德意志銀行發表研究報告，指中電（００００２）昨日公布以１４０億向埃克森美孚收購青山電廠（青電）３０％股權，與香港抽水蓄能發展（港蓄發）
５１％股權，而南方電網亦同時向埃克森美孚購入另外３０％青山電廠股權，並與中電在本港發電業務上成策略性夥伴。
　　報告指，有關交易意味著５００億至５１０億的總企業價值，截至今年６月底，上述兩公司的債務分別為６３﹒９億與２﹒３２億，引伸企業價值為１６０億，與現時１７０億元估值相比有上升空間，而且已計入假設利潤管制協議會在２０２３年後由９﹒９９％回落至８％。
　　報告又指，對於有關交易，中電已準備１００億銀行過渡性貸款，並相信公司已經在考慮其他的融資渠道，相信並不需要以配發新股解決。該行亦假設，有關過渡性貸款利息為１﹒５％，預期中電２０１４年的盈利可提升８％，但同時認為，前述盈利增長預測升幅，可能被較高的折舊開支所抵銷。
　　報告相信，埃克森美孚在出售資產前曾考慮其他買家，但礙於與中電的協定所以限制了選擇
，同時對埃克森美孚撤出本港電力市場的舉動，是表達了公司對環保條例與利潤管制協議會影響未來回報的觀感。
　　所以，該行預測，中電在２０１４至２０１８年資本開支為４５０億至４６０億，較
２００９至２０１３年的３９０億至４００億為高，未期望未來會有明顯的驚喜。另外亦相信未來的監管仍存不確定性，以及料債息上升會對公用造成影響，所以維持「持有」投資評級，目標價６０﹒２元。

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《經濟通通訊社２０日專訊》

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