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　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買安東油田、百威亞太　　　安東油田（０３３３７）：安東油田公布２０２４年第二季度營運數據，集團新增訂單２６﹒３８億元（人民幣．下同），較去年同期增加６２﹒１％，其中，伊拉克市場新增訂單約１５﹒０３億元，較去年同期大幅增加８２﹒５％；其他海外市場新增訂單約１﹒６９億元，較去年同期增加２９﹒１％；中國市場新增訂單約９﹒６５６億元，較去年同期增加４３﹒６％。集團一直大力開拓全球油氣新興市場，布局中東、非洲、中亞、東南亞等地的國家市場，爭取大型項目的落地，為集團增長拓寬空間；同時，集團亦繼續著重中國市場的重點突破性項目，再加上油價在中長期相信會維持高位，有利油氣公司加大開採勘探力度，相信集團於東南亞市場份額及收入會持續上升。目標價０﹒６８元，止蝕價０﹒４３元。（建議時股價：０﹒５２元）　　　百威亞太（０１８７６）：內地今年首６個月，社會消費品零售總額２３﹒６萬億元（人民幣．下同），按年增長３﹒７％。其中，餐飲收入２﹒６２萬億元，增長７﹒９％。內地２０２４年前５月啤酒產量累計達１５０４﹒５萬千升，同比上升０﹒７％，增長在零售業中算是穩定，建議關注高端啤酒龍頭之一的百威亞太。每４年舉辦一次的奧運將於今年７月２６日至８月１１日期間在法國舉行，鑑於時差關係，大部分賽事將於東亞時間晚上舉行。這可能導致更多的社交聚會，再加上７月銷售旺季即將到來，估計有利於集團產品均價及盈利能力，都會對股價有正面的支持。目標價１２﹒００元，止蝕價８﹒６０元。（建議時股價：１０﹒００元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　　　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買比亞迪電子、藥明康德　　　比亞迪電子（００２８５）：集團主要業務涉及智能手機、平板電腦、智能家居、遊戲硬件、無人機、物聯網、機械人及新能源汽車等，是在依託電子信息、人工智能、５Ｇ和物聯網、熱管理及新材料技術、精密模貝和數字化製造等核心優勢的技術，是屬於全球領先的高科技創新產品供應商。專業為客戶提供一站式產品解決方案。於２００７年１２月由母公司比亞迪股份（０１２１１）分拆上市。　　截至２０２３年１２月３１日止之全年度業績為營業額１２９９﹒５７億元人民幣，增長２１﹒２％。股東應佔盈利大幅上升１﹒２倍至４０﹒４１億元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒１個百分點至８％。在新能源汽車業務上，在產業及市場化的基礎上，已邁入規模化、全球化及智能化的高質量發展。集團早年布局在智能座艙、駕駛、智能懸架、熱管理、控制器和傳感器等多個領域。大部分產品已實現量產交付，而出貨量也持續快速增長。集團憑藉深耕消費電子領域，以領先的材料技術、智能工藝，及一體化的解決方案能力，穩企在電子智能手機結構配件的領導地位，更成為全球智能手機及筆記電腦核心供應商之一。在智能產品的研發、設計和智造能力上，將目前全球信息通信產業的重大技術，及產業高速發展等。在人工智能、大數據、ＡＲ╱ＶＲ，及無人機等新技術日漸成熟，並將之產業化及商業化的步伐加速發展。相信在未來市場將大量需求物聯網、智能家居、智慧商業、工業運作，及新型遊戲設備等新型智能產品。　　集團在未來繼續保持樂觀，將物聯網、５Ｇ及人工智能等應用技術不斷推進，延續三大業務良好的發展勢頭。繼續拓寬和加深客戶網絡、提升科技創新能力、升級智能製造及鞏固企業核心競爭能力。可於現價３４﹒３０元附近吸納，中長線可見５１﹒００元，跌穿２９﹒７０元止蝕。（上周五建議時股價：３４﹒３０元）　　　藥明康德（０２３５９）：集團主要業務為從事化學藥研發和生產、細胞及基因療法研發及生產小分子藥物研發和生產。另有部分醫療器械測試。同時亦按客戶要求而提供臨床試驗服務。並設立藥物研發平台業務。股份亦同步在上海證券交易所上市。　　截至２０２３年１２月３１日止之全年度業績為營業額增長２﹒５％至４０３﹒４１億元人民幣，股東應佔盈利同增長２１﹒３％至１０６﹒９０億元人民幣。