大行報告

　　《經濟通通訊社９日專訊》花旗集團中國股票策略師劉顯達表示，將今年底恒生指數目標上調至２０５００點，並設定明年上半年恒指目標為２２０００點。　　他表示，今年偏好Ｈ股多於Ａ股，因為Ｈ股對聯儲局降息更為敏感。下半年展望方面，該行首選股為拼多多、ＡＳＭＰＴ（００５２２）、創科實業（００６６９）、中國鋁業（０２６００）、美高梅中國（０２２８２）、李寧（０２３３１）及比亞迪（０１２１１）。　＊維持今年中國經濟增長５％預測＊　　　他又指，花旗經濟團隊維持今年中國ＧＤＰ增長５％的預測，認為ＣＰＩ在需求低迷的情況下會保持疲軟，看好將受益於出口增長和大宗商品價格上漲的股票，並預期三中全會成催化劑。　＊維持對房地產謹慎看法＊　　　在房地產需求和價格下降的情況下，該行維持對房地產的謹慎看法，由於擔心降息和抵押貸款重新定價帶來的利潤壓力，對銀行也持謹慎態度。他又指，房地產現時不是增長的產業，若想穩定收息，並不會選擇投資房地產股。　　美國大選方面，他認為，兩位總統候選人，不論哪位當選，相信對中國的方向及態度都不會有太大分別。他又指，中國想建造自己產業鏈，認為現時中國經濟偏弱只是一個調整過程。（ｋｋ）

　　《股壇解碼》美國初領失業救濟金人數上升至近一年高位的２３﹒８萬人，數據不超過２４﹒５萬人算是可接受範圍，不過薪資增幅近３年最低，卻是隱憂所在，加上美國６月ＡＤＰ增幅連續３個月小幅放緩，數據並不利好美國中期經濟走勢。不過，ＡＩ熱潮帶動科創企業發展，只要Ｎｖｉｄｉａ（ＮＶＤＡ）和ＡＭＤ（ＡＭＤ）的市場領導優勢不減，美國經濟還有一段風光日子。　＊落井下石＊　　　上月（６月）２８日，印尼貿易部長表示計劃對進口鞋類到陶瓷徵收１００％至２００％關稅，在印尼貧窮率創２６年新低的時候，重啟對國內產業的保障政策，言論更直指中國在西方國家加徵關稅後，只好把產品改為輸出至印尼等國家，言下之意，政策主要是針對從中國入口的產品。由於印尼人口超過２﹒７億，佔整個東盟總人口約４０％，印尼此舉動無疑令中國近年銳意開拓的東盟市場瞬間冷卻，市場更關注東盟其他國家會否相繼效法。　＊左支右絀＊　　　梧升半導體公司破產，為中國芯片業敲響警號。這家融資４００億元人民幣的半導體公司，連６６萬元人民幣的工程欠款也支付不了，中國自家製造芯片的路途再添波折。　　網上傳聞中國發行１０兆元人民幣特別國債，有學者描述為無錨印鈔，事緣有報道指人民銀行已簽訂中長期債券借入協議，而且數額高達數千億，市場猜測人民銀行將會在市場上沽出債券換取流動性，但央行的相關動作將帶來人民幣急速貶值的後果，而如何把沽出的債券買回來又是另一命題。　　中國財政部上周五（５日）招標續發５８０億元人民幣超長期３０年特別國債，總額是５月特別國債啟動發行以來的單期最大規模，加上本周三（１０日）在香港發行今年第三期９０億元人民幣國債，市場猜測中國銀行體系內的流動性是否出現問題。　＊賒借過日＊　　　恒指即月期權認沽比例下降至５０：５０，認購期權急跌，並不支持後市看好；牛熊證街貨比例６３：３７，牛證重貨區上移至１７５００點附近，上周五恒指夜期跌穿１７７００點，剛好打穿當天牛證最多新增區域１７７００點至１７８００點，假若周三（１０日）前恒指能站穩１７８００點上，相信短線升浪將展開。　　不過，周三適逢第三期９０億元人民幣國債發行，恒指走勢存在多個不確定因素，而且媒體報道香港政府在本財政年度首兩個月已血流成河，主要是香港政府本財政年度首兩個月的整體開支高達１２０６億元，收入僅５０９億元，償還政府債券７８億元的本金後便出現７７５億元赤字，加上公務員加薪，如果情況不改善的話，今年的財政赤字有可能高達４０００億元，看來特區政府只能透過發債來度過難關。　＊股票簡評＊　　　完美醫療（０１８３０）主要於香港、澳門、中國大陸、澳洲和新加坡提供醫療美容服務，以及生髮療程、痛症治療、健康檢查服務和其他互補服務。在最近發布的業績中，不難發現集團的租賃負債急升，相信和門店積極擴張或新訂租約有關，現今香港零售和服務業每況愈下，完美醫療的進取態度能否安然度過，還是未知之數。　　另外一點最耐人尋味的是，接近１４億元營收，只有２﹒６億元遞延收益，再對比前一年的遞延收益也是接近２﹒６億元，按這樣推算，就是完美醫療在剛過去的一年實現入帳（ｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔ）總額約１４億元，平均每月超過１億元實現入帳總額，可以說是難以置信的好，首先集團的店面總面積約３０萬平方呎，香港的１１間門店佔集團店面總面積三分之二，按比例推算，完美醫療大約有１６間店舖，但每個月能實現入帳的總額約１﹒２億元，平均每店每天實現入帳２５萬元，數字上可行，但現實中相信難以實現。另外，集團介乎３天至１８０天信貸期的應收貿易帳款有明顯上升的趨勢，推測在市況不景氣下，完美醫療開始出現被拖數的問題。　　最後一提是，集團把深圳門店從商場店遷至寫字樓的樓上店，明顯是降低成本的策略，是否意味著深圳的生意大不如前？據網上流傳，完美醫療深圳店過去一年門堪羅雀，員工不斷聯繫現有客戶到店接受美容療程，這些都證明集團的業務並不如預期。　　從醫思健康（０２１３８）也難逃虧損的角度看完美醫療，對集團整體業務的會計準則實在有點保留。完美醫療的股價將下試１﹒６５元，散戶暫時不宜沾手。《資深市場人士　戴名》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。　＊以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至ｉｍａｉｌ１９９７＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