在投資世界裏，只用過去的資訊去制訂投資決策是犯下兵家大忌，猶如開車只看著倒後鏡一樣，發生意外的機會率是很高的。如果市場分析只參考今、昨天的數據並綫性推論，出事的可能性將會十分高。回想今年4至5月的時候，不少市場分析也悲觀地認為今年的通脹數據回落將並不太理想及美國聯儲局將不會減息。本專欄秉承著「開車向前看」的原理，力排眾議，4月26日《聯儲局減息無望？真的嗎？》：「……但7月聯儲局議息前還有三個CPI數據（4至6月），現市場對今年內減息可能性的悲觀情緒有機會突然被扭轉……」；5月23號《聯儲局減息預期反轉再反轉！美股有運行？！》：「住房成本……由5.65%下降至5.53%……而佔據住房成本74%及具有大幅滯後特性的OER亦連續3個月持平於0.4。故此有理由可揣測及推斷，未來一至兩個CPI數據將會是市場樂於見到的。」
　　果不其然，最新的通脹數據全是向著利好減息方向進行。6月美國最新消費者物價指數(CPI)按年升3%，較預期的3.1%為低，另外核心CPI按年則升3.3%，亦較預期的3.4%為低。5月及6月連續兩個月的CPI數據都較預期為低，而CPI其中主要的住屋成本按月升0.2%，亦是自2021年8月以來最低的升幅。
　
*共和黨形勢向好？*
　
　　因應利好的通脹數據，市場估計聯儲局在今年餘下時間將會較大機會減息兩次。芝商所期貨顯示，9月及12月將分別減息0.25厘的機會率均超過九成，美股三大指數乘勢再次破頂。剛過去的周末，共和黨總統候選人特朗普於地區造勢大會上遇刺，事後表現相當硬朗強勢，並因而獲得不少輿論支持，市場因而估計11月總統大選特朗普當選機會大幅上升。歷史形態顯示，共和黨的總統當選或會更有利於當年的股市，而市場更相信對商界友好的特朗普當選或會更有利美股。
　
*留意美股中小型股份*
　
　　惟現在的美股市盈率並不太便宜，究其原因是過往領導大市升勢的大型芯片及科技股市盈率高得驚人，令人望之卻步。如果減息獲得落實，相信將會有利於財務槓桿較高及流動現金較少的中小型股份。美國小型股指數的代表羅素2000指數，剛創下自2022年1月以來的高位，但整體指數相較2021年11月創下的高位（2458點）還有9%的差距，相信於大型科技股獲利的資金或有機會部分流入此類型股份，投資者可以多加留意。順便科普一下，美國小型股的規模並不太小，根據美國金融業監管局(FINRA)的定義，小型股泛指市值超過2.5億至20億美元的上市公司，而羅素2000裏面的股份平均市值更超過45億美元，中位數亦達9億美元以上。有相同看法而又願意承受較大型股及藍籌股更高波動及風險的投資者，可以考慮策略上較側重小型股的美國基金。《大新銀行投資管理服務處投資主管　陳建斌》
　
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