大行報告

　　《經濟通通訊社１４日專訊》瑞銀發表研報指，騰訊音樂（０１６９８）第二季收入大致符合預期，非國際財務報告準則淨利潤率為２６﹒２％，經調整淨利潤較市場和該行預估的高約３％。報告指出，儘管次季業績符預期，但考慮到市場對其期望較高，該股年初至今表現跑贏大市，由於音樂訂閱和ＡＲＰＰＵ（單付費用戶每月均收入）稍遜預期，因此預料市場反應負面。　　報告予騰訊音樂美股「買入」評級，目標價１７﹒５美元。　　報告指出，第二季線上音樂收入按年增２７﹒７％，訂閱量較去年同期增２９﹒４％。季度淨增用戶數為３５０萬，略低於該行和市場預期，增長成長得益於優質內容、會員特權提升以及用戶營運和促銷的優化。期內，線上音樂ＡＲＰＰＵ為１０﹒７元人民幣，按季增０﹒１元人民幣，同略低於預期。社交娛樂收入按年減４２﹒８％，符預期，因為付費用戶人數被較低的ＡＲＰＰＵ所抵銷。毛利率進一步擴大至４２％，勝預期。總營運支出比該行預期低７﹒２％，主要是由於一般和行政成本費用節省，導致淨利潤率高於預期８０個基點。（ａｃ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

　　《連場取勝》全球經濟雖然仍充滿不確定性，但美國即將踏入減息周期，領展房地產基金（００８２３）以其穩健的成長和多元化的投資組合，股價節節上升，成為了投資者近期關注的焦點之一。　　截至２０２４年３月３１日，集團交出了一份令人滿意的年度成績單，不僅體現了在全球範圍內的戰略布局，還彰顯了面對挑戰時的強大韌性。其收益達到了１３５﹒７８億元，按年增１１％；物業收入淨額按年增長９﹒５％，達到１００﹒７億元。這項成績超越市場預期，展現了集團在資產管理方面的卓越能力。值得注意的是，儘管每基金單位分派較去年同期減少了４﹒３％，但全年分派總額卻增長至６７﹒１８億元，這主要是由於基金單位數量的增加所致。儘管如此，領展依然保持了強勁的現金流，為投資者帶來了穩定的回報。　　領展在過去一年中不斷拓展其投資版圖，尤其在新加坡、澳洲和中國內地的物業投資，為其帶來了顯著的成長動力。香港本地物業組合表現穩健，總收益及物業收入淨額分別實現了２﹒２％及０﹒１％的成長。香港零售物業組合維持了９８％的高出租率，平均每月每平方呎租金略有上升。而在內地，儘管受到匯率影響，但以人民幣計價的收益和淨收入分別增長了６﹒３％和１０﹒６％，顯示領展在國內市場也具有強大的競爭力。　　集團不僅在投資領域表現出色，在財務管理上也展現了其前瞻性，負債比率從２４﹒２％降至２３﹒５％，進一步增強了公司的財務穩定性。近期美國即將進入減息周期，預計將進一步減輕領展的資金成本壓力。減息可能導致借貸成本降低，使得領展在進行新的投資項目或再融資時能獲得更有利的條件。這對於一個擁有廣泛國際投資組合的房地產投資信託來說，無疑是一個正面的訊號。此外，較低的利率環境也有助提升市場上的流動性，進而可能推升房地產資產的價格，為領展帶來潛在的資本增值機會。　　總括來說，領展以其出色的業績、穩健的財務狀況以及具前瞻性的策略規劃，在全球經濟情勢多變的情況下，可繼續有良好發展，加上美國減息可帶來正面影響，令到集團成為一個具吸引力的投資選擇。股價自７月出現雙底後反覆上升，近日更創出半年新高，走勢明顯強於大市。由於出現突破，可於３８元買入，目標４３元，跌破３６元止蝕。《香港股票分析師協會理事　連敬涵》　＊　筆者並無持有上述股份　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。