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　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買中國重汽　　　中國重汽（０３８０８）：公司是重型卡車製造商，是中國重卡行業驅動形式和功率覆蓋最全的重卡企業。２０２３年，集團整車銷量３３﹒５萬輛，其中重卡出口１３萬輛，同比增長４７％，實現出口收入４２９億元人民幣，同比增長５５％。　　２０２４上半年集團實現營收４８８﹒２億元人民幣，同比增長１８％；歸母淨利潤同比大增長３９﹒８％至３２﹒９億元人民幣。稀釋後每股盈利１﹒２０元人民幣，同比增長４１％。中國重汽７月重卡銷量１﹒６萬輛，穩居行業榜首，同時，其１至７月累計銷售約１５﹒５４萬輛，同比增長４％，市場佔有率攀升至２７﹒６％。　　分業務來看，上半年集團重卡銷售１２５０１７輛，同比增加１４﹒８％，其中中國重卡銷售同比上升２９﹒６％至５６６０２輛，出口重卡（含聯營出口）同比增長４﹒９％至６８４１５輛；輕卡銷量為５６９２２輛，同比增加１４﹒５％。重卡由新增需求主導逐步轉向更新需求主導，以８至９年的報廢年限來看，預計２５至２６年將迎來１６至１８年上行期對應集中報廢拐點。　　分市場來看，集團抓住天然氣重卡置換需求，根據第一商用車網統計，２４上半年集團天然氣重卡銷量２﹒８萬輛，同比增長２７３％，市佔率達２５﹒６％，同比增長了１１﹒６個百分點。在新能源市場，集團新能源重卡銷量同比增長３０９％，新能源輕卡銷量同比增長１８６﹒１％。集團全新發布６１２ｋＷｈ渣土車和１３２ｋＷｈ輕卡產品，綜合能耗行業領先。展望未來，天然氣、新能源重卡帶來的結構性調整仍將持續，政策支持和海外市場的需求增長將共同推動行業上行。　　７月３１日，交通運輸部和財政部聯合印發《關於實施老舊營運貨車報廢更新的通知》，進一步細化報廢更新及購置新能源或國六標準貨車的補貼政策。中國重汽作為行業龍頭有望受惠於以舊換新帶動的增量需求，市場份額有望進一步提升。同時，集團進一步加強股東回報，派發中期股息每股０﹒７２元，分紅比例較２０２３年的５０％提升至５５％，釋放出積極訊號。當前中國重汽遠期ＰＥ為７﹒１倍，低於５年均值７﹒５倍，估值仍有上升空間，建議逢低布局。（建議時股價：１９﹒１２元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）　　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買恒基地產、中銀香港　　　恒基地產（０００１２）：美國聯儲局主席鮑威爾８月尾發出至今最明確的９月份減息訊號，明示「減息時機已經到來」，表明央行準備啟動寬鬆周期。受惠於減息而帶來的利息支出減少，建議關注高息股。集團１２個月股息率已達到７％至１０％，股息前景向好。集團上半年收入同比增長１４﹒４％至１１７﹒６億元，主要受其他收入增長帶動。核心淨利潤５４﹒４億元，同比下降１０﹒４％。半年每股派息維持０﹒５元，核心派息比率同比上升４﹒６個百分點至４４﹒６％。物業開發收入同比增長１４﹒０％至４９﹒４億元，總租金收入同比上升０﹒９％至３４﹒６億元，期內出租率維持穩定在９３％。集團於中環的甲級寫字樓Ｔｈｅ　Ｈｅｎｄｅｒｓｏｎ已於２０２４年上半年落成，並預期在下半年開始帶來租金收入，該項目預租率已達６０％，明顯高於同區另一主要新項目的２０％。聯儲局準備減息，相信市場會偏向高息股的趨勢上升。另外，隨著北部都會區發展，集團開始密集地收回農地。相信有關北部都會區發展的消息將釋放其土地儲備的隱藏價值，亦為其股價帶來上升空間。目標２８﹒００元，止蝕價２０﹒００元。（本周一建議時股價：２３﹒８５元）　　　中銀香港（０２３８８）：集團２０２４年上半年營收、撥備前利潤、歸母普通淨利潤分別同比增長１４﹒６％、１８﹒４％、１７﹒９％；集團實現１２﹒３９％的ＲＯＥ，為２０１９年以來ＲＯＥ首次回到１２％以上。２０２４年第二季單季營收和撥備前利潤分別同比增長１２﹒４％和１５﹒３％。２０２４年第二季集團經調淨利息收入同比、環比分別增長１０﹒７％和１﹒６％；經調淨息差１﹒６２％，同比持平，環比小幅上升１個基點。其中中銀香港的人民幣業務增長較快，人民幣存貸款分別同比增長１７％和３２％。隨著美國減息周期臨近，中國香港宏觀經濟和市場情緒的回暖有望帶動公司估值提升。集團上半年每股股息０﹒５７元，派息比率３０％，雖然派息比率同比下降３個百分點，但每股股息有穩步提升。深信相比中期派息比率，全年派息比率更加值得關注，仍然看好集團全年的派息比率穩步提升。建議關注股息率較高且穩定的中銀香港。目標價２７﹒００元，止蝕價２１﹒００元。（本周一建議時股價：２４﹒３０元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。