期內整體毛利率上升３﹒３個百分點至４０﹒６％。集團業務可分為中國實驗室服務，可提供小分子藥物發現服務，包括標靶、化學、生物學、藥物代謝動力學、藥物吸收、代謝及排泄、毒理學、生物分析及全面分析服務。而在美國區內的實驗室服務僅提供細胞及基因療法的發現、測試和生產。同時亦提供醫療器械測試服務。其他為合約生產組織ＣＭＯ，合約研發及生產組織ＣＤＭＯ服務。支持開發及生產原料藥、中間體和活性藥物ＡＰＩ、開發生產、工藝、固體藥物配方。另有臨床測試及商業銷售ＡＰＩ。臨床研究服務主要在國內及美國提供藥物開發和現場管理服務ＳＭＯ。客戶橫跨中國、美國、歐洲及全球多個地區的製藥企業或生物科技公司。　　集團年內收購多家優質企業，並將之業務跟現公司進行整合，以實現完善的產業鏈，以增強協同效應。在全球３０多個國家或地區，擁有超過６０００家客戶，包括全球首２０大製藥企業，佔整體營業額超過三成。未來會繼續加強創新藥物發現及研發，以加強滿足客戶需求。可於現價２９﹒４０元附近吸納，中長線可見４５﹒００元，跌穿２５﹒９０元止蝕。（上周五建議時股價：２９﹒４０元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

　　《陶冬天下》就業坐上駕駛席，物價坐回後排座，美國貨幣政策在Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ出現了重大改變。聯儲主席鮑威爾在聯儲年會上宣布，「調整政策的時機已經到來了」，利率政策進入逐步放鬆階段，華爾街稱之為Ｐｏｗｅｌｌ　Ｐｉｖｏｔ（鮑威爾轉身）。鮑威爾在Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ的發言，相信事先經過字斟句酌的，「征程的方向是清晰的，減息的時機與力度則取決於未來的數據、經濟前景的演變和風險的分布。」他向市場公示了減息的思維與路徑。　　　鮑威爾明確表示聯儲已經「非常接近」實現通脹目標了，展現出他對控制物價前所未有的信心，並主動將政策關注重點由通貨膨脹移向勞工市場。他一方面同意勞工市場比起之前的過熱狀態已經明顯降溫了，同時指出失業率的上升不是因為大規模的裁員，而是更多反映湧入市場的新勞工供應以及不再像過去那樣的瘋狂招人。　　他羅列出美國招人和辭職水平已經低於２０１８－１９年水平，名義工資增長放緩，就業市場比較疫情前的２０１９年要更加和緩，當年的通脹水平低於２％。鮑威爾的結論是，通脹向上的風險在消失，就業向下的風險在上升，是時候調整利率政策了。在適當調整限制性政策之下，「我們有很好的理由相信，經濟會實現２％的通脹並維持強勁的就業市場。」　　這就是他口中的堅實增長（ｓｏｌｉｄ　ｐａｃｅ）。鮑威爾發言，清晰地闡述了物價受控、政策重心移向保就業的思路，同時表達出對雙目標的承諾和對經濟軟著陸的信心。基於此，他描述了一個按部就班式推進減息的計劃。　　　市場則從鮑威爾講話中尋覓到更大的減息暗示。最令市場感到興奮的是，鮑威爾直言決策者「不尋求、不歡迎勞工市場環境進一步冷卻」，這意味著ＦＯＭＣ為了穩定經濟和就業，隨時准備加大寬鬆的力度。鮑威爾在年會上發言一個小時，對政策利率敏感的兩年期國債收益率，居然驟降１１個百分點。　　　利率期貨市場報價顯示，市場預期今年最後三次會議期間減息１０２點四碼（起碼有一次５０點降息），至明年九月總共累計減息２１４點。看得出，華爾街交易員對經濟形勢的判斷比聯儲更悲觀，預計的減息幅度比聯儲更樂觀。　　　聯儲將注意力轉向就業，清晰無誤地表達控制通脹的戰斗接近結束，維持良好勞工環境將是未來的主攻方向，這個在筆者看來要遠重要過對九月降息２５點ｖｓ５０點的爭論。筆者預期這輪減息的終極利率大約在２﹒５％左右，基本上每次ＦＯＭＣ會議減息一碼２５點。當然如此判斷的前提是，消費信心或商業按揭不出現灰犀牛事件。　　　鮑威爾在Ｊａｃｋｓｏｎ　Ｈｏｌｅ發出的曠野回音，仍在全世界蕩漾，仍在金融市場激起漣漪。貨幣政策新的一章就此被揭開了。《陶冬》　＊本文純屬個人觀點，不代表所在機構的官方立場和預測，亦非投資建議或勸誘。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。