成熟國家利率正常化步伐已起動！美國已循序漸進地加息四次，聯儲局於年底前縮減資產負債表或成推升利率的新動力；再者，歐央行年底也可能開始減少買債行動，另一邊廂，部分成熟國家通脹已明顯見底回升，例如英國及澳洲的通脹分別為２﹒９０％和２﹒１０％
，各項因素或會令國債利率將有上揚壓力，多國討論升息只是時間上的問題。在加息周期中，債券投資者可考慮較有利的浮動息率相關基金。
　　浮動息率相關基金通常投資於「隨市場利率指標（例如︰倫敦銀行同業拆息－ＬＩＢＯＲ）變動息率的債券或浮息貸款」，較常見是浮動銀行貸款，它不但具有固定的信貸息差收入，亦包含潛在的浮動票息回報，且存續期較短，一般對利率變動的敏感度相對較低；所以在加息周期時
，浮息貸款利率風險較低之餘，票面息率亦會定期重設上升，從而提升潛在回報。
　　浮息貸款是由金融機構及銀行借予各行各業的公司，為企業提供重組及融資項目等，因此能捕捉多元化行業及地區不同經濟營商周期的機遇；根據過往紀錄，浮息貸款與其他資產類別相關度低，所以浮息貸款提供分散投資效能。
　　雖然浮動息率相關基金或會投資於非投資級別債券，但銀行貸款一般被視為「高級有抵押貸款」，即若發生違約時，浮息借貸投資者有望迅速採取行動並率先獲償還資產；而且，貸款多數於借貸期內已逐步分期償還本金，較一般債券獲回本金為快，從而減輕風險。綜合以上因素，高級有抵押浮動貸款可提供較高息債券更高的風險回報比率。
　　目前市場共有多種浮息元素相關產品供選擇，投資前應了解各工具背後的特性及涉及的資產
。例如︰具浮息元素的互惠基金包括︰富蘭克林浮動息率浮動基金及路博邁美國策略收益基金等
，它們均為主動型基金，基金公司投資團隊將會在環球相關資產中「尋寶」，以優化潛在回報；而被動型基金方面，美國上市的交易所買賣基金（ＥＴＦ）則有較多選擇，例如︰安碩浮息債券ＥＴＦ（ｉＳｈａｒｅｓ　Ｆｌｏａｔｉｎｇ　Ｒａｔｅ　Ｂｏｎｄ　ＥＴＦ，美國上市代號︰ＦＬＯＴ），此ＥＴＦ跟蹤彭博巴克萊美國浮息債券指數，債券主要為投資級別，是市場上規模較大及流動性較高的同類型ＥＴＦ。《晉裕集團投資研究部投資策略師　黃耀宗》

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