外圍經濟

　　《環富通基金頻道１０日專訊》　　　　　　　　　　　　　　　全球主要地區經濟數據一覽　　　　　　　　　　　　　　　＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝　國家　　　　　實質國內生產總值　　　消費者物價指數　　經季度調整　　　　指標利率　╱地區　　　　　（ＧＤＰ）　　　　　　（ＣＰＩ）　　　　失業率　　　　　　　　　　　　　　　　（年率）　　（季率）　　　　（年率）　　　　　　　　　　　　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－美國　　※３﹒０％　　　　　　２季　　２﹒９％７月　　４﹒２％８月　　　５﹒２５％　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－５﹒５０％加拿大　　１﹒２％　　　＃０﹒０％　　２﹒５％７月　　６﹒６％８月　　　４﹒２５％歐元區　　０﹒６％　　０﹒２％２季　　２﹒２％８月　　６﹒４％７月　　　４﹒２５％英國　　　０﹒９％　　０﹒６％２季　　２﹒２％７月　　４﹒７％７月　　　５﹒００％德國　　　０﹒０％　－０﹒１％２季　　１﹒９％８月　　５﹒０％４月　　　４﹒２５％法國　　　１﹒０％　　０﹒２％２季　　１﹒９％８月　　８﹒０％８月　　　４﹒２５％瑞士　　　１﹒８％　　０﹒７％２季　　１﹒１％８月　　２﹒５％８月　　－０﹒２５％中國　　　４﹒７％　　０﹒７％２季　　０﹒６％８月　　５﹒２％７月　　　４﹒３５％香港　　　３﹒３％　　０﹒４％２季　　２﹒５％７月　　３﹒０％７月　＠５﹒８７５％台灣　　５﹒０６％　　　　　　２季　２﹒３６％８月　３﹒３４％７月　　１﹒１２５％日本　　※２﹒９％　　　　　　２季　　２﹒８％７月　　２﹒７％７月　　　０﹒２５％南韓　　　２﹒３％　－０﹒２％２季　　２﹒０％８月　　２﹒５％７月　　　３﹒５０％新加坡　　２﹒９％　　０﹒４％２季　　２﹒４％７月　　２﹒０％６月　　　　　　　－澳洲　　　１﹒０％　　０﹒２％２季　　３﹒５％７月　　４﹒２％７月　　　４﹒３５％新西蘭　　０﹒３％　　０﹒２％１季　　３﹒３％２季　　４﹒６％２季　　　５﹒２５％巴西　　　３﹒３％　　１﹒４％２季　　４﹒５％７月　　６﹒８％７月　　　１０﹒５％俄羅斯　　４﹒０％　　　　　　２季　９﹒１３％７月　　２﹒４％７月　　１８﹒００％印度　　　６﹒７％　　　　　　２季　３﹒５４％７月　　　　　　　－　　　３﹒３５％－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　※年度化季率（即按季比較過去連續４季數據）＃６月，與上月比較＠為匯豐銀行最優惠利率　（ｈｌ）

　　《環富通基金頻道１０日專訊》施羅德投資策略研究部主管Ｄｕｎｃａｎ　Ｌａｍｏｎｔ指，在過去１８年中，其中１３年沒有一隻美國股票能夠連續兩年躋身十大股票。研究數據顯示，追逐過去股市贏家存著風險。即使能保持在前１００名股票內的亦是較少，平均每年有１５家企業能夠連續兩年躋身前１００名之列，但兩三年後再次排名前１０名或前１００名的機率同樣較低。　　這些企業的表現不再像從前那樣優異，並逐漸回落至較低水平。在這１８年中，有１４年表現最好的１０家企業在接下來的一年中平均跌至表現排名的下半部分。它們更可能成為表現較差的股票之一，而非表現較好的股票，而且他們的排名跌幅通常較大。其他市場亦存在類似的趨勢。在日本和英國，在１８年中有１１年，平均表現前１０名的企業在翌年跌至表現排名的下半部分。在德國，這種情況在過去１８年中發生了１４次。　＊強勁升幅使估值高於基本面，熱門股票股價波動大＊　　　作為人類，喜歡引人入勝的故事，還有甚麼比贏家的故事更吸引呢？炒作或許令人感到振奮！這就是為何在實際操作中，價值投資在心理上如此難以克服的原因，因為價值投資涉及買入表現不佳和不受歡迎的股票。　　更加廣泛而言，投資者應該謹慎追逐業績。強勁的升幅往往會使股票估值高於其實際基本面（比如業績）。股價亦逐漸反映出愈來愈樂觀的預期。特斯拉（Ｔｅｓｌａ）的交易估值一度達到未來１２個月盈利普遍預測的２００倍（目前為７７倍）。就未來１２個月的盈利倍數而言，昔日科技「七巨頭」（Ｍａｇｎｉｆｉｃｅｎｔ－７）的市值加起來是金融市場上其他公司市值的兩倍。一些企業或能夠實現這些預期（確定揀選哪間公司能夠做到是困難的事），但許多企業則無法做到。而且，只要收益略有下跌或外在環境發生輕微變化，就像２０２４年８月發生的情況，「熱門股票」的股價就會出現大幅波動。　＊穩步累積幾年良好業績企業，將實現更好投資回報＊　　　從長遠角度來看，領先的企業通常不是任何一年中表現較好的企業，而是能夠長期達到可持續增長的企業（這裏指的是它們可維持增長，而不是環境、社會和企業管治（ＥＳＧ）方面的可持續性，儘管這些概念可能是相關）。隨著時間推移，穩步累積幾年的良好業績和表現，將能實現比盲目追逐最佳表現企業更好的投資回報。　　舉例來說，若將１００美元投資於一隻每年上漲１０％的股票，三年後最終價值為１３３美元。若股票在三年間的平均年回報率分別為上漲２０％、下跌１０％和再上漲２０％，按帳面計算，其平均年回報率僅１０％。在這種情況下，１００美元在三年後的價值僅為１３０美元。　　近年，動能投資策略頗受歡迎，但盲目追逐光環可能會導致較高的投資成本和平庸的回報。引用嘻哈巨星Ｐｕｂｌｉｃ　Ｅｎｅｍｙ的話：「不要相信炒作。」（ｗａ）