外圍經濟

　　《環富通基金頻道１６日專訊》　　　　　　　　　　　　　　　全球主要地區經濟數據一覽　　　　　　　　　　　　　　　＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝　國家　　　　　實質國內生產總值　　　消費者物價指數　　經季度調整　　　　指標利率　╱地區　　　　　（ＧＤＰ）　　　　　　（ＣＰＩ）　　　　失業率　　　　　　　　　　　　　　　　（年率）　　（季率）　　　　（年率）　　　　　　　　　　　　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－美國　　※３﹒０％　　　　　　２季　　２﹒５％８月　　４﹒２％８月　　　５﹒２５％　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－５﹒５０％加拿大　　１﹒２％　　　＃０﹒０％　　２﹒５％７月　　６﹒６％８月　　　４﹒２５％歐元區　　０﹒６％　　０﹒２％２季　　２﹒２％８月　　６﹒４％７月　　　３﹒６５％英國　　　０﹒９％　　０﹒６％２季　　２﹒２％７月　　４﹒７％８月　　　５﹒００％德國　　　０﹒０％　－０﹒１％２季　　１﹒９％８月　　５﹒０％４月　　　４﹒２５％法國　　　１﹒０％　　０﹒２％２季　　１﹒８％８月　　８﹒０％８月　　　４﹒２５％瑞士　　　１﹒８％　　０﹒７％２季　　１﹒１％８月　　２﹒５％８月　　－０﹒２５％中國　　　４﹒７％　　０﹒７％２季　　０﹒６％８月　　５﹒３％８月　　　４﹒３５％香港　　　３﹒３％　　０﹒４％２季　　２﹒５％７月　　３﹒０％７月　＠５﹒８７５％台灣　　５﹒０６％　　　　　　２季　２﹒３６％８月　３﹒３４％７月　　１﹒１２５％日本　　※２﹒９％　　　　　　２季　　２﹒８％７月　　２﹒７％７月　　　０﹒２５％南韓　　　２﹒３％　－０﹒２％２季　　２﹒０％８月　　２﹒４％８月　　　３﹒５０％新加坡　　２﹒９％　　０﹒４％２季　　２﹒４％７月　　２﹒０％６月　　　　　　　－澳洲　　　１﹒０％　　０﹒２％２季　　３﹒５％７月　　４﹒２％７月　　　４﹒３５％新西蘭　　０﹒３％　　０﹒２％１季　　３﹒３％２季　　４﹒６％２季　　　５﹒２５％巴西　　　３﹒３％　　１﹒４％２季　４﹒２４％８月　　６﹒８％７月　　　１０﹒５％俄羅斯　　４﹒１％　　　　　　２季　９﹒０５％８月　　２﹒４％７月　　１９﹒００％印度　　　６﹒７％　　　　　　２季　３﹒６５％８月　　　　　　　－　　　３﹒３５％－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　※年度化季率（即按季比較過去連續４季數據）＃６月，與上月比較＠為匯豐銀行最優惠利率　（ｈｌ）

　　《豐碩成果》減息序幕經已揭開，高息存款的日子即將告終。希望賺取吸引的穩定收益，但不欲承受太高風險，東亞聯豐看好英美銀行的短期投資級別債券。　　英倫銀行８月已率先減息，美國央行預計本月將緊隨其後。減息可刺激經濟及鼓勵借貸，雖然效果需時浮現，但銀行業將受惠於寬鬆貨幣政策。英美宏觀和銀行體系基調穩固，兩國銀行投資級別債券信貸評級平均為Ａ－，短債收益率達５％－６％。短債的收益率吸引，加上債券距離到期日短，銀行營運和宏觀經濟在短時間內急速變壞的機會相對偏低，令信貸評級機構和投資者更容易掌握其財務狀況。　　英美通脹回落，就業市場平穩。雖然美國８月新增非農業職位低過預期，但失業率輕微下跌至４﹒２％，英國則由今年高位４﹒４％，回落至６月份的４﹒２％。英國今年連續兩季經濟錄得增長，國際貨幣基金組織更把英國今年的經濟預測由０﹒５％調高至０﹒７％。美國經濟增長更為顯著，第二季經濟增幅達３﹒１％。宏觀條件的改善提升消費者和企業的還款能力，利好銀行資產質素。其實，自金融風暴以來，銀行放貸十分謹慎。美國主要銀行第二季未償還貸款規模持平甚至輕微下降。信貸評級機構惠譽指出，美國銀行為遵守預期更嚴謹的監管要求，對於資本和流動性等均採取審慎態度。　＊減息對英美銀行盈利影響輕微＊　　　雖然減息可能對銀行淨息差構成壓力，但對整體盈利影響有限，因為減息有助帶動市場氣氛，促使收購合併以及股票債券買賣等交易活躍，帶動銀行收費收入上升，抵消淨息差下跌，為業績帶來支持，這趨勢已開始反映在英美銀行的第二季盈利表現。兩國主要銀行業績穩健，槓桿比率不高，有銀行更表示會回購股份，財務狀況強韌。　　減息周期尚在起步階段。鑒於目前仍然是高息環境，部份英國銀行透過結構性對沖產品管理利息風險，抵消減息對淨利息收入所造成的壓力。一家英國大型銀行表示，２０２６年結構性對沖收入將較２０２３年增加約２０億英鎊，因為對沖產品到期後，能買入收益率更高的合約。信貸評級機構標準普爾表示，英國銀行對沖產品新合約的收益率將越來越高，增幅會在２０２４年下半年起更加顯著，有利強化資產負債表。　　市場高息環境持續，短債息口仍然偏高。在美國正式展開減息周期前，投資者還來得及捕捉短債帶來的高息優勢。受惠按市值計價風險偏低特點，在看清市場變化前，先捕捉可觀的收益率，需要時再調整資產配置也未嘗不可。《東亞聯豐投資業務發展部董事總經理　盧穗欣》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。