29/05/2024 15:03
《廣匯論勢－鄭廣復》圓匯重見１６０機會微？歐央行減息不利歐元
《廣匯論勢》有朋友問我，日圓會否再見１６０？我說機會不大。在觀察了不同的時間框架後，我更加相信早前的判斷－美元兌日圓已在１６０見頂！ 從日線圖觀察，美元兌日圓在４月２９日當天高見１６０﹒１７後，最終跌回１５６水平收市。５月１日再以大陰燭跌至１５３水平收市，兩天後試穿１５２才明顯反彈，惟莫說要再次挑戰１６０，就連１５８亦未觸及。如將時間框架縮小至１分鐘，你會發現，１６０是在４月２９日香港時間上午９：３５分的一分鐘所造的，其後未能在任何一分鐘升至１６０。由於美元兌日圓自１６０水平大跌是日本財務省指示日本央行出手干預所致，故相信１６０是日本財務省劃下不可跨越的紅線。 ＊ＥＣＢ料為最先減息主要央行＊ 當然亦有市場人士認為，縱使日本央行已結束負利率政策，但日圓與一眾主要貨幣仍存在４厘多５厘的息差，令日圓反彈乏力及短暫，且仍然是匯市投資者的主要套息貨幣。即使如此，投資者在操作日圓時仍須做好風險管理，且應避免在接近干預的水平追沽日圓。與其執意於單一方向，我建議投資者利用技術訊號進行買賣，即有上升訊號就買、下跌訊號就沽，如此將可避免了一廂情願下招致的虧損！ 其他貨幣方面，歐元兌美元仍處於１﹒０５至１﹒１０內波動。近期續有歐洲央行管委會成員就利率走向發表己見，當中法國央行行長更表示，不應排除歐洲央行（ＥＣＢ）在７月份「再減息」的可能性，這意味ＥＣＢ在６月６日的議息會後將會減息，並令其成為全球主要央行之中，在今輪加息周期結束後最早減息的一員。 ＊歐美料維持至少１厘息差＊ 事實上，ＥＣＢ較聯儲局更早減息並不意外，歐元區經濟表現遠遜美國，這個全球第二大經濟體今年首季ＧＤＰ按年僅增長０﹒４％，美國首季ＧＤＰ按年增長３％，然而，歐元區與美國的實際利率同為２﹒１厘，以兩者的經濟表現衡量，不是美息太低，就是歐息太高，而且美國４月通脹率為３﹒４％，歐元區為２﹒４％，令聯儲局內部對利率升降看法存在極大分歧。ＣＭＥ的ＦｅｄＷａｔｃｈ反映利率期貨市場預測，聯儲局今年只會減息２５基點，最早在９月份會議採取行動。 聯儲局與ＥＣＢ在今年餘下時間仍會召開５次貨幣政策會議，但歐元區通脹率與「低於但接近２％」的目標較接近，相反，同樣以２％為通脹目標的聯儲局，減息路途並不平坦。假如聯儲局一如目前利率期貨市場所預期，在今年只減２５基點，聯邦基金利率目標範圍只降到５至５﹒２５厘，假如聯儲局維持２厘的實際利率，而通脹率亦降至２％，則聯邦基金利率上限將降至４厘。 ＊歐元會否下試一算還看息差＊ 然而，歐元區經濟表現疲弱，實際利率達到２厘仍令其難以承受，若然降至１厘，甚或是零，對經濟增長的推動作用較大，以其通脹率降至ＥＣＢ第二季向經濟學家調查所預測的２％計，即主要再融資操作利率將要降至４厘，甚至是３厘，如此，歐元區指標利率將聯邦基金利率存在至少１厘的負息差，與目前情況相同，歐元匯價大跌機會微，但若息差擴大到２厘，歐元兌美元很可能跌穿１﹒０５，下試一算的機會即大增。《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》 ＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。