19/08/2024 09:21
瑞銀資管料美9月減息,看好亞洲高息債
美國經濟數據近期顯著放緩,增加市場對減息憧憬。瑞銀資產管理亞洲固定收益組合主管桂林預期,聯儲局很大機會9月啟動減息,因貨幣緊縮政策存在滯後效應,往往在6至12個月後才展現真正效果,故目前利率已對通脹產生限制。他料減息對債券市場屬正面消息,除有利國債走勢外,也看好亞洲高息債前景。 桂林接受專訪時指,當進入減息周期,美國債息很有可能持續下降,有利債市表現。「通脹回落中,勞動市場也變得疲弱,但仍處於相對健康水平,故未有引起美國經濟放緩或衰退的憂慮,正走向更理想的狀況。」 *回報高,內房債佔比跌風險降* 美國10年期債息曾高見逾5厘,現已跌至不足4厘。被問到是否已錯過入市時機,他坦言,金融市場永遠不會有既定答案,「沒有人能捕捉真正峰值,相信長債息仍會波動,為投資者提供入市機會,而接近減息周期將為債券提供有利環境。」 桂林又提到,亞洲美元高息債市場龐大,只是近年受內房違約消息衝擊,拖累市場情緒,「3年前,內房債佔亞洲美元高息債市場約40%,故開發商出現違約,自然影響高息債近年表現,但大多數違約已發生,現時內房債佔比已回落至僅約8%。」 「去年投資界十分看淡亞洲高息債市場,但隨違約債退出,倖存的開發商違約風險頗低。現時亞洲美元高息債回報率高達雙位數,相對美國國債不足4厘,亞洲高息債仍是相對具吸引力的投資。」 *濠賭股高息債,違約風險料微* 他又看好濠賭股高息債前景。「澳門2022年底重新開放後,遊客回復得非常快,當遊客回復正常,濠賭業務就相當於現金牛(cash cows),能產生大量現金流,故違約風險非常小,成為該行近兩年一直超配(overweight)原因。」他補充,濠賭營運商業務很大程度上受各種政策變化影響,會密切關注政策面並積極調整組合。 本港方面,桂林承認基本面有所轉差,但看不到本港主要地產商有違約的風險,「她們有本地銀行支持,在香港亦有不少優良資產,最壞情況下,可以藉出售資產籌集資金以提高流動性。其槓桿率又遠低於民企內房,財務風險實際並不高。」《香港經濟日報》