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　　《今日窩輪》港股迎來季績期，多隻焦點個股本周起陸續公布業績。大市今早（２９日）高開１７５點後升幅擴大至近３００點，為過去兩周以來單日最好表現。　　新能源汽車股早市個別發展，其中蔚來汽車（０９８６６）發布新手機第二代蔚來ＮＩＯ　Ｐｈｏｎｅ，股價受消息帶動抽升３﹒１％，惜高位上試１０天線不果。輪證上部署可留意蔚來購（２４４４０），行使價４４﹒８８元，２５年１２月初到期。理想汽車（０２０１５）股價則逆市向下，早市跌０﹒２％，如有意趁低吸納可留意理想購（２４６０２），行使價１２９﹒８８元，２５年５月初到期。　　福耀玻璃（０３６０６）股價見逾３個月新低，有報道指集團旗下於美國俄亥俄州莫瑞恩市全資附屬公司福耀美國上周五（２６日）遭當地執法工作人員的上門搜查。惟聲明指出，該公司主要是配合美國政府部門針對一家第三方勞務服務公司正在進行的調查工作，且獲美方告知福耀並非該調查的目標，重申目前生產營一切正常。該股股價早市跌７﹒８％，投資者如認為市場反應過大，伺機部署可留意現時市場唯一福耀購（２３７８２），行使價７０元，２５年３月初到期。　　舜宇光學科技（０２３８２）股價同樣逆勢走弱，連跌走勢現延續至第５日，失守１００天線。輪證上部署，看好可留意舜光購（２２８２０），行使價７０﹒８８元，２５年７月初到期。相反看淡則可留意舜光沽（２３２２９），行使價３０元，１２月初到期。　　北水上周五淨流出逾２０００萬元的中國海洋石油（００８８３）股價早市重上２０元關口，升３﹒３％，為「三桶油」中表現最佳。輪證上部署，看好可留意海油購（２４４３９），行使價２８﹒８８元，２５年１０月初到期。相反看淡則可留意海油沽（２５５８３），行使價１７﹒３８元，２５年５月尾到期。《麥格理資本證券》　＊筆者為麥格理代表及證監會持牌人。本內容由麥格理資本股份有限公司（Ｃ﹒Ｅ﹒　Ｎｏ﹒　ＡＡＣ　５３４）　（＇ＭＣＬ＇）向香港居民提供，並不構成買賣建議、邀請、要約、或遊說。產品不售予美國人。結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。結構性產品價格可升可跌。過往表現並不反映未來表現。產品的第二市場可能有限而ＭＣＬ可能是唯一報價方。閣下應閱讀載於ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ之上市文件以瞭解結構性產品的詳情及自行評估箇中風險。如有需要，請徵詢獨立之專業意見。　請於ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｔｃ╱ｃｏｍｍｅｎｔａｒｙ詳閱完整的免責聲明。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

　　《海納智見》５月下旬以來，Ａ股等待基本面驗證的休整蓄勢階段，資金面上缺乏趨勢性的增量資金，維持存量博弈的狀態，市場情緒較為低迷。市場持續偏弱使得部分投資者擔憂基金贖回壓力加大，將進一步拖累市場。目前公募基金二季報已披露完畢，本文對此進行分析。　　　從整體權益基金（主動＋被動）的申贖情況來看，２４Ｑ２權益基金淨贖回規模為　８９０億元，２４Ｑ１是則是淨申購　９００億元。分類型來看，２４Ｑ２主動權益基金延續　２２年年中以來的淨贖回趨勢，不過基金贖回壓力較一季度已有收窄。　從寬基指數　ＥＴＦ基金申贖情況來看，近期　ＥＴＦ基金淨申購規模還在持續放量。　如果從歷史經驗看，Ａ股市場弱勢下跌時寬基　ＥＴＦ往往錄得淨申購，但當市場趨於上行後資金往往會從Ａ股　ＥＴＦ中流出，後續　ＥＴＦ申贖情況還需持續關注。　　　當前市場仍處於蓄勢階段，股市情緒陷入低迷。２╱５以來市場上漲是由情緒和資金推動的底部第一波反彈，這輪反彈中各大指數上漲也已較為充分。借鑒歷史，第一波修復行情走完後，由於該階段基本面尚不扎實，市場往往會獲利回吐。就本輪行情而言，今年４月以來結構上賺錢效應就已分化，５月中旬以來各指數走勢逐漸轉向蓄勢休整。當前從基本面來看，國內生產、消費在二季度呈現增速逐月下台階的趨勢。同時海外拜登退選等事件進一步加劇了美國大選的不確定性，這使得全球市場的避險情緒升溫，中國權益市場的風險偏好也受壓制。因此近期市場情緒有所降溫，市場仍處在基本面驗證的休整階段。　　　往後看，三大因素正迎來積極變化，有望推動Ａ股中樞抬升。從基本面看，近期財政政策和貨幣政策雙雙發力，有望推動宏微觀基本面修復。從風險偏好看，７月中旬召開的三中全會聚焦中長期改革方向，為資本市場實現長遠高品質發展奠定基礎，有望提升市場的風險偏好。從資金面看，當前長線穩定性外資仍有較大流入空間，隨著下半年海外主要經濟體陸續步入降息周期，　經濟預期改善和企業盈利復甦有望吸引長線資金回流Ａ股市場。　　　綜合以上，在三大因素的積極催化下，下半年Ａ股市場中樞或有望較上半年有所抬升。行業層面，中國優勢製造或成股市中期主線。從中期維度看，圍繞高水準科技自立自強，中國優勢製造有望成為引領新質生產力發展的重要板塊，具體可關注具備基本面優勢的中高端製造和ＡＩ技術驅動的科技製造。　風險提示：穩增長政策落地進度不及預期，國內經濟修復不及預期。　《海通國際Ａ股首席策略分析師　荀玉根》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。