《運籌帷幄》大家試過很用心地找出一間非常具實力，如管理層質素上乘、業務前景理想、盈利能力又高的上市公司，卻發覺其股價表現落後於大市，甚至落後其他屬於同一行業類別的上市公司嗎？不要感到奇怪，這種情況其實於本港樓市也會出現。於過去十多年的大升市中，不少居住環境非常吸引的新樓盤的一手業主會留意到，若當年買入的是附近一些二手大型屋苑的住宅單位（特別是鄰近港鐵站者），如今的累積利潤會更大。原來，投資產品本身的質素高低，並非決定其持有價值的唯一因素。　　大部分投資者都懂得參考上市公司的財務分析資料與業務狀況，判斷該公司股票的持有價值。表面上，這些屬於基本分析的結果對長線投資者非常有用，已經足夠作買賣決定的參考，但他們很多時都會忽略了一點：現時股價會否已經充分，甚至過分反映了該股票的持有價值？換言之，若股價已經處於顯著偏高的水平，即使是長線投資者，亦應耐心等候股價呈現短期，甚至中期調整後，才入市買貨，因當時市場內應有更佳，持貨值博率更高的選擇。　　以很多投資者都認為是理想長線投資對象的匯控（００００５）為例，大家若於２００７年１０月以「有買貴、冇買錯」為理由，於１５３﹒５０元前冒高追買了該股，會於２００９年３月股價大幅跌至３３﹒００元時感到後悔嗎？現時回望，１５３﹒５０元屬於顯著偏高的股價水平，３３﹒００元則顯著偏低的股價水平。投資者的長勝之道，為於股價處於顯著偏低水平時買入股票，於股價處於顯著偏高水平時沽貨計數，然後伺機換入另一隻到時股價處於顯著偏低水平的股票。至於如何判斷股價的偏高╱偏低幅度，是我們應該學習的另一項投資分析技巧。　　由此可見，無論各位採用「從上而下」（先找出最具投資價值的行業類別，再從中找出該行業類別中最具投資價值的股票），還是「從下而上」（先從整個市場內找出最具投資價值的股票，再從其所屬行業類別中找出其他亦具投資價值的股票）的方式挑選長線投資對象，都不應急略捕捉進出市時機的重要性。這一方面，便須利用技術分析作補充基本分析的不足之處。　　請勿誤會，基本分析與技術分析不應該是互相排斥的；相反，若能夠有效地配合運用，先利用基本分析找出一些可作考慮的長線投資對象，再利用技術分析找出最佳進出市時機，效果必然會更為理想。一般而言，我們會主要參考股票的月線圖和周線圖上的主要技術分析指標，而將日線圖上的主要技術分析指標用作輔助參考。最後，我們亦須觀察股票成交量的變化，因資金流向，特別是於資金急速流入或流出的市況中，任何基本分析與技術分析的結果都不易解釋得到股價的變動情況。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（群組：ｃｌｕｂ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）

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