外圍經濟

　　《國金新見》上星期剛公布的美國消費者物價指數（ＣＰＩ），為金融市場帶來了清風一道，消除了此前市場對聯儲局今年內可能不減息的擔憂。４月ＣＰＩ按年增長３﹒４％，符合預期且低於上月超出預期的３﹒５％。數據再次令市場認為聯儲局有機會於最快今年９月開始減息。數據公布後，芝商所期貨所隱含的９月減息機會率，更由公布前的６２％升至６５％左右。　＊儲局非常倚靠數據＊　　　誠如我早前所述（《聯儲局減息無望？真的嗎？》）：「……但７月聯儲局議息前還有三個ＣＰＩ數據（４至６月），現市場對今年內減息可能性的悲觀情緒有機會突然被扭轉……」。聯儲局現階段非常倚靠數據去作出是否減息的決定，而數據卻隱隱顯示出ＣＰＩ很大機會將會延續下行趨勢。４月ＣＰＩ按月升０﹒３％符合預期，食物類別沒有升跌，是過去７個月的第２次。能源類別持平。而佔據ＣＰＩ　３６﹒２％的住房成本亦是按月持平於升０﹒４％，但按年卻由５﹒６５％下降至５﹒５３％，亦是該類別的年率自２０２３年３月見頂以來的連續第１３個月下降。而佔據住房成本７４％及具有大幅滯後特性的ＯＥＲ（請參閱４月２６號文章）亦連續３個月持平於０﹒４％。故此有理由可揣測及推斷，未來一至兩個ＣＰＩ數據將會是市場樂於見到的。　　因應減息預期重燃，美股三大指數輪番破頂並創出新高。有統計（Ｃａｒｓｏｎ　Ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ；Ｆａｃｔｓｅｔ）顯示自１９８０年以來，如果聯儲局在股市新高附近的２％內的時候減息，六個月後股市表現有７５％機會率向上再升，平均升幅３﹒８％；而１２個月後的機會率更達到１００％，平均升幅１３﹒９％。　　　不過正如文章開頭所講，現階段聯儲局的息口政策是相當倚靠最新出爐的數據，但數據卻有相當的不確定性。有興趣入市的投資者，如擔心聯儲局減息時機的不明朗性可能造成市場短期波動，可考慮以股票掛鈎形式對美股作出相應部署。《大新銀行投資管理服務處投資主管　陳建斌》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。