊由本周到今年底也只會較大機會於１﹒３０至１﹒３５美元之間上落。但假如本周英倫銀行不加息，則提防英鎊有機會跌穿１﹒３０美元。《恒生銀行高級投資市場經理　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

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