外圍經濟

　　《套期保值》中東局勢緊張，戰雲密布，哈馬斯領袖哈尼亞被殺，伊朗幾乎肯定會報復，攻擊程度料超越４月時襲擊以色列的強度，環球股市避險情緒升溫，雖然對港股無直接關係，但資金避險，恒指或需先尋底。　　回顧上周港股，恒指曾經升穿１７４００點，然後又跌穿１７０００點，低見１６８６５點，走勢反覆，周線形態高開低走。日本央行加息和縮減買債，日經平均指數上周五（２日）急跌２１８２點，影響亞太區股市氣氛。另一邊廂，美國聯儲局９月很大機會開始減息，美元轉弱，人民幣回升，抵消部分日圓拆倉對股市的影響。但內地經濟數據依然疲弱，上證綜合指數在２９００點左右爭持，後市仍缺乏上升動力。　　聯儲局議息會議的會後聲明，雖然沒有明確指出９月將會減息，但措辭明顯較上一次更「鴿」。筆者認為，除非９月前經濟數據有明顯逆轉，否則９月、１２月將分別減息２５點子。另一方面，美國上周五公布就業數據，７月非農職位新增１１﹒４萬份，大幅低於預期的２０﹒５萬份，失業率上升至４﹒３％，為２０２１年１０月以來最高。就業數據放緩，理應對股市好，因減息機會增加，但美股反而急跌，市場或轉炒擔心經濟衰退。　　美元顯著回落，美匯指數跌至１０３﹒２水平；人民幣急升，兌美元升至７﹒１８，利好內地股市。上周美股急跌，加上中東局勢惡化，恒指本周料低開，先下試１６５００點支持位。不過，地緣政治對港股的影響只是短暫，港股愈跌得深，反彈力度愈強，故不需太過悲觀，反而，投資者要有兩手準備，相信有資金會趁低吸納，環球利率下跌有利新經濟股份，科技股可伺機部署。《信誠證券投資服務董事　蕭猷華》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

　　《環富通基金頻道５日專訊》保德信固定收益（ＰＧＩＭ　Ｆｉｘｅｄ　Ｉｎｃｏｍｅ）全球經濟副主管兼首席歐洲經濟師Ｋａｔｈａｒｉｎｅ　Ｎｅｉｓｓ指，英倫銀行在８月的議息會議上果斷宣布減息０﹒２５個基點至５﹒００％，為該行自２００８年以來的首次降息。這次減息決定乃經過審慎的權衡，符合會議前的市場預期。鑑於通脹率目前處於２％，並且有跡象顯示通脹壓力將進一步緩解，貨幣政策委員會（ＭＰＣ）似乎更有信心，當前有必要降低政策的限制性。儘管如此，預計今年稍後通脹率將攀升至接近３％，而其他國內通脹壓力指標仍然居高不下，表明英倫銀行不太可能採取一系列激進的降息措施。　＊料９月會議詳細討論量化緊縮計劃，１１月或再降息＊　　　正如在其他主要央行中所觀察到的，英倫銀行更加確信英國的通脹壓力正在緩解。事實上，英國通脹率已連續兩個月達到２％的目標水平，而通脹預期、工資壓力和企業定價決策等其他指標均有所減弱，為降息提供了恰當理由。然而，這僅可視之為峰值利率的調整，而並非激進加息周期的開始。英國經濟所展現的韌性比早前預期的更強。預計在今年下半年，通脹將上升至接近３％的水平。這種暫時性通脹上升發生在薪酬調整頻繁的１月至４月，可謂來得不合時宜。鑑於服務業通脹仍然高企，此額外風險將令英國貨幣政策委員會對進一步降息卻步。　　展望未來，預計英倫銀行會在９月份的會議詳細討論未來１２個月的量化緊縮計劃。若英國並未在１０月份的財政預算案中公布重大財政刺激措施，預計１１月可能會宣布進一步降息，令銀行利率在年底前降至４﹒７５％－－雖然較低但仍處於緊縮範圍內。　＊英倫銀行面臨兩難，應對未來英國債估值保持謹慎＊　　　英倫銀行宣布降息後，英國國債市場小幅走陡，２年期英國國債孳息率下跌逾１０個基點至３﹒７２％，達到一年多來的最低水平。降息也導致英鎊兌美元匯率略微下跌近０﹒５％，反映近期的波動市況。考慮到降息決定的複雜情況，投資者應對未來英國國債的估值保持謹慎態度。英倫銀行正面臨兩難局面：既決定降息又要將短期通脹預期提升至２﹒７５％。　　雖然該地區市場對降息的反應相對溫和，卻迎來了利好因素－－美國公布疲軟的經濟數據，鞏固了聯儲局９月降息的前景。（ｗａ）