外圍經濟

　　《經濟通通訊社１６日專訊》據《新華社》報道，在各方反對聲中，美國貿易代表辦公室１３日發布有關對華加徵３０１關稅最終決定，相關措施將於９月２７日生效。不少美國經濟學界人士表示，美國針對中國電動汽車等濫用３０１條款並加徵關稅，其實質是服務美國國內政治，將傷害美國消費者和企業利益，拖累美國經濟，阻礙美國應對氣候變化的努力，並破壞國際貿易秩序和全球產業鏈供應鏈安全穩定。　　今年５月，美方宣布在原有關稅基礎上，進一步提高中國產電動汽車、鋰電池、光伏電池、關鍵礦產、半導體等產品的進口關稅。美貿易代表辦公室於９月１３日發布最終決定，５月宣布的內容大多被採納。　　經濟學家指出，儘管近期美國通脹壓力有所緩和，但今年美國通脹率預計仍將高於２％的目標值，對華加徵關稅恐將再度推高通脹，而絕大部分代價仍將由美國消費者和企業承擔。　＊對華加徵關稅恐推高美國通脹＊　　　美國智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員赫夫鮑爾認為，如果特朗普當選並兌現其貿易方面的競選承諾，美國消費者價格指數可能急劇上升２到３個百分點。　　由於加徵關稅會推升零部件和原材料價格，部分美企將面臨生產成本增加、產品競爭力下降的困境。美國馬里蘭大學商學院名譽教授莫羅奇判斷，一些美國製造商在美國及全球市場上都將明顯處於劣勢。　　考慮到加徵關稅對消費、出口、就業等均產生負面影響，美國經濟增長勢必受到拖累。惠譽評級預測，美國大幅提高關稅可能降低美國和全球的經濟產出，美國經濟可能立即萎縮０﹒８％。如果其他國家採取報復措施，情況將進一步惡化。（ｒｙ）　

　　《創富理財》今周對於全球金融市場來說，９月聯儲局ＦＯＭＣ會議絕對是頭等大事，除了今次會議頗大機會是首次減息外，更可能代表掀起整個減息周期的序幕，會議後的利率點陣圖相信為投資者帶來更為清晰的大方向。作為最接近議息前的８月ＣＰＩ數字，公布當日後市場現時更傾向消化（ｐｒｉｃｅｄ　ｉｎ）減息２５點子而非５０點子。美國８月ＣＰＩ按年增長２﹒９％，繼續回落至２﹒５％，符合預期；核心ＣＰＩ按年增長維持３﹒２％，符合預期。惟８月核心ＣＰＩ按月增長再度上升，主要為居住成本與核心服務（ｃｏｒｅ　ｓｅｒｖｉｃｅ）通脹升溫，核心服務不論是按年或按月都回升，顯示在前景未明顯走弱與勞動市場未確認疲軟前，通脹降溫過程不會一路順暢。　＊美通脹數據仍有雜音，預期聯儲局９月降息２５點＊　　　我們認為目前經濟數字無法讓聯儲局做出９月的預防性減息，若要加速減息，未來需觀察勞動市場惡化程度，與住房通脹是否上升。在通脹公布後，市場明顯降低９月減息幅度，但對明年加速減息幅度未改變，市場目前預期年底前（包含９月）減息１００點子，至２０２５年減息２２５點子。而我們則認為２０２４年底或保守地減息７５點子，而２０２５年底則減息共２５０點子，但若期間聯儲局開始出現減息５０點子，則會有連續性兩次以上減息５０點子的情況出現。　＊大選政策牽動未來四年投資趨勢＊　　　市場另一投資焦點是美國總統大選，代表民主黨的賀錦麗及共和黨的特朗普都已經發表政見，部分行政命令即可通過，另外需國會通過才能執行，主要不同在稅制、貿易政策、法規監管、健護相關政策。雙方最大分歧在稅制，賀錦麗期望增加利得稅從２１％上升至２８％，並建議開徵富人稅；特朗普則是削減利得稅，由２１％降至最多１５％。在貿易政策部分，雙方候選人皆採保護主義基調，但賀錦麗僅希望對科技產品打擊，對比特朗普全面貿易戰態度更為溫和。在法規監管部分，賀錦麗強調擴大反壟斷調查，特朗普傾向降低規管，放寬併購限制與長時間審批。雙方皆希望降低藥價，但民主黨希望規管更多藥品與控制藥價通脹，而共和黨期待醫療保險私有化，透過自由競爭降低民間負擔。整體看來，特朗普對國內商業環境更友善，賀錦麗對外政策更溫和。　＊美國大選高度不確定，投資主軸仍以防禦性為主＊　　　在第二次電視辯論後，從賭盤（Ｐｒｅｄｉｃｔｌｔ）看到賀錦麗從辯論會前一天的５３％勝率最終上升至截止９月１１日的５６％，特朗普則從５２％下滑成４７％，但兩者勝算其實都十分接近。我們認為賀錦麗在外交與經濟政策上仍弱，但在外交政策上，賀錦麗在俄烏戰爭上強攻，爭取賓州波蘭裔８０萬選民，表現可圈可點。大選前兩個月波動度仍會上升，選後股市主軸仍須放在基本面，雖然賭盤賀錦麗勝選機率目前大，但仍無法排除特朗普上台可能，投資主軸仍以降風險的防禦性產業為主，若特朗普上台，建議減低海外曝險（ｅｘｐｏｓｕｒｅ）高的產業，如科技、原物料、通訊服務等。《凱基投資策略部分析員　龔俊樺》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。