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　　《經濟通通訊社１２日專訊》銀娛（０００２７）現價跌４﹒４％，報２９﹒４５元，盤中低見２９﹒４５元，見２０１７年２月以來新低。該股成交約４５７萬股，涉資１﹒３６億元。　　上周五（９日）澳門立法會第二常設委員會開會，討論打擊《非法賭博犯罪法》。當地媒體引述委員會主席陳澤武報道，將會新增法律條文，包括建議將換錢黨在娛樂場範圍的兌錢行為刑事化，最高判刑５年；若在娛樂場外不涉及供博彩的換錢業務行為，則以金融法律處以行政罰款；即使在娛樂場範圍外，只要經搜證涉及博彩兌換，亦列為刑事。　　報道又指，法案建議酒店和商場範圍均屬娛樂場附屬相鄰設施，視為娛樂場範圍，在有關範圍內換錢會被推定為博彩用途的兌換，可判１個月至５年，其中法案只有寫最高５年。他引述政府解釋按現行刑法最低１個月，因此毋須寫入法律。對於向換錢黨換錢人士的行為則不受處罰。　　濠賭股全線受壓；金沙（０１９２８）跌３﹒９％，報１３﹒４２元；永利澳門（０１１２８）跌２﹒９％，報５﹒２８元；美高梅（０２２８２）跌２﹒８％，報１１﹒２６元，以現價計，該股暫連跌４日，累計跌幅４﹒６％；澳博（００８８０）跌２％，報２﹒４４元；新濠（００２００）跌２﹒３％，報４﹒１７元。　　現時，恒生指數報１７０１９，跌７０點或跌０﹒４％，主板成交逾１３１億元。國企指數報５９９２，跌２５點或跌０﹒４％。恒生科技指數報３４０２，跌３４點或跌１％。　　即月期指新報１７０２０，跌５９點，平水。即月國指期貨報５９９９，跌２２點，高水６點。即月科指期貨新報３４０８，跌３２點，高水１８點。　　上證綜合指數報２８５５，跌６點或跌０﹒２％，成交５３９﹒３５億元人民幣。　　深證成份指數報８３７９，跌１４點或跌０﹒２％，成交７９８﹒３１億元人民幣。　　　　　　　　　　表列同板塊或相關股份表現　　　　　　　　　＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝　　　股份（編號）　　　　　　　現價（元）　　變幅（％）　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　銀娛（０００２７）　　　２９﹒４５元　跌４﹒３８％　　金沙（０１９２８）　　　１３﹒４２元　跌３﹒８７％　　永利澳門（０１１２８）　　５﹒２８元　跌２﹒９４％　　美高梅（０２２８２）　　１１﹒２６元　跌２﹒７６％　　澳博（００８８０）　　　　２﹒４４元　跌２﹒０１％　　新濠（００２００）　　　　４﹒１７元　跌２﹒３４％　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　（ｈｃ）

　　《豪論國金》上周分析美國財務狀況如何嚴峻，引伸出國債滯銷的問題。　　　美國５月底負債總額約３４﹒７萬億（美元．下同），配合同期平均票息率報３﹒３％，即利息開支約１﹒１５萬億，再除以２０２２年美國ＧＤＰ總量約２５﹒４萬億，利息佔比約４﹒５％。拜登政府執意推行擴張性財政政策，總負債量突破３５萬億只是時間問題。除非２０２３年ＧＤＰ總量大幅上升，否則問題將進一步惡化。當下利息開支佔比已超越醫療保障，今年有望再超越國防開支水平，實在前無古人。　　　揮霍性開支及債台高築，如何不令美債滯銷？以推高債息吸引資金，與飲鴆止渴何異？就算大幅減息都是無濟於事，監督財政紀律才是問題的癥結。　　　過去５年美國國債總量升幅近六成，註冊海外持有人，包括退休基金或機構投資者，由約４１％下降至３３％；外匯儲備佔比由約１４％反覆上升至１９％；其他持有人，包括個人投資者或私募基金，佔比由約４５％升至４９％。　　　偏向長線持有的註冊海外持有人佔比持續下降，反映其信心開始動搖。以短期回報為本的其他持有人，更是衝著高收益率而來，只要財政部維持高息，資金自然俯首稱臣。截至今年首季，兩者佔比超過八成，財政部投鼠忌器，拍賣時的忐忑可想而知。　　　傳統上，外匯儲備是美國國債持倉的基石。截至今年首季，首五名及其持有量，依次序分別是美國聯儲局持有４﹒６萬億、日本持有量１﹒２萬億、中國持有量７６７４億、英國持有７２８１億及盧森堡持有３９９３億。中國持續減持已不必爭論，５年跌幅及持有量分別是３２％及３５３１億，期間美國財政部長耶倫多次訪華都無阻其「去美元化」的決心。　　　其他持有人的變化折射出另一現象。２０２２年聯儲局宣布縮表後，其減持量近１﹒１萬億。主席鮑威爾功不可沒，但這差額誰來填補？中國已非選擇，惟有向其他排名前列的友邦伸手。同期英國及盧森堡分別增持１１０８億及９００億，日本卻減持４４９億。畢竟彼此都是捉襟見肘，再強的施壓都榨不出點滴，最終聯儲局只可自行買單。過去５年聯儲局其實增持了２﹒４萬億，期間縮表實在杯水車薪，揮霍的財政操作最後換來美債的滯銷。　　　無奈選票大過天，最終誰入主白宮，料寅吃卯糧的狀況將難以逆轉，更有可能繼去年８月被惠譽下調長期信用評級後再受挑戰，對美國是一場劫難，對全球債市亦再起波瀾。下期再續。　　　共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師　李振豪》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。