7月25日，香港天氣：晴。香江魚缸：跌。祖國股市：跌。

　　全球股市震盪，恒指跟隨低開50點，報17260，盤中跌幅擴大，尾盤恒指最多曾跌346點，低見16964，再創三個月新低。恒指收市跌306點或1.77%，報17004，為4月23日以來收市新低。大市全日成交1057.34億元。

*滬綜指四連跌，成交回到開會前*

　　政策降息未能振奮滬深股市，滬綜指今早甫開市即穿二千九，盤中跌幅擴大，一度低見2872.85點，刷新逾五個月新低，午後跌勢維持，全日收跌0.52%，報2886.74點，是自龍年以來首次收盤低於二千九關口，且已經是連續第四個交易日下跌。電池、虛擬貨幣、AI等概念有炒作，早段曾帶動深市逆升，但午後深市亦跟隨走跌，深成指全日跌0.22%，創業板指跌0.39%。
　　三中全會結束，交投熱度打回原形，兩市全日成交5887億元人民幣，按日減少6.2%，是7月8日以來新低，市場寄望接下來的政治局會議能為頹糜的市場帶來生機。
　　人民銀行周一（22日）政策降息10個基點後，今日再意外增做2000億元人民幣中期借貸便利(MLF)操作，中標利率為2.3%，較此前下降20基點，是MLF利率自2023年8月以來首次下調。澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬認為，人行今日MLF的意外操作，基本是對股市暴跌的反應；而對債市來說，MLF降息和存款降息意味著收益率曲線將平坦，人行暫時應該不會再有賣出國債之類的行為刺激市場。

*六大內銀存款降息，市場早已心知*

　　六大國有商業銀行今早全面下調人民幣存款利率，降幅由5基點至20個基點不等，這是今年六大行首輪存款降息，上一波集中存款降息發生在去年12月。六家銀行五年期整存整取掛牌利率均下調20基點至1.8%，告別「2時代」。一筆100萬元人民幣的5年期存款，到手利息將由之前的10萬元降至9萬元，約減少1萬元。
　　為了支持淨息差，六大行存款降息外界早有預期，相信接下來全國性股份行、城商行和農商行都會跟進，看來內地「存款特種兵」又要忙著跋山涉水到地市級銀行做定期，爭取較高存息。
　　內銀提前消化，今日股價隨市回吐，交行(03328)插水2.9%，建行(00939)跌1.5%，郵儲行(01658)跌1.4%，中行(03988)跌1.2%，工行(01398)、農行(01288)跌1.1%。

*以舊換新加速落地，家電股表現分化*
　
　　國家發改委、財政部發文通知，就統籌安排3000億元(人民幣．下同)左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新提出三大項共十六條措施。　　　
　　措施提到，為支持家電產品以舊換新，對個人消費者購買冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品，給予以舊換新補貼。補貼標準為產品銷售價格的15%；對購買1級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品售價5%的補貼。每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。
　　市場估此舉對家電板塊有提振，不過除了海信家電(00921)及海爾智家(06690)分別有7.5%及5%的升幅外，其他家電股均錄跌，看來利好還未傳遞到股價表現上。國美零售(00493)今日挫4%，TCL電子(01070)跌3.3%，JS環球生活(01691)跌近1.3%，創維集團(00751)跌0.7%。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通》、編者及作者無涉。

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