《投資特寫》美國４月通脹數據符預期，市場對聯儲局９月減息的預期再度升溫。隨著美國消費需求現漸弱跡象，減息步伐或超市場預期。面對不確定性，目前投資美國投資級別債可享三大優勢，既可免於承受偏高風險，鎖定吸引孳息，更有望提升總回報。　　富達預期今年通脹將回落，但期間某些領域的通脹或高企，增加消費者壓力，可能阻礙美國經濟增長。當前美國經濟強韌，市場普遍預期年內消費及就業市場將輕微轉弱，並已消化相關下行風險，及預期今年美國減息幅度將低於５０點子。假若美經濟增長和勞動市場數據意外轉差，或促使聯儲局於下半年加快減息步伐。　　美息走勢存變數的預期下，慎選債券至關重要。儘管部分高收益債及環球新興市場債可提供具吸引力的孳息率，但若美國經濟增長放緩，這些債券的違約率或上升，債價將面臨較大的挑戰，與優質債券相比，現時的債價或未能提供足夠的風險溢價。　　優質債券風險溢價相對吸引，其中美國投資級別債的基本面穩健，加上高於歷史平均水平的孳息，不僅可為投資者提供吸引的穩定利息收益，減低整體投資組合的風險，且鑑於減息周期有望於年內展開，為債價提供增長潛力，總回報更可望提升。　　隨著歐洲通脹降溫，經濟增長相對疲弱，市場憧憬歐洲將較美國早減息，帶動十大工業國（Ｇ１０）政府債表現優於美國國債，也為美國投資級別債奠定債價向好的基礎，當催化劑出現，如美國下半年減息幅度大於市場預期，將帶動債價展現出眾表現，特別是在目前全球對高質素收益需求愈趨龐大的背景下。　　在行業層面，金融業債券正浮現投資契機，投資者不妨留意由主要歐洲銀行在美國債市發行以美元計價的洋基債券（Ｙａｎｋｅｅ　ｂｏｎｄｓ）。歐洲銀行的監管自金融海嘯後顯著提升，以致當其他行業的利潤受壓時，歐洲銀行仍可保持充足資本，基本面偏強，但相關債券估值卻未能反映，故債價現折讓。　　總括而言，美國減息仍存不確定性，慎選優質債券，如美國投資級別債，將可享偏低風險、相對高息及潛在債價升幅等三大優勢。《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監　潘恩美》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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