09/09/2024 10:46
《真知灼見-溫灼培》歐美同減息,為何被衝擊的可能是美元?
本周四(12日)歐洲央行將議息,按利率期貨顯示,市場估歐央行減息25基點的機率是100%,如屬實,屆時歐息將降至3.5厘。大家或許會問,既然未來歐美看似都會齊減息,為何筆者認為美國一旦減息,跌的很大機會將是美元?
這基於兩個原因。首先,於過去兩年的加息周期間,美息最高攀到5.25厘至5.5厘範圍,相反歐息最高只攀至4厘。由於兩者存在龐大息差,作為投資者,相信過去會更願意把套息資金投放到美元去,而非歐元。其次,過去兩年半,歐洲都面對著俄烏戰爭所帶來的不確定性,而投資者最不喜歡是不確定性風險,所以有理由相信過去兩年流出歐洲的資金是遠大於流入,更不排除流離歐洲的資金主要是跑到美國去。所以,當整個加息周期開始逆轉,跌的是美元。
或許大家又會問,歐息最高確只有4厘,但其他相對較高息貨幣會否情況不同?一點必須明白,美元以外最大貨幣是歐元,其他貨幣其實影響有限,歐元一旦升,便是美元跌。最後,在美元面前等著的,還有10月金磚峰會可能推出其版本的結算支付系統以侵蝕SWIFT佔比,及美國大選帶來的不穩定因素等,都屬利淡美元。
*本周留意美國總統辯論、美國通脹及歐央行議息*
美國共和黨總統候選人特朗普及民主黨總統候選人賀錦麗,將於美國時間周二(10日),即香港時間周三(11日)上午9時,在費城舉行首場總統電視辯論。誰更有機會成為下任美國總統,自然將影響日後金融市場走向。
周三美國將公布8月CPI通脹數字,市場估計該數字按年比有機會從7月的2.9%,到8月回落至2.6%水平,至於核心年通脹率則料保持不變於3.2%。如屬實,由於兩數字都不到美國聯儲局所制定的2%目標,這會使聯儲局更有困難於本月減息大於25基點,但因應整體經濟轉弱,料聯儲局仍是很大機會率先減息25基點,並開展其減息周期。
周四歐央行將議息,市場視本周歐央行減息25基點的機率是100%。若屬實,這將是歐央行自6月後的第二次減息。雖然減息,由於有關因素早已反映,料對歐元匯價影響不會大。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
這基於兩個原因。首先,於過去兩年的加息周期間,美息最高攀到5.25厘至5.5厘範圍,相反歐息最高只攀至4厘。由於兩者存在龐大息差,作為投資者,相信過去會更願意把套息資金投放到美元去,而非歐元。其次,過去兩年半,歐洲都面對著俄烏戰爭所帶來的不確定性,而投資者最不喜歡是不確定性風險,所以有理由相信過去兩年流出歐洲的資金是遠大於流入,更不排除流離歐洲的資金主要是跑到美國去。所以,當整個加息周期開始逆轉,跌的是美元。
或許大家又會問,歐息最高確只有4厘,但其他相對較高息貨幣會否情況不同?一點必須明白,美元以外最大貨幣是歐元,其他貨幣其實影響有限,歐元一旦升,便是美元跌。最後,在美元面前等著的,還有10月金磚峰會可能推出其版本的結算支付系統以侵蝕SWIFT佔比,及美國大選帶來的不穩定因素等,都屬利淡美元。
*本周留意美國總統辯論、美國通脹及歐央行議息*
美國共和黨總統候選人特朗普及民主黨總統候選人賀錦麗,將於美國時間周二(10日),即香港時間周三(11日)上午9時,在費城舉行首場總統電視辯論。誰更有機會成為下任美國總統,自然將影響日後金融市場走向。
周三美國將公布8月CPI通脹數字,市場估計該數字按年比有機會從7月的2.9%,到8月回落至2.6%水平,至於核心年通脹率則料保持不變於3.2%。如屬實,由於兩數字都不到美國聯儲局所制定的2%目標,這會使聯儲局更有困難於本月減息大於25基點,但因應整體經濟轉弱,料聯儲局仍是很大機會率先減息25基點,並開展其減息周期。
周四歐央行將議息,市場視本周歐央行減息25基點的機率是100%。若屬實,這將是歐央行自6月後的第二次減息。雖然減息,由於有關因素早已反映,料對歐元匯價影響不會大。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵:enroll@hangseng.com)
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