27/06/2024 09:30
《談國論企－黎偉成》社會融資市場５月份初見活力
《談國論企》中國的社會融資規模增量於２０２４年１－５月份同比減速有所收窄，顯５月份初見向好的活力，仍有待改善和提升的情況反覆向好，成為經濟金融社會的其中重要的推動力量。政府須積極主動刺激以社會融資為主的資本市場發展，以在配合經濟以「新質生產」為最新重點要求，穩中有進向前推進。 ＊信託貸款企債政府債券有不同程度改善＊ 來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示：全國社會融資的總規模增量於２０２４年１－５月份累計１４﹒８萬億元，較上年同期少增２５２３億元或１﹒６７％，相對於１－４月份累計１２﹒７３萬億元同比少增３﹒０４萬億元或１９﹒６８％，有明顯收窄，意味社會融資市況於５月份該有改善，但仍須努力扭轉過去不斷萎縮之況。 要指出，社會融資於２０２４年５月份為主的１－５月份的發展，仍然受到對實體社會發放人民幣貸款在前５個月的減幅仍為１６﹒９％之困，反而有多個融資項目有回穩甚至溫和好轉，特別惹人注目的是（一）「信託貸款」，於２０２４年１－５月份累計多增２３５０億元，較２０２３年同期僅增３８２億元多增１９６８億元或４﹒１５倍，而此項於１－４月份累計２１２６億元則同比多增２０４８億元或２６﹒２倍，是為整體社會融資表現最為理想的一個環節。信託貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信託公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。 有良佳表現的項目還有（二）「企業債券融資（Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ Ｂｏｎｄ）」，於２０２４年１－５月份多增１﹒２萬億元，較上年同期多增２５１３億元或２６﹒４％，扭轉１－４月份累計１﹒１７萬億元較上年同期少９０億元之況，有明顯好轉。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。 和（三）「政府債券」融資增量，亦見提升：於２０２４年１－５月份累計２﹒４萬億元，同比增加３４９７億元或１６﹒３４％，而１－４月份累計１﹒２６萬億元比上年同期減少１﹒０２萬億元或４４﹒５４％，即５月份有淨增加。此數的特點是包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，是為中央嚴控地方債務的一大德政，但地方政府債務仍以（ｉ）專項債務為主，（ｉｉ）一般經費所涉額度佔比約２５％。 ＊股市融資未貼現銀行承兌匯票市弱委托貸款差＊ 但屬長期短板的項目，亦有改善的值得關注之況，尤其是（四）「委托貸款」，２０２４年１－５月份累計少增９１５億元，相對於２０２３年同期少增的７４１億元，多１７４億元或２３﹒４８％，而１－４月份累計少增９０６億元和有別於２０２３年尚能夠淨增７６４億元。此為很有需要改善的社會融資主項。要知道，「委托貸款」屬優質的社會融資，即：由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。此須積極加以支持和改善。 甚至連（五）「非金融企業境內股票融資」，表現亦差勁，於２０２４年１－５月份累計僅１０６６億元，相對於２０２３年同期所達３８９５億元大幅減少２８３５億元或７２﹒７％，此與滬深股市市況反覆回調之況有密切關係，股市未能發揮好集資與再融資的功能。 （六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於２０２４年１－５月份累計減少３１８億元，上年同期尚增１５４５億元，有反覆收縮之況。 中共中央總書記習近平於１月３１日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質量」，是為中國２０２４年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主要社會融資項目的建設，使資金來源多元化，促金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。《資深財經評論員 黎偉成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ） ＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。