大行報告

　　《港股偉論》港股近期走勢持續反覆偏軟，市場正盼望即將展開的港股業績期，投資者可以在當中尋尋寶。若以板塊來看，筆者仍然相信中資電訊股業績會較穩，其中可留意中國電信（００７２８）。近日有大行研究報告指，預期中電信第二季度服務收入增長很大機會維持領先同行的水平，料次季服務收入增長４％至５％，盈利增長５％至７％；另從派息持續上行的角度而言，亦認為股份有吸引力。　　　而事實上，中電信今年首季業績整體繼續維持平穩增長，營業收入１３４５億元（人民幣．下同），按年增長３﹒７％，當中服務收入１２４３億元，按年增長５﹒０％，增速為三家中資電訊商中最快；實現歸母淨利潤８６億元，按年增長７﹒７％。從業務細分來看，首季移動通訊服務收入約５２２億元，按年增長３﹒２％；固網及智慧家庭服務收入達３１８億元，按年增長２﹒２％。至於ＡＲＰＵ，首季移動ＡＲＰＵ約４５﹒８元，按年持平；寬帶綜合ＡＲＰＵ為４８﹒６元，按年增長２﹒３％。產業數字化方面，則繼續以「網＋雲＋ＡＩ＋應用」滿足用戶數字化需求，積極推動新興業務快速發展，促進數字技術和實體經濟深度融合。首季產業數字化收入達３８７億元，按年增長１０﹒６％，繼續維持雙位數增長。　　　公司最近亦公布上客量數據，今年６月移動用戶總數約４﹒１７億戶，按月淨增１４７萬戶，本年累計淨增９０８萬戶。其中５Ｇ套餐用戶數達３﹒３７億戶，按月淨增２３７萬戶，本年累計淨增１７９７萬戶。有線寬帶用戶按月淨增５１萬戶至約１﹒９３億戶，固定電話用戶數目按月淨減２６萬戶至９９１６萬戶，數據上繼續保持穩定。　　　除了業務穩定外，未來增長亦有一定憧憬，特別是資本投放進一步向產業數字化傾斜。以今年資本開支指引為９６０億元來看，當中近四成與產業數字化相關，其中雲╱算力投資更佔約１８０億元。公司今年在算力規劃方面計劃新增至少１０　ＥＦＬＯＰＳ至２１　ＥＦＬＯＰＳ以上，規模繼續領先行業，亦打造面向智算的ＡＩＤＣ。而在早前「第七屆數字中國建設峰會智算雲生態大會高峰論壇」中，公司與合作夥伴聯合發布星辰ＭａａＳ（Ｍｏｄｅｌ　ａｓ　ａ　Ｓｅｒｖｉｃｅ，模型即服務）平台，為行業客戶提供「評－選－部－數－購－訓－推－用」的端到端大模型解決方案，一站式滿足用戶多雲算力調度、大模型選配及應用場景創新的需求，共同推進人工智能應用創新與生態建設。　　　以公司現時預期市盈率及預期股息率分別約１２倍及約５﹒９厘來看，估值仍屬吸引。加上公司繼續兌現分紅承諾，今年起３年內派息比率將逐步提升至７５％以上，適合投資者分階段吸納，作中長期持有。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）　＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。　　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

　　《經濟通通訊社３０日專訊》美銀研究報告指，中國人壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）中期淨利潤按年升６％，好過該行預期的跌５％；新業務價值（ＶＮＢ）升１９％，亦好過該行預期的升１６％。新業務價值增長由新業務價值利潤率推動，與同行相若，受有利的政策支持。期內投資收入升１﹒０２倍，但該行認為有關增長主要來自債券，下半年表現可能會受到內地債市改變影響。集團首次宣派中期息每股０﹒２元人民幣，該行料全年派息比率達３０％，伴隨著每股盈利增長。　　該行將國壽Ｈ股目標價由１３﹒５港元，上調１２％至１５﹒１港元，維持「買入」評級，Ａ股目標價升至１５元人民幣，維持「遜於大市」評級。該行又將其２０２４至２５年盈利預測上調２４％至７９％，但僅將２６年預測上調１２％，基於保險收入增長疲弱。（ｈｐ）　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。