市傳交通銀行（０３３２８）（滬：６０１３２８）計劃配股
集資５００億元人民幣，對此，摩根大通發表研究報告指出，儘管交行管理層或考慮在未來三至
五年集資，但現階段該等考慮只屬初步建議，該行須先了解銀監會、證監會、財政部及社保基金
的態度。摩通相信，在現時股價水平，難以取得各監管機構支持配股行動。銀監會亦會鼓勵銀行
發掘其他集資方法，例如減少派息。
　　就算配股計劃獲各方通過，配股價很可能會高於現股價。相信任何集資計劃的細節只會在年
中落實，最快２０１３年初進行。
　　除卻供股之外，另一個集資工具－－優先股也不能排除。事實上，內地對核心一級資本充足
比率、一級資本充足比率及資本充足比率的要求分別是７﹒５％、８﹒５％和１０﹒５％。作為
第五大銀行，對交行的要求是８﹒５％、９﹒５％和１１﹒５％。由於交行的核心一級資本充足
比率及一級資本充足比率為９﹒２％，透過配發優先股可以填補一級資本比率之不足。
　　另外，摩通預期交行２０１２╱１３年複合增長率為１６％，較２０１１年的２７％為低。
相信市場低估了該行在２０１２╱１３年的盈利８至１０％。估計交行在２０１１至１３年，可
產生大約１４００億元人民幣的一級資本，足以及２０１１至１３年複合增長率１３％。考慮到
２０１２年預測市帳率１倍，２０１２年預測市盈率５﹒４倍，因此相信即使在２０１３年初供
股集資，也不會對股價造成持續影響。維持Ｈ股「增持」評級，目標價１０﹒１元。

　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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《經濟通通訊社１０日專訊》

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