中國的非製造業商務活動指數於2024月7份即使保持年初輕微擴張態勢，但建築業的擴張力度不斷放緩至接近臨界點，所受到的商品住宅房市道低迷和基建疲弱等問題的困擾，樓市仍然處於「去庫存」的調整，基建固投得待暴雨洪水災過後始有恢復之機。服務業好淡爭持而尚保穩勢，有待居民的消費購物及服務需求新提升。兩大行業的投入產品價格及銷售價格續處收縮水平，有利提升接新訂單競爭力。
　
*建築業新訂單不斷回落和收縮銷售價略增*
　
　　據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2024年7月份處50.2的十分接近臨界點水平，隨時由稍擴張轉為略收縮之境，乃是月的環比跌幅0.3個百分點，而6月份環比大幅回落0.6個百分點、5月份回落0.2個百分點、4月份跌1.8個百分點，反覆下行形態明甚。但非製造業還是暫時基本保持稍擴之態，相信國內生產總值GDP全年達到甚至超越預期的5%目標。中國經濟保穩中有進發展，表現遠優於美國以至歐亞等多個主要經濟體系。
　　非製造業的兩大行業令人感到有點憂慮的，是（甲）建築業，於2024年7月份環比回落1.1個百分點至51.2，即使比6月份所跌2.1個百分點的幅度有所收窄，但跌至接近臨界點50的水平，相對於4月份的56.3的「較高景氣區」，相去頗遠，顯示行業的最新發展差強人意。尤其是建築業的(A)「新訂單」，不斷遞減至收縮水平，令人引以為憂：分類指數於2024年7月份環比大跌4個百分點至僅40.1的超收縮境地，表現當然比6月份持平於5個月的44.1更差勁。
　　建築業所接的新訂單的收縮情況不斷惡化，乃因(a)境內的商品住宅房市場仍然深化調整，「去庫存」的工程顯然需要花費一段不短的時間以消化積存多時的大量存貨，而新建商品房的銷售額度與面積1-7月份同比分別大幅下跌21.9%與26.9%，是為房地產開發投資住宅額度於期內同比減少10.4%之因。此使建築業的生意續有負面影響。
　　同樣不可忽視的是(b)基建等固投，所面對的問題有：大江南北多個省市今年以來一直受到狂風暴兩的侵襲，若干地方更出現洪水為患之況，使包括基建在內的投資生產發展活動，受到不輕的打擊。但天災過後的重建工作，又會使到建築業受惠不淺。
　　至於建築業的(B)經營價格：銷售價格分類指數於7月份環比稍增0.3個百分點至49.3，但投入產品價格分類指數則跌1.8個百分點至49.9，有利爭取訂單。
　　由是(C)建築業的商務活動預期指數，在7月份為52.9，環比跌1.8個百分點，比6月份所跌的1.6個百分點幅度更大，更離「較高景氣區」的擴張水平。
　
*服務業商務活動處牛熊分界銷售價格尚低*
　
　　再看（乙）「服務業」：（一）商務活動指數於2024年7月份環比跌0.2個百分點至險踞臨界點50水平，行業於二季度開始有反覆轉差，值得多加留意。
　　從國家統計局發布數據所作評析，便見服務業較為具體的最新情況（二）國家統計局指出：服務業在7月份中之「鐵路輸輸、航空運輸、郵政、「電訊廣播電視及衛星傳輸服務」、文化娛樂等行業皆在55以上的較高景氣區間」，即三季度伊始仍維持4至6月份的二季度皆處「55」而為「較高景氣區」，景氣只屬「較高」，非3月份「60」之「高」景氣區間，而2月份及1月份皆「55」，堪稱整體上保持穩勢。
　　惹人注目的，是(1)鐵路運輸、航空運輸業處服務行業擴張之首，與郵政業同屬快擴，顯人流及物流的需求殷切，是為十分良好的經濟社會發展啟示。而(2)「電訊廣播電視及衛星傳輸服務」於6月份保持明顯抬頭之態，意味智能社會發展更具活力，難得的是(2)文化娛樂業亦處擴張「較高景氣區」，意味居民力求生活上的提質要求，好現象。
　　服務業中低於臨界點的，有「零售、資本市場服務、房地產」，而房地產服務業表現當然不理想，唯是商品住房處「保交樓」、「去庫存」新階段，有望回穩及提振。反而零售行業跌至收縮的水平，為絕對不可忽視之況。
　　再看服務業的其他重要指標（二）產銷價格：(1)投入產品價格分類指數於7月份環比增加1.2個百分點，達50.5的溫和擴張水平，而(2)銷售價格分類指數亦隨之而升0.6個百分點處48。，尚可，低價會續刺激服務業的商務發展。
　　（三）服務業的2024年7月份商務活動預期指數，環比回落1個百分點至56.6，而6月份尚升0.6個百分點至57.6。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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