印度人口比較年輕，最近超越中國成為全球人口最多的國家。印度持續吸引外國科技巨頭的投資，當地的製造業和服務業採購經理人指數長期處於擴張狀態。此外，印度的航空航天成就和外交領導力都取得重大進展，去年更成為G20峰會的主辦國。印度積極推進軍事現代化，並減少對俄羅斯國防裝備的依賴，備受讚譽。
　　另外，根據彭博經濟，預計印度在2026年將會新建規模約5340億美元的基礎建設，相當於過去11年中所有已建基礎建設經通脹調整後的價值。印度年初與歐洲自由貿易聯盟(EFTA)達成新貿易協定，以取消關稅換取1000億美元的外國直接投資承諾，該協定預計將在未來15年為印度創造100萬個就業機會。

*無懼印度大選結果，經濟擁堅實底氣*

　　不過，總理莫迪選舉受挫的事實已經塵埃落定，我們認為政治結果反映當地政局紛擾不停，且與其他國家截然不同。在印度大選期間，多個反對黨選擇聯合而不是分裂，變相成為共同反對印度人民黨(BJP)的一票，為莫迪帶來障礙，而即使沒有來自反對陣營的考驗，新聯合政府本已存在分歧和不穩定因素。雖然政治意識形態存在差異，但我們相信各方目標一致，都致力於推動印度經濟發展，某種程度上，內鬥實際上是一場功績的爭奪。儘管如此，權力分立的架構可說是有利於印度建立共識的進程，而我們認為這是利好的跡象。
　　因此，我們對印度已落實的政策改革仍然抱有信心，為出口增長和印度新消費階層的持續崛起奠定堅實基礎。能源和國防等板塊也比較不受黨派政治問題所影響，而且印度仍然是備受電子設備和晶片製造商信賴的價值鏈合作夥伴。

*股市表現仍然穩健，國際指數權重漸增*

　　大選後標準普爾CNX Nifty指數一度下跌近6%，但印度股市僅以三個交易日便收復失地，步伐是近年最快，股市反彈反映當地散戶投資者依然充滿信心。今年1月，印度證券交易所的市值甚至超越香港，同時，今年Nifty 100指數由年初至6月20日上升12.7%，跑贏富時新興市場指數，該指數同期則上升9.3%（回報以美元計算）。
　　雖然大部分廣泛新興市場基準指數權重仍然偏重中國，不過印度股市的穩健表現已把差距縮小。印度在新興市場中地位日益重要。在5月，在MSCI新興市場指數中，印度所佔的權重由2020年的約9%，提高到接近19%。

*印度五年回報率領先新興市場*

　　再者，印度股市所涵蓋的板塊和公司類型也很多元化，在國內消費和新興工業實力的推動下，有望帶來更佳的增長前景和機遇。金融股佔比最大，其次是非必需消費品、工業、能源和科技股。在印度股市中，消費必需品、公用事業和醫療保健公司也有相當大的比重。我們預計未來五年，印度的國內生產總值年均增長率將達到6.5%，因此我們對這個多元化和充滿活力的經濟體感到樂觀，相信有望迎來數十年的可觀增長前景。
《富蘭克林鄧普頓投資香港聯席主管　黃德泰》
　
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