大市分析

　　《經濟通通訊社２３日專訊》在聯儲局主席鮑威爾於傑克遜霍爾全球央行年會發表講話前夕，市場對美國經濟衰退的擔憂再度抬頭，上周初領失業金人數報２３﹒２萬符合預期，然而８月製造業ＰＭＩ只有４８，連續兩個月跌入萎縮區間，數據不但差過預期，且是今年以來新低，超大盤科技股遭拋售，拖累美股周四（２２日）全面下跌。標普５００指數下跌５０點或０﹒９％，報５５７０點，道指跌１７７點或０﹒４％，報４０７１２點；納指全日急跌２９９點或１﹒７％，報１７６１８點。英偉達急挫３﹒７％，特斯拉挫５﹒６％，甲骨文跌１﹒５％。　　多隻中概美股迎放榜，股價走向個別，網易績後瀉１１﹒２％，嗶哩嗶哩跌７﹒５％，百度挫４﹒４％，微博跌１﹒５％，知乎軟１％。　　＊夜期跌過百點＊　　　恒指夜期跌１７１點，報１７４９０，低水１７１點；ＡＤＲ個股方面：美團（０３６９０）ＡＤＲ較港股低１﹒４％，折合１０７﹒４６港元，騰訊（００７００）ＡＤＲ較港股低１％，折合３７４﹒１５港元，滙豐（００００５）ＡＤＲ較港股低１﹒７７％，折合４０﹒５港元。　＊知乎虧損大幅收窄，業績仍存憂惟技術上可吼＊　　　知乎（０２３９０）中期錄得總收入１８﹒９５億元人民幣，較去年同期下跌７﹒１％；淨虧損則收窄４６﹒２％至２﹒４６億元人民幣（去年同期為４﹒５８億元人民幣），創造上市以來減虧幅度最大且淨虧損額最少的單季記錄，超越市場預期。公司不派中期息。　　　從季度表現可以看到更多，知乎第二季度總收入為９﹒３４億元人民幣，較去年同期大幅下跌１０﹒５％，然而毛利率由５３﹒８％提升至５９﹒６％，淨虧損則顯著收窄７１﹒１％達８０６０萬元。　　上半年，公司最主力的付費會員和營銷服務收入分別為８﹒８２億元和６﹒７４億元人民幣，按年下跌１６％和２％，平均月活躍用戶８４８０萬人、平均每月訂閱會員１４７０萬人，兩者分別較去年同期下跌２０％及１﹒９％，然而公司虧損卻大幅收縮，可見公司從追求高增長轉向追求收支平衡，以提高利潤率作為戰略核心，不過要轉虧為盈仍然有困難，關鍵是找到更可靠更穩定的變現模式。　　不過這也並非代表知乎不思進取，公司把研發重心放到了人工智能搜索產品「知乎直答」上。公司表示，知乎直答將在產品功能、算法及性能上繼續進行升級迭代，比如上線移動端、增加多模態功能、探索更多行業應用場景，持續優化產品功能和用戶體驗，相信人工智能搜索產品所蘊含的新興潛力將為公司可持續發展提供新的動力。　　自７月以來知乎股價處於整固階段，儘管其美股績後稍稍走低，對公司短線股價帶來壓力應不大，知乎股價已低於所有平均線，預計跌幅有限，投資者不妨趁低吸納，短期目標看２０天線（約８﹒１５元），若突破則有望見８﹒５元。（ｅｙ）

　　《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的股票投資組合實際持貨量均為５０％，局勢則分別屬於向淡和偏淡。至今港股的走勢尚屬反覆向上，即上升動力仍較下跌動力為大。換言之，雖超短期反彈浪或已結束，短期調整浪仍在運行中的機會很大。本周二（２０日）本欄指出，恒指現有三個短線數浪方式；於全部數浪方式被否定前，我們仍可依其指示的後市方向，順勢持倉圖利。無可否認，現時港股前路阻力重重，需有新利好消息支持，才具條件一一升破。　　現距離美國開始減息的日子愈來愈近，投資者會密切觀察全球金融市場的反應。筆者認為，美息動向和地緣政治這兩個因素，於很大程度上已被消化，對港股而言，可產生較大利好刺激的因素，應為內地經濟數據公布、內地刺激經濟的新措施和內地股市顯著反彈。本欄不會奢望港股可以即時大幅揚升，只望短期形勢可以維持利好，令更多好友回復應市信心。於更多買盤入市支持下，中長期形勢自然有機會逐漸轉強。《經濟通及交易通首席顧問　梁業豪》（頻道：ｗｈａｔｓａｐｐ﹒ＢｅｎｎｙＬｅｕｎｇ﹒ｃｏｍ）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。