買新地

　　新地（０００１６）管理層陷廉政風暴，使到新地股價大插水。外資一向認為有官司便退出，何況這場官司涉刑責，所以他們「應」會全線出貨。我將個「應」字加引號，是因為正常的外（呆）資會這樣做，但一般散戶又應否跟「呆」資去呆？

　　一直以來，在外資心目中，新地是間管治良好的公司，即帳目清楚、業務硬淨、所建樓宇質素良好。今次就算一如傳聞所涉的事件，其實大家都早知，在業內頗為「正常」。這個「正常」又要用引號，不是指法律上正、但實際上是常。如要齊齊「執正法」，怕有不少大亨難享晚年。周末與友人談及此，就戲稱，香港已踏入「白色恐怖」，不過，這不是泛民怕的白色恐怖，而是富貴人家怕的「被罵恐怖」。因為你不知道在甚麼時候，你的對手、敵人、親友，會拿著你的甚麼把柄，把十年舊患都篤出來。當然，最不好的是一些知情人士或可能會不明不白地蒸發；就一如在以前的佳寧案中，不少可能證人不是在外地撞車身亡，就是在家中上吊，又或綁了個坑渠蓋，浸死在自家泳池中。

　　是我和友人作大，散播白色恐怖？大家不用驚，因為這些白色恐怖絕不會衝著我們這些窮人而來，讓那些為富不仁者去驚便是。講到為富不仁，不要將新地事件對號入座，事實上，新地做的善事不少，而且是暗中的。只不過今時將這些全部一直都有做的行規，將之「執正」來辦，無法。

　　如果你又再謂，我縱容犯法，則且聽我講個70年代初，本港梅勒法官所判的一宗案例。話說當年政府的寮仔部要拆一些木屋，好似是葉錫恩吧，幫這些木屋居民反對遷拆，當時的梅勒法官就以寮仔部選擇性執法來不許寮仔部拆卸那批木屋。原因是在該區，放眼一望就見有幾百間僭建木屋，只拆這十幾間木屋，就有選擇性執法之嫌。

　　講多筆，這個梅勒法官之後是不獲續騁，要回英國祖家。當年我曾在港大學生報撰文批評此事，哈哈，港府竟然重視到要發新聞稿，謂海勒法官是自己離任。我當然不相信自己有這個「壓力」，相信「壓力」是來自其他方面的。
新地值多少？

　　如果今次港府能順籐摸瓜，將所有類似的不正之舉都一一抽出，讓法治得以「普遍」，「完全」地彰顯，我絕對認同。不過這個白色恐怖怕會認真恐怖，要不然我也只好認為，新地這件事之後，類似的「不正」操作很可能會透過公關公司，游說公司去合法地操作。這不是我的幻覺，看美國華盛頓首都裏有多少說客公司？不是說客多過國會議員、參議員的數目？為甚麼這些說客說話有力？不要告訴我是他們口才了得，應是他們的「利」害了得罷了。

　　外資就是會看到人家的不良事，永不會看到自己眼底下的不良事，結果？

　　1.外資之前認為新地管治的，故一般會給予個溢價（Premium），會在10%至20%左右，今時將會扣除這溢價外，還要打個折扣，一扣，又會扣10%至20%，即一來回最多要扣40%。

　　2. 以新地近月最高價為120元計，扣40%，會見72元，扣30%見84元，扣20%會見96元。

3. 按2011年6月年報，新地每股帳面值為119.44元。

　　跟著就到大家估新地應值多少了。

　　今時新地有難，外資會認為100元以上新地會太貴，所以上周四新地收111元，上周五則是以94元之關，升至99.25元便回頭，以96.5元收市，這些111、99、96、94之位都不是亂來，都有其意義。

　　估計今周新地會再減94元支持位，並可能會破一破，在84元位應有不錯支持，如見72元位就應有很強支持。新地會不會見84元？不知，要看「呆」資有幾呆。我對新地的產品質素有信心，故未來盈利應有保障。

　　新地在96、84與72元之時，其預期息率與PE為3.5%、11.5倍；4%、10倍與4.7%、8.6倍。

　　以今周計，如新地下破94元，我就會小注在92元買，在96元沽，賺4元之即約4.2%，好過存款銀行；跌穿92元又如何，做價值投資者咯！除非郭家又有其他大事發生，那就唉！

 

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本文轉載自晴報skypost.com.hk

 

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