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　　《經濟通通訊社１４日專訊》恒生指數半日報１７１１１，跌６２點或０﹒４％，主板成交超過３５６億元。恒生中國企業指數報６０２３，跌２５點或０﹒４％。恒生科技指數報３４０２，跌２７點或０﹒８％。　　恒指三大成交股份依次為騰訊（００７００）、阿里（０９９８８）及中移動（００９４１）；騰訊報３７２﹒２元，跌６﹒４元或１﹒７％，成交３５﹒４億元；阿里報７８﹒５元，跌０﹒１５元或０﹒２％，成交１２﹒７億元；中移動報７３﹒３元，升１﹒３５元或１﹒９％，成交８﹒９６億元。國指三大成交股份依次為騰訊、阿里及中移動。科指三大成交股份依次為騰訊、阿里及網易（０９９９９）；網易報１３３﹒９元，跌５﹒２元或３﹒７％，成交６﹒６６億元。　＊溫鋼城：地緣政局仍將困擾金融市場＊　　　美國周二（１３日）公布的７月生產物價指數（ＰＰＩ）按年升２﹒２％，升幅低於上月的２﹒７％，亦輕微低於市場預期的２﹒３％。道指收升４０８點，納指更升２﹒４％。恒指今早承接外圍利好氣氛，今早高開數十點。但早段升至１７２５４遇阻力。　　恒指近期多次在１７２５０附近掉頭，即使隔夜美股造好，今日一樣沒有例外，在該水平遇到阻力。ｉＦＡＳＴ　Ｇｌｏｂａｌ　Ｍａｒｋｅｔｓ投資總監溫鋼城向《經濟通通訊社》表示，美國７月ＰＰＩ數據略好過預期，美股上升，但港股走在美股前面，已經預先消化了這項利好因素。因此，恒指高位出現回吐。加上近日中東政局轉趨緊張，伊朗，以色列關係可能進一步惡化，都為金融市場增添變數。他預料恒指短期內難以上升，料維持在１６５００至２０天線（約１７１５４點）區間上落。　＊中生製藥料在２﹒７元有支持＊　　　中國生物製藥（０１１７７）公布，截至２０２４年６月３０日止中期純利３０﹒１７億人民幣，按年升１﹒４倍；每股基本盈利１６﹒３９分人民幣；派發中期息３港仙，按年增加５０％。期內收入１５８﹒７４億人民幣，升１１﹒１％。期內研發費用佔收入比率１６﹒２％，按年下跌０﹒１個百分點。創新產品收入６１﹒３億人民幣，按年增長１４﹒８％，佔收入３８﹒６％，按年上升１﹒２個百分點。　　受到中期純利倍升，加上中期派息按年升一半的消息帶動，中生股價今早高開４％，早段高見３﹒１３元，為兩個月高。但高位缺乏承接，掉頭向下，並一度倒跌。溫鋼城表示，股價在公布業績前預先炒起，在業績公布後出現獲利回吐的情況並非少見。中生股價在２﹒７元附近開始上升，某程度上已經反映中期純利上升的利好因素。但市場擔憂下半年的純利增長能否維持。因此，今日高位受阻，中生之前的阻力位同樣在３至３﹒２元附近。不過，他指出，中生股價就算回跌，跌幅應該不會太大，預料在２﹒７元有支持。（ｖｓ）

　　《宏觀銓局》截至９月１２日，期貨市場反映聯儲局在９月１８日議息會議上降息２５點子的可能性高達８５％。儘管聯儲局似乎成功令經濟軟著陸，意思是在控制通脹的同時未有對勞動市場造成過度損害，但美國股市波幅仍可能增加，投資者應小心行事。　　美國就業市場再次加速增長，從正面來看，８月份非農就業人數增加１４﹒２萬人，高於７月的８﹒９萬人，然而該數字低於市場預期的１６﹒５萬人，而且６月和７月就數據均告下調。同時，最新失業率則從４﹒３％下滑至４﹒２％，但這更多是由於四捨五入所造成。無論如何，由於失業率仍處於歷史低位、企業仍在招聘員工，加上每周申領失業救濟人數極低，因此我們認為美國經濟並未陷入衰退。相反，就業數據反映美國經濟或已完全擺脫疫情的影響，完成正常化進程，聯儲局正是時候把利息降至更適合的水平，以延長增長擴張周期。　　８月份美國消費者物價指數（ＣＰＩ）上漲０﹒２％，與７月數據持平，並符合市場預期。而在過去１２個月ＣＰＩ則上漲２﹒５％，不單低於７月的２﹒９％，也是２０２１年２月以來的最低按年增幅。若以過去三個月數據來看，ＣＰＩ按年上漲１﹒１％，反映通脹持續回落，使聯儲局有更多時間關注勞動市場，以維持經濟擴張。美國次季ＧＤＰ再次獲得上調，最新修正數字由２﹒８％上調至３﹒０％；至於貢獻經濟三分之二以上的消費者支出則同獲上調，由初值的２﹒３％上調至２﹒９％。　　迄今為止，美國標爾５００指數中已有４９８家公司公布了次季業績，當中有７９﹒１％企業的盈利高於市場預期，此數字高於其長期平均值的６６﹒８％，並與前四個季度平均值的７９％持平。市場預期美國企業在次季的盈利增長將達１３％，至於銷售收入增長則達５﹒５％。然而，美企在第三季的盈利增長率或將回落至５﹒７％，這或許是美國股市波動加劇的原因之一。　　筆者預計短期內美國經濟增長難免放緩，但陷入衰退的可能性卻很低，軟著陸似乎是最有可能出現的情況。然而由於股票估值上升、宏觀經濟數據好壞參半以及美國大選帶來的政策不確定性，未來幾個月美國股市或將更添波動。自１９３６年以來，標普５００指數回調５％的情況大約為每年３次，至回調１０％以上的情況則約為每年１次。對於長線股票投資者來說，任何重大調整都可能是入市時機。　　因此自從上一篇文章以來，筆者的觀點至今改變。未來一兩季美國經濟可能放緩，但相信未來１２個月美國都不會衰退。即使失業率上升，但美國勞動市場依然健康，而聯儲局將於９月減息，應有助舒緩部分壓力。在資產配置方面，未來３個月筆者看好美國企業債券多於股票，一旦聯儲局開始減息，企業債券料會受惠其中。相反，目前美股的估值已接近２０倍，處於較高水平。但由於企業盈利持續改善，下半年或許會是買入美國股票的好時機。《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師　馬桂銓》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。