恒指昨升穿牛熊分界綫，技術上初現牛市訊號，但說牛市重臨卻言之尚早，因市場仍充斥太多不明朗因素，隨時令市場情緒急轉。後市波動仍難免，投資者入市須保持審慎。

　

港股升勢凌厲 一季升3900點

　

　　國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德日前警告經濟風暴或來襲，言猶在耳，港股卻連日上升，昨升1.16%，並升穿俗稱牛熊分界綫的250天綫。港股現時是反彈抑或牛市重臨，投資者看法不一，但對於港股能在眾多不利消息下，短短三個半月上升3,912點（13.7%）大感驚訝。港股急速回升，底因有三。

　

　　其一，憧憬中美貿易談判可能有進展。正當中美官員在北京談判之際，美國總統特朗普周二說會考慮押後3月1日加徵關稅期限，昨更傳出國家主席習近平明天將接見美國代表團，令人相信中美出於政治需要，可能達成協議框架，至於結構性問題容後再談。

　

　　其二，期待中央再出手穩經濟。中國經濟下行壓力不斷加大，為免經濟持續下滑，企業被迫要裁員甚或倒閉，影響到社會穩定，相信中央為穩就業穩經濟，會不斷加碼出招谷投資和谷消費，近日傳兩會期間會推新4萬億元人民幣刺激經濟方案。

　

　　其三，環球資金形勢急變。去年市場仍在揣測儲局今年加息兩次抑或三次，儲局上月議息時因應環球經濟放緩，除暫緩加息，更暗示必要時會叫停縮表，甚或重啟量寬；歐央亦採取同樣態度。

　

　　面對環球經濟放緩，多國調低今年增長預測，印度日前率先減息，市場揣測澳央可能要減息來提振樓市和經濟。多項因素令環球收水風險正在下降，美元略為回軟，使更多資金開始回流新興市場。

　

　　上述三個因素推動港股回升，但後市能否持續向上仍有風險。畢竟特朗普性格飄忽不定，隨時變臉，加上白宮反華鷹派或從中作梗，令談判存在變數；儲局則堅持按經濟數據決定是否加息，隨時可改變主意。疊加英國政客在3月底脫歐期限臨近仍在玩火，不排除最終被迫硬脫歐。

　

推升港股因素 隨時出現變數

　

　　事實上，這些風險存在多時，在環球經濟放緩下，何時當好消息炒，何時當壞消息處理，完全看市場情緒而定，難以預估，這正正是後市風險所在。今年投資風險固然比去年大，機會亦相應較去年大，從煤氣（00003）和領展（00823）股價破頂來看，投資者入市時仍以穩陣為主。

 

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