《投資新視野》受惠於多項長期利好因素，包括：運輸業和工業電氣化、供應不足的原料需求急升、通脹「居高不下」，以及地緣政治風險與供應和能源安全所受到的影響等，晉達資產管理對天然資源股前景看高一線。　＊能源轉型刺激資源需求＊　　　全球轉型至低碳經濟，令天然資源業迎來新投資周期。例如，運輸及發電業的電氣化過程，改變了行業對開採商品數量和種類方面的需求。雖然能源轉型有助推動材料及產品的結構性需求增長，可是新增供應投資持續不足。　　晉達看好致力減少碳足跡和提供低碳方案的能源、礦業和農業公司，而投資者能透過投資於這些產品生產商的股票，以具流動性及成本效益的方式參與這個板塊。　＊通脹周期料與天然資源股的關係持續＊　　　與其他表現參差的風險資產不同，天然資源股一般在通脹時期造好，也能發揮類似實物商品的緩解通脹作用，下行風險甚至更低；晉達預計這模式將會延續。在過去２０年，天然資源股在「正常」通脹期間通常領先實物商品。減碳和能源供應中斷，加上突發的供求衝擊，為商品價格形成上行壓力，可能帶來更廣泛的通脹。　＊估值未反映增長機會＊　　　晉達認為天然資源股的整體估值具吸引力，但其成交價較大市顯著折讓，現有估值未能反映結構性增長機會，亦無法顯示其債務減少及自由現金流增加等財務狀況好轉的實況。　　隨著新一輪商品牛市開始，天然資源公司管理層加強資金配置紀律。由於這類公司的資本開支較低、經濟表現更佳，加上投資者重視價值多於數量，因此晉達認為目前利好的投資供求動態將會持續。　＊主動式廣泛投資以掌握良機＊　　　晉達相信投資於天然資源股是涉足相關市場的最佳途徑。首先，由於部分商品無法透過期貨直接投資，因此天然資源股的機會遠多於實物商品。其次，投資實物商品附帶隱含成本，而天然資源股則可帶來經營槓桿及股息。天然資源股在過去２０年的絕對和經風險調整回報均優於實物商品。　　主動型投資經理有機會透過由下而上的選股方針，以及對板塊和子板塊進行動態配置，於天然資源板塊創造超額回報。鑑於此領域涵蓋能源、金屬、礦業及農業等廣闊的可投資領域，因此投資者宜廣泛撒網，以全面把握機會。　＊多元化潛力可望分散風險＊　　　天然資源股與價值股、增長股及其他實物資產的超額回報相關性偏低或處於負數，有助廣泛股票配置及集中式實物資產投資組合分散風險。雖然該板塊表現反覆，但其多元化潛力應能夠改善整體投資組合表現。　＊聚焦優質股票，管理短期風險＊　　　全球增長低迷可能令天然資源股在短期受壓，但晉達認為基本因素穩健及估值相對較低，有助緩解下行風險。投資者可運用主動選股策略，焦中於財政穩健和業務多元化的優質企業，進一步防控短期風險，以把握天然資源股的上升潛力。《晉達資產管理大中華零售業務主管　李玉麗》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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