06/09/2024 09:06
《港股評論》美國總統大選前瞻(三)
兩位美國總統候選人特朗普和賀錦麗的首場大選電視辯論,將於下周二(10日)舉行。據了解,此次辯論將沿用以往的規則,辯論時長為90分鐘,並採取閉門形式進行。候選人每次有2分鐘時間回答問題、2分鐘時間反駁,以及1分鐘進行追問及回應。同時,麥克風只在候選人發言時才會開啟。過去兩周,我們在本專欄分析了兩位總統候選人在政綱上的比較,以及對美國及港股的影響,本周我們則重點分析大選對對外匯及債券市場的影響。
美國總統大選對環球市場如美元美股等投資產品的影響,是一個複雜的過程。選舉結果可能導致美國甚至環球投資市場產生波動,不同總統候選人實施的政策可能會產生深遠影響,例如稅收、貿易、監管等。貿易戰或貿易協定的變化,可能對全球供應鏈和貿易關係產生重大影響;經濟政策的取向,可能會影響央行貨幣政策的制定;貨幣政策和財政政策的變化可能對利率、通貨膨脹和就業等經濟指標產生影響。
在貨幣政策上,上周我們曾指出特朗普多次強調會用低息率推動經濟,加上市場幾乎認定美國聯儲局即將開始減息,而且特朗普表明讓鮑威爾完成任期(其任期至2025年6月),因此可以預計,特朗普再次上台,美國將會走向更寬鬆的貨幣政策。至於賀錦麗,有可能延續民主黨的相對中性立場,傾向以財政政策支持經濟發展。不過目前息率向下調整已成定局,相信調整幅度更多是傾向於美國的經濟數據表現,特別是CPI數據。
根據美匯指數的歷史數據來看,在上一輪特朗普執政期間,美元下跌12.5%,相反拜登執政期間,美元上升了約12%。事實上,總統大選帶來的不確定性,或會令到美匯指數有約六成機率出現下跌,但亦要根據獲勝一方的施政方針來分析。市場揣測,鑒於共和黨總統候選人特朗普在貿易關稅、移民及經濟議題上的立場,或有機會推高美國通脹水平,不排除影響聯儲局之後的利率前景。
民主黨及共和黨對強美元的政策存較大分歧,特朗普一直主張弱美元政策,以刺激本地製造業出口,而過去拜登則接受強美元政策,料賀錦麗有機會延續拜登政策。但是,兩者對債息走勢並無顯著分歧,最主要是特朗普雖然支持弱美元政策,但其潛在推升通脹的可能性,料會推升債息水平。至於金價,在過去一段長時間均呈現上升的走勢,近期更不斷創出歷史新高。
最後,不管是2016年特朗普上任,還是2020年拜登上任,美債息均呈向上趨勢。但相對而言,特朗普上台潛在的激進關稅政策,料對推升債息的影響更為明顯。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
美國總統大選對環球市場如美元美股等投資產品的影響,是一個複雜的過程。選舉結果可能導致美國甚至環球投資市場產生波動,不同總統候選人實施的政策可能會產生深遠影響,例如稅收、貿易、監管等。貿易戰或貿易協定的變化,可能對全球供應鏈和貿易關係產生重大影響;經濟政策的取向,可能會影響央行貨幣政策的制定;貨幣政策和財政政策的變化可能對利率、通貨膨脹和就業等經濟指標產生影響。
在貨幣政策上,上周我們曾指出特朗普多次強調會用低息率推動經濟,加上市場幾乎認定美國聯儲局即將開始減息,而且特朗普表明讓鮑威爾完成任期(其任期至2025年6月),因此可以預計,特朗普再次上台,美國將會走向更寬鬆的貨幣政策。至於賀錦麗,有可能延續民主黨的相對中性立場,傾向以財政政策支持經濟發展。不過目前息率向下調整已成定局,相信調整幅度更多是傾向於美國的經濟數據表現,特別是CPI數據。
根據美匯指數的歷史數據來看,在上一輪特朗普執政期間,美元下跌12.5%,相反拜登執政期間,美元上升了約12%。事實上,總統大選帶來的不確定性,或會令到美匯指數有約六成機率出現下跌,但亦要根據獲勝一方的施政方針來分析。市場揣測,鑒於共和黨總統候選人特朗普在貿易關稅、移民及經濟議題上的立場,或有機會推高美國通脹水平,不排除影響聯儲局之後的利率前景。
民主黨及共和黨對強美元的政策存較大分歧,特朗普一直主張弱美元政策,以刺激本地製造業出口,而過去拜登則接受強美元政策,料賀錦麗有機會延續拜登政策。但是,兩者對債息走勢並無顯著分歧,最主要是特朗普雖然支持弱美元政策,但其潛在推升通脹的可能性,料會推升債息水平。至於金價,在過去一段長時間均呈現上升的走勢,近期更不斷創出歷史新高。
最後,不管是2016年特朗普上任,還是2020年拜登上任,美債息均呈向上趨勢。但相對而言,特朗普上台潛在的激進關稅政策,料對推升債息的影響更為明顯。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
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