02/09/2024 11:17
《豪論國金-李振豪》平衡板塊持倉較指數升幅更為重要
《豪論國金》7月中,因日本央行加息及市場憂慮美國經濟開始邁向衰退,觸發全球日圓套息交易盤的平倉潮,即買入日圓同時沽出股票持倉。7月17日,美股出現明顯回吐,標指及納指最大跌幅分別是8﹒5%及13﹒6%。冷靜過後及市場消化了當中不明朗因素,美股四大指數出現反彈。截至香港時間8月30日,道指再次突破年內高位,而標普500指數離破頂亦只是一步之遙。經此一役,事件是否雨過天晴?投資者應注意甚麼? 首先,日央行已表明如經濟條件許可,再次加息只是時間問題,暗示未來平倉潮有可能重臨。雖然預期「殺傷力」將不及7月,但其負面影響將是持續及基本性的。參考日央行議息日程,年內餘下三次會議,分別在9月20日、10月31日及12月19日舉行,料9月下旬至10月下旬風險偏高。如再次加息,配合美國減息,美元兌日圓有可能推近140水平,屆時平倉潮重臨,將為全球市場尤其歐美陣營的股市帶來另一番震盪。 其次,參考美股四大指數及以科技股為主的「美股七雄」之下半年表現,彼此走勢相若,但幅度卻各異。納指100及美股七雄較受平倉潮影響,兩者皆曾下跌近12%。雖然各指數及後反彈,但上半年一枝獨秀的科技相關指數表現卻強差人意,當中美股七雄與羅素2000指數表現差距更有約15%,佐證資金趁調整時轉投傳統性及中小型指數,或並沒有預期般回歸科技股,反而在減息及經濟有可能有序下滑前,趁機平衡各板塊倉位,尤其減持科技股比例。 最後,根據標普500各行業指數,由香港時間7月17日大跌市起至8月30日為止,11項行業指數中表現最佳首三位,依次序是公用(+8﹒26%)、房地產(+6﹒36%)及必需品(+4﹒62%)行業,科技行業排名第九,並錄得負1﹒49%,反映資金明顯偏好防守及減息受惠行業,而非上半年般盲目追逐科技股,結果亦與上述指數表現分析相似。 須強調,投資者對科技股並非一股不留,而是應對資金輪動及板塊持倉的平衡,較聚焦指數升幅更為重要。 共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》 *《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。